公司金融概述.docx

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1、公司金融概述名词解释1投资决策投资决策是指投资者为了实现其预期的投资目标，运用—定的科学理论、方法和手段，通过一定的程序对投资的必要性、投资目标、投资规模、投资方向、投资结构、投资成本与收益等经济活动中重大问题所进行的分析、判断和方案选择。投资决策是生产环节的重要过程。2融资决策融资决策是指为企业并购筹集所需要的大量资金，定出最佳的融资方案。融资决策是每个企业都会面临的问题，也是企业生存和发展的关键问题之一。融资决策需要考虑众多因素，税收因素是其中之一。利用不同融资方式、融资条件对税收的影响，精心设计企业融资项目，以实现企业税后利润或者股东收益最大化，是税收筹划的任务和目的。根据融资渠

2、道不同，分为股权融资和债权融资。3代理冲突由于经营者和投资者利益不一致产生的问题。通常倡导所有权和经营权分离，企业所有者保留剩余索取权，而将经营权利让渡。“4价值创造价值创造是指企业生产、供应满足目标客户需要的产品或服务的一系列业务活动及其成本结构。在价值创造的物理过程中，价值就是成品的使用价值简答1.为什么公司是普遍被接受的企业组织形式？【参考答案】企业选择公司制的理由可能有以下三个方面：第一，大型企业要以个体业主制或合伙制存在是非常困难的。个体业主制与合伙制这两个组织形式具有无限责任、有限企业寿命和产权转让困难三个重大的缺陷，这些缺陷决定了这两类企业难以筹集大量资金。显然，大企业采

3、取这两种组织形式将难以为继。第二，公司具有得天独厚的融资灵活性。企业潜在的增长机会需要资金支持，包括权益资本和债务资本。个体业主制企业和合伙制企业的权益资本融资方面的能力非常有限，而公司在资本市场上能够左右逢源，尽显融资优势。第三，公司拥有更多的再投资机会。因为公司比合伙制企业和个体业主企业更容易留存企业的当期收益，因此，更有利于今后再投资于有利可图的投资机会。2.请描述公司价值的创造过程？为什么价值创造很困难？【参考答案】价值创造是公司各类决策的目标，也是公司成长、公司价值最大化、股东财富最大化的依据。所谓价值创造是指公司创造的现金流入量必须超过其所使用的现金流出量。公司可以通过投资

4、决策、融资决策和资产流动性管理等金融活动来为公司创造价值或实现价值增殖。下面将通过公司和金融市场之间的相互作用来说明公司价值创造是如何实现的。假如公司的金融活动始于融资活动，那么公司现金流量的流向和过程为：第一，公司在金融市场上向投资者发售公司债券或普通股股票或优先股股票筹措资金；第二，将所筹集的资金投资于流动资产或长期资产；第三，当产品完工后，公司通过产品销售获得了资金；第四，公司以现金方式向债权人支付利息，最终将偿还本金；第五，在上缴所得税后，向股东支付现金股利；第六，公司留存一部分收益。以上现金流量的流动过程循环往复，当投资所产生的现金流入量超过初始资产投资时，或者当支付给债权人

5、和股东的现金超过从金融市场上筹集到的资金时，公司便实现了价值增值。价值创造是企业生生不息的源泉，公司成长有赖于这种价值创造。然而，不同市场的完善程度各异，公司价值创造的空间也就存在差异。公司面对的市场越不完善，其价值创造的空间越大。比如，对于一个资金在不同区域间迅速流动的有效金融市场而言，仅凭金融市场进行的公司金融活动，其价值创造非常不易。3.为什么股东财富最大化是最恰当的公司财务目标？【参考答案】公司的财务目标有单一和多元之说。就单一目标而言，关于公司的财务目标有多种观点。利润最大化目标、收入最大化目标、股东财富最大化目标是最重要的几种公司目标说。股东财富最大化也称股东价值最大化，如

6、果考虑债权人对公司财务要求权的话，公司财务目标也可称为公司价值最大化或公司财富最大化。股东财富最大化目标避免了利润最大化或收入最大化目标的三个缺陷。首先，股东财富基于期望流向股东的未来现金流量，内涵非常明确，而不是模糊的利润或收入；其次，股东财富明确地取决于未来现金流量的时间；最后，股东财富的计算过程考虑风险差异。因此，股东财富最大化是公司最合适的财务目标。4．什么是代理成本？其根源是什么？【参考答案】所谓代理成本，是指为解决管理者和股东利益冲突的费用，包括因管理者懈怠而使公司价值遭受的损失、股东的监督成本和实施控制方法的成本等。其产生的根源在于所有权和经营权的分离。5.作为一个投资者

7、，你是否认为某些公司的高管年收入过高了？他们的高报酬是否会影响你的财富？【参考答案】高管年收入是否过高关键要看其对于企业价值的贡献，从理论上讲，高管的薪酬水平应该与其对公司价值的贡献大小成正比。然而，在评价高管对于公司贡献比例上却是非常困难的。例如，2008年金融危机后，我国推行了扩张的财政政策以及货币政策以及十大行业振兴计划，和这些宏观政策所引起的相关产业公司业绩的提升实际上和高管能力并无太大关系。因此无法判断精确判断哪些公司高管年收入是否过