北京交通大学沙角b电厂案例分析.ppt

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1、沙角b电厂案例分析组名：六人行组长：黄萍组员：熊飞龙杭孟学阳白英志白欣玉分析角度项目背景沙角b电厂现金流损益平衡分析敏感性分析项目评价BOT--Build(建设)、Operate(经营)和Transfer(转让)沙角B电厂是中国首个以“兴建---管理---移交”（BOT）方式建造的火力发电厂，由深圳经济特区电力开发公司（深圳市能源集团有限公司前身）与香港合和电力（中国）有限公司于1985年合作兴建，装机容量为2×350万千瓦。1988年4月正式投入商业运行，合作经营期10年（1988年4月1日~1998年3月31日）。合作经营期内完全由合和公司全权独立经营，经营期终止之

2、后电厂移交给深圳电力开发公司。项目背景已知条件：合作经营期10年（1988年4月1日~1998年3月31日）。至1988年4月1日合作经营期开始时，连本带息总投资为35.18亿港元。该电厂全部设备报价23亿港元，实际发生额为18亿港元。33个月的建厂期实为22个月，此基建期的电费收入不记折旧，至少获得5亿港元超额利润。燃煤供应，低位发热量不低于5173大卡/公斤，煤价90元/吨，全年总量不少于160万吨。因广东缺电，每年上网电量超过40亿KWh，上网电价为0.41港元/KWh。1993年4月以前免税，以后按7.5%收所得税，凡一切进口物资免税。利润分配：合作期间前7.5

3、年，利润100%归合和公司，后期2.5年，合和公司占80%，电力开发公司占20%。假设值：银行年利率i=12%资金分配1988年投资总本息和为35.18亿，中方2.5亿元先期与1985年投入。所以在1988年总投资：总投资向国际银团借款，向中方借款，燃煤成本估算400000万kWh每年售电量理论发1kWh所需热量3600KJ根据86年的发电技术，发电效率定为30%实际一度电所需热量12000KJ相当于400gce/kwh假设供给电厂的煤的发热量是6000大卡/kg，即25115.1KJ/Kg则，1kwh耗煤量就为12000/25115.1=470g所以40万度电每年需花

4、费61431.73万港元燃煤成本估算表成本费用估算发电成本估算2发电成本（含折旧）79470.132.1燃料费(万港元）61431.732.2水费02.3材料费（万港元）402.4折旧费（万港元）120002.5修理费（万港元）35182.6工资及福利（万港元）14252.7保险、摊销、运营费（万港元）1055.410港元每1千千瓦时直线折旧法30年，残值取5%固定修理费率取1%500人2.5万港元/（人.年）福利14%，500*2.5*1.4=1425保险占固定资产的0.3%成本费用估算（债务偿还）还款方式一：每年还等额的本金，下一年的利息从剩余本金中计算。10年还完

5、。特点，每年偿还本金35178万港元，偿还利息逐年减少，10年偿还完毕。还中方：还银团：每年应还本息总和：成本费用估算（债务偿还）还款方式二：10年还完。每年利息与本金均摊偿还。还中方：还银团：每年还本息总额成本费用估算经营总成本=燃料费+水费+加材料费+修理费+工资与福利+保险摊销费经营总成本不包括折旧费与贷款还息部分。经营总成本=67470.13万港元售电总成本=经营总成本+利息+折旧费=113080.03元成本费用估算企业设备投资是一次性支出的，在使用年限内，逐年按一定比例在企业的年收入中提取一定的费用，这就是折旧。所以折旧费已经包括在售电收入之中，不需要在现金流

6、量表中单独增加一项，但却不能视作企业利润，在计算利润时必须考虑。成本费用估算每年成本费用计算表（还款方式一）此表能基本反映该电厂的生产费用与产品成本的构成销售收入计算根据国家规定，应该向消费者征收电的增值税，可由电厂代缴，已经体现在销售电价0.41港元/kwh中，按销售收入17%缴税，电厂一年售电收入为：还应缴纳销售税金及附加：约为2383万港元项目利润计算销售利润=销售收入-销售税金以及附加-售电总成本（含折旧与利息）所得税=销售利润7.5%损益表：我们把设备差价5亿以及建设期的利润归算到第0年的收入。计算利润时既要扣除折旧费，还要扣除还利息的费用，但不能计入还本金的

7、钱。可以看出，电厂每年利润平均4个亿港币。利润分红根据规则：合作期间前7.5年，利润100%归合和公司，后期2.5年，合和公司占80%，电力开发公司占20%。现金流量表由于电厂筹资35.18亿全部来自于借贷，而并不是自有的资金。所以必须分为全投资现金流量表与自有资金现金流量表。全投资现金流量表是在设定项目全部投资均为自有资金条件下的项目现金流量系统的表格式反映，所以无需考虑还本还息。自有资金现金流量表从项目投资主体的角度看，建设项目投资借款是现金流人，但又同时将借款用于项目投资则构成同一时点、相同数额的现金流出，二者相抵，对净现金流量的计