科技企业融资特征实证研究

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1、科技企业融资特征实证研究　　【摘要】科技型中小企业由于自身的特征存在融资难、发展迟缓、后力不足等现象，文章通过实证分析企业数据，发现资产担保价值、企业盈利能力、银企关系与企业性质显著影响企业的融资水平。【关键词】科技型企业；融资特征；负债水平一、引言科技型中小企业融资成本高、风险大的特点以及目前面向科技型中小企业投融资体系的不完善，导致科技型中小企业融资难问题越来越突出，这在很大程度上制约了其技术创新活动的开展和经济潜能的发挥。11国内学者对我国中小企业融资难的成因及对策进行了广泛的研究，并就实践当中一些具体的融资方式在中小

2、企业的应用情况及显露出的问题作了有益的探讨。但是，针对其中的科技型企业的研究较少，尤其是实证研究不足。由于受可获数据的限制，实证研究文章建立在小样本基础上，虽然这些检验结果在一定程度上揭示了我国科技型中小企业融资选择的主要特点，但是关于科技型中小企业融资特性目前尚无统一结论。基于此，本文在已有的关于科技型中小企业融资结构研究的基础上，通过河北省科技金融信息平台注册的企业，分析科技型中小企业具有的融资需求特性，并以科技型中小企业数据库注册企业作为研究样本，试图揭示我国现有的体系在满足科技型中小企业融资需求问题上存在的不足，期望

3、能为解决科技型中小企业融资难的问题提供一些参考性的建议。二、河北省中小科技型企业融资特征2009年河北省科技中小企业单位个数已达19.3万个，为了更好地促进河北省科技型中小企业发展，解决中小企业融资难问题，河北省科技厅、河北省金融学院共同打造河北省科技金融信息服务平台。该服务平台拟建成全省权威性的银企信息申报和发布平台，互通金融机构业务信息与企业信息，促进资金流向优质科技型企业。截至2012年12月，在平台注册企业已达1584家。笔者从河北省科技企业信息平台注册企业中筛选出771家有效信息进行了系统分析。（一）融资渠道：两主

4、两辅的多元化格局特征突出1.金融机构贷款是河北省科技型中小企业外源性融资的主渠道提供详细以往融资信息的269家企业中，接受过风险投资的有22家，取得过金融机构贷款的有144家，可以看出，在中小企业的融资过程中，通过金融机构贷款的融资方式占很大的比重。2.内源性融资在创业初期占比较高11成立期限5年以内的企业资金主要来源于股东自筹和借本单位职工资金。随着企业规模的扩大，内源性融资所占比例随着企业的成长而减少。3.获得政府资助也是科技企业获得资金的来源之一提供以往融资信息的269家企业中，得到政府资助的有90家。因注册企业多为科

5、技型企业，它们中得到政府资助（如中小企业创新基金、挖潜改造基金、节能贴息、创业投资引导基金等各类基金）的比率也较大。4.民间借贷是科技型中小企业融资的重要辅助渠道提供以往融资信息的269家企业中，接受过风险投资的有22家，采用其他融资方式（包括集资、民间融资、股东自筹、借本单位职工资金、其他企业融资、小额贷款）的企业有15家。（二）金融机构融资方式中地方性银行和当地的信用合作社扮演着很重要的角色11在从金融机构获得贷款的144家企业中，通过中国银行分支机构贷款的有9家，通过中国农业银行分支机构贷款的有11家，通过中国工商银行

6、分支机构贷款的有10家，通过中国建设银行分支机构贷款的有12家，所以从四大国有控股银行贷款的共42家；通过中国农业发展银行贷款的有12家，通过国家开发银行贷款的有1家，所以通过政策性银行融资的共有13家；通过中国邮政储蓄银行融资的有3家；通过华夏银行融资的有1家；通过当地地方性银行和信用合作社融资的共有85家。从数据可以看出，中小企业在以往的融资过程中，通过地方性银行和信用合作社融资所占比重高达59%，所以在中小企业的融资渠道中，地方性银行和当地的信用合作社扮演着很重要的角色。（三）从融资期限来看，科技型中小企业以短期融资为

7、主在从金融机构取得融资的144家企业中，其融资用途分布如下：用于资金周转的90家，用于采购原材料的5家，用于产品研发及市场拓展的45个，用于厂房建设等固定资产投资的3家，用于项目建设的1家。通过数据可以看出，企业从金融机构融资资金主要是用于资金周转，其次就是产品研发与市场开拓，其他用途的比例很小。因为中小企业的经营风险较大，面临的不确定因素较多，所以金融机构对其发放贷款往往是短期性贷款。三、实证分析（一）样本选取本研究充分利用在河北省科技型中小企业金融信息服务平台注册的企业，截至2012年12月31日，剔除无效数据和成立时间

8、不足三年的企业后，剩余771家企业，具体描述性统计分析如表1。（二）指标选取1.被解释变量11模型的被解释变量为能够描述中小企业融资能力和融资选择的指标。我国股权融资条件比较苛刻，当前中小企业融资主要采用债权性融资，企业债权融资的比例很大程度上取决于企业的融资能力，因此企业的负债水平可以很