中信证券可转债集合资产管理计划.docx

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1、中信证券可转债集合资产管理计划季度报告（年第三季度）第一节重要提示本报告由集合资产管理计划管理人编制。集合资产管理计划托管人中信银行股份有限公司于年月日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容。管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用集合资产管理计划资产，但不保证集合资产管理计划一定盈利，也不保证最低收益。集合资产管理计划的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本集合资产管理计划说明书。本报告相关财务资料未经审计。本报告期间：年月日至年月日第二节集合资产管理计划概况名称：中信证券可转债集

2、合资产管理计划类型：无固定存续期限成立日：年月日报告期末份额总额：投资目标：在锁定投资组合下方风险的基础上，通过积极主动的可转债投资管理，追求集合计划资产的长期稳定增值。投资理念：、通过利用可转债的债券特性，强调收益的安全性与稳定性。、利用可转债的股票特性，分享股市上涨所产生的较高收益。投资基准：天相转债指数收益率×中债综合财富指数收益率×1/7管理人：中信证券股份有限公司托管人：中信银行注册登记机构：中国证券登记结算有限责任公司第三节主要财务指标和集合资产管理计划净值表现一、主要财务指标（单位：人民币元）本期利润本期利润扣减本期公允价值变

3、动损益后的净额加权平均每份额本期已实现净收益期末资产净值期末每份额净值期末每份额累计净值二、本期每份额净值增长率与投资基准收益率的比较阶段净值增长率①投资基准收益率②①②这个月三、集合计划累计每份额净值增长率与投资基准收益率的历史走势对比图第四节管理人报告一、业绩表现截至年月日，本集合计划单位净值元，累计单位净值元，本期集合计划收益率增长。2/7二、投资主办人简介杨冰，男，南京大学经济学硕士，年加入中信证券，先后从事企业年金、债券型集合计划和全国社保基金债券组合投资管理工作。投资风格稳健，业绩表现优良。刘琦，男，硕士。现任中信红利价值集合计

4、划投资经理，曾任理财号、中信优选成长与中信卓越成长的投资助理。具有年行业从业经验，曾长期从事行业和上市公司研究，先后在天相投资顾问有限公司、中信证券资产管理部工作。具有较丰富的行业和上市公司研究经验，熟悉证券市场。三、投资主办人工作报告、市场回顾和投资操作三季度资金面仍较为紧张，工业增加值及改善程度均超出市场预期，通胀表现温和，央行货币政策偏紧及银行配置需求偏弱导致利率债收益率显著上升。此外，由于利率债三季度供给较大，而商业银行投资情绪偏谨慎，特别是对中长期品种，一级市场收益率上升带动二级市场走弱，导致利率产品整体表现偏弱。信用债在利率债收

5、益率上升的带动下也出现调整，从月开始，信用债供给一直维持在较低水平，月开始有一定反弹，但幅度不大，供需关系较好致使信用债调整幅度有限。整体来看，各债券指数均有所下跌，中低等级信用利差有所扩大。从中债各类指数看，中债综合财富总指数下跌，中债国债总财富指数下跌，中债金融债总财富指数下跌，中债企业债总财富指数下跌，中债中期票据总财富指数下跌，中债企业债总财富年指数下跌，中债国债总财富年指数下跌。利率债方面，经济短期补库存呈现持续反弹态势，通胀预期也有所上升，基本面对债市利空。三季度以来资金面仍呈现紧平衡，长期限利率产品供给过大，导致短端收益率变化

6、不大，但长端收益率显著上升，收益率曲线从二季度末的倒挂变为平坦。信用债方面，受偏紧资金面以及利率中枢上行影响，收益率也出现了一定幅度的上升，城投债相对抗跌，主要是发改委审批仍未放开，供给受限。可转债方面，随着月底全社会资金紧张局面的结束，货币政策逐步回归中性。同时，经济进入短周期补库存阶段，各项宏观指标显示出触底企稳迹象。此外，随着十八届三中全会改革预期的不断深化以及上海自贸区、民营银行准入条件放宽3/7等改革措施的推出给市场增加了较强的信心。三季度，市场在经历了月底的恐慌性下跌之后股指稳步回升。三季度可转债市场随着股票市场的上升总体呈现上

7、涨态势,天相可转债指数同期上涨。重工转债、中鼎转债、川投转债涨幅居前，石化转债、博汇转债、中海转债涨幅落后。账户管理方面，随着对股市信心的恢复，账户逐步加大了可转债的配置力度，并积极参与了新发转债的投资机会。、市场展望和投资策略国内方面：经济短期复苏主要是库存周期所致，一般周期在个月，长期来看支持中国经济的三大引擎仍找不到充足动力，产能过剩以及企业融资成本过高的问题仍未解决，在短期补库存结束后，经济增速在季度有可能再次下滑。月后可能呈现温和上升的态势，后期仍有上行风险。由于商业银行备付充足，季末过后资金面可能会有所好转，利率债供给高峰过后可

8、能会有波段机会。由于发改委对于城投债审批仍未放开，供给恢复可能还需要一段时间，在较强信用债需求的支持下，收益率上行风险有限。国际方面：美联储推迟退出,但随着经济复苏，退出只是时间