最新注会第5章3教学讲义ppt课件.ppt

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1、注会第5章3【例·综合题】ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：（1）公司的所得税率为40%.　　（2）该项目的成功概率很大，风险水平与企业平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。（3）销售部门预计，每台定价3万元，销量年可以达到10000台；销量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元，每年增加

2、2%；不含折旧费的固定制造成本每年4000万元，每年增加1%新业务将在2007年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。（4）需要添置一台生产设备，预计其购置成本为4000万元。该设备可以在2006年底以前安装完毕，并在2006年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年，净残值率为5%；经济寿命为4年，4年后即2010年底该项设备的市场价值预计为500万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。（5）生产所需的厂房可以用8000万元购买，在2006年底付款并交付使用。该

3、厂房按税法规定折旧年限为20年，净残值率5%。4年后该厂房的市场价值预计为7000万元。（6）生产该产品需要的营运资本预计为销售额的10%。假设这些营运资本在年初投入，项目结束时收回。（4）各年项目现金净流量以及项目的净现值和回收期年度01234设备厂房投资12000收入30000306003121231836.24税后收入180001836018727.219101.744变动成本210002142021848.422285.368固定成本（不含折旧）400040404080.44121.204付现成本25000

4、2546025928.826406.572税后付现成本150001527615557.2815843.9432折旧1140114011401140折旧抵税456456456456营业现金流量345635403625.923713.8008需要的营运资本300030603121.23183.624营运资本投资30006061.262.424收回的营运资本3183.624处置固定资产现金净流量7476（684＋6792）项目现金净流量－1500033963478.83563.49614373.4248年度01234折现

5、系数10.90910.82640.75130.6830项目净现金流量现值－150003087.30362874.88032677.25459817.049净现值3456.48累计现金净流量－15000－11604－8125.2－4561.7049811.7208回收期3＋4561.704/14373.4248＝3.32【例·计算题】F公司正在考虑购买一个新的价值为925000元的基于计算机的订单响应系统。按税法规定，这个设备将在5年内按照直线折旧法无残值折旧。设备寿命为5年，在5年末的时候，该设备的市场价值为900

6、00元。应用该系统后每年可节省税前360000元的订单处理成本，而且，该设备可以一次性节省125000元的营运资本投资。F公司适用的所得税税率为35%，项目资本成本为10%。要求：　　（1）计算该项目每年的税后现金净流量；（2）计算该项目的净现值，判断该项目是否可行并说明原因『正确答案』第0年的现金净流量＝－925000＋125000＝－800000（元）年折旧＝925000/5＝185000（元）第1－4年的现金净流量＝360000×（1－35%）＋185000×35%＝298750（元）设备变现的现金流量＝9

7、0000－（90000－0）×35%＝58500（元）第5年的现金净流量＝298750＋58500－125000＝232250（元）（2）净现值＝－800000＋298750×（P/A，10%，4）＋232250×（P/F，10%，5）＝－800000＋298750×3.1699＋232250×0.6209　　＝291211.65（元）由于净现值大于0，表明可以增加股东财富，故该项目可行。注：即使题目中不说“项目终结时收回营运资本”也要在项目终结时都要考虑营运资本收回或少收回的问题。（即：有出必有入，有入必有出；

8、出入必相等）四、更新项目现金流量估计及其决策方法——平均年成本法和总成本法的应用1、基本原理特点一般来说，设备更换并不改变企业的生产能力，不会增加企业的现金流入，更新改造决策的现金流量主要是现金流出。即使有少量的残值变现收入，也属于支出的抵减，而非实质上的流入增加。【提示】两个方案比较，不考虑相同的内容。比如生产能力不变情况下的销售收入。决策指标现值总成本（