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1、毕马威的财务分析思路盈利分析(历史数据)投资分析(前瞻性)财务分析的目的是分析现有的问题并对短期的策略问题提出解决方案并支持企业长期的价值最大化成本分析(历史数据)1产品盈利情况客户盈利情况产品盈利吗?该产品与其它产品系列相比如何?与竞争对手相比如何?企业在给该客户提供服务是盈利吗?该客户对于企业来说的终身价值如何?相对应的利润如何?还有哪些客户是企业有价值的目标?得到这些客户的成本如何?整体企业盈利情况企业在赚钱吗?企业一直在赚钱(亏钱)吗?企业利润占整体销售的百分比是多少?人均利润率是多少?企业利润占总投入资产的百分比如何?企业与其他企业相比
2、如何?为什麽?企业的盈利情况可以从几个层面研究2总投入资产回报率可以正确地反映了去除企业不同的财务策略影响前企业的盈利能力ROIC税前利润(1-税率)债务与股东权益之和加入企业不含债务是企业的利润企业所有的投入资本（含股东投入和银行借贷）债务@10%利率股东权益总投入资产税前利润减去财务成本税前净利润减税收@40%净利润净资产回报率息前总投入资产回报率$900100$1,000120903012$1818.0%7.2%$01,000$1,000120012048$727.2%7.2%AB举例总资产息前总投入资产回报(ROIC或RONA）比净资产回
3、报率更易去除企业不同的财务策略对于分析的影响6EVA是企业资本的回报扣除资本成本后的价值EVA(r-K)*资本总量(资本投资回报率–加权平均资本成本率)*资本总量举例:净运营利润(NOPAT)资本总量加权平均资本成本率,K资本投资回报率,r$250$1,00015%25%EVA(r-K)*资本总量(25%-15%)*$1,000$100另外一个估量企业盈利水平的指标为经济价值创造能力，EVA业务职能成本可以根据不同的标准进行分类研发成本产品、服务和流程设计成本生产成本于成本目标的关系与成本驱动因素的关系总和或平均直接成本间接成本营销成本分销成本客
4、户服务成本固定成本可变成本总成本单位成本划分标准成本种类8许多公司面临的最大问题之一就是采用何种方法将它们的一般管理费用分谈到它们的产品和服务中去核心的问题是选取多少种成本驱动因素及何种成本驱动因素理想状态下，在成本和其驱动因素之间应该有逻辑联系方法的准确性和实施成本之间有矛盾公司一般采用两种成本体系：传统成本法和作业成本法（ActivityBasedCosting)成本体系－概述9成本体系－作业成本法(ActivityBasedCosting)作业成本法活动活动的成本成本目标如：产品服务客户分辨完成的活动将成本分摊到每个产品分析每种产品所需的活
5、动分析每项活动的成本作业成本法的指导原则：活动产生成本；产品消耗活动原则步骤10成本体系－作业成本法与传统成本法之间的比较作业成本法传统成本法间接成本源成本分摊基础成本目标：产品线直接成本示例商店支持直接成本间接成本进货成本直接成本间接成本进货成本订货订货次数运输上架订货送货次数上架工时售货数量进货成本退瓶1166420合计甲乙丙16651836320$185,00014723474113$181,000设计生产营销服务研发分销187022$200,000发现的问题成本分析的基本工具（1）：成本结构的横向比较12损益表:营业收入P*X可变成本(V
6、*X)利润贡献[P-V]*X固定成本(F)利润[[P-V]*X]–F成本分析的基本工具（2）：盈亏平衡点的分析单个产品的盈亏平衡分析注解:P=单价V=单位可变成本F=总固定成本X=销售数量X*=盈亏平衡点盈亏平衡点：F/[P-V]-40-2002040601520253035收入/成本(百万)销售数量(万)X*=盈亏平衡点13举例:销售额利润贡献利润营运杠杆A公司50,00040,000£10,000400％B公司50,00020,000£10,000200％A公司销售额增长20％，利润增长80％B公司销售额增长20％，利润增长40％成本分析的基
7、本工具（3）：营运杠杆分析营运杠杆系数＝利润贡献/营业利润营运杠杆营运杠杆指的是利用固定资产将与销售增长相对应的利润增长进行放大营运杠杆对于固定资产比重较高的行业（如民航业）来说是一项重要的成本分析指标141.将来的回报在考虑了风险后是否与现在的投入相匹配2.分析建议的投资是否为达到目的的最有效手段常用的工具包括：投资分析可以帮助回答如下的投资问题：投资回收期内部投资回报率法(IRR)净现值法(NPV)与注重于历史数据的盈利分析和成本分析不一样，投资分析注重于对于投资项目将来的价值的估计投资分析通常被用作对于投资决策的支持15投资分析的优点可以将
8、投资的机会进行量化分析帮助进行“干/不干”的决策基于定量的指标对于投资机会/战略选择进行优先化当在选择不同的投资和策略方向时非常有用：投
