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1、大宇神话的破灭研究毕业论文目录摘要IAbstractII目录I1绪论11.1大宇集团简介11.2财务杠杆41.3案例分析研究思路和方法41.3.1研究思路51.3.2研究方法51.3.3案例分析整体框架52案例分析62.1事件回顾62.2原因分析72.2.1外部环境分析72.2.2内部资源、能力与核心竞争力分析92.2.3战略选择与实施102.2.4财务分析113大宇神话的破灭的教训与启示153.1追求效益规模而不是规模效益153.2.1大宇公司经营模式应该注意问题153.2.2以苹果公司的经营模式为例作为参考
2、15结论17致谢18参考文献19201绪论1.1大宇集团简介1.1.1选题背景及研究意义企业是以盈利为目的的经济组织，追求企业价值最大化是一家企业运行过程中最核心也是最基本的运行目标。从融资角度来说，企业一般要选择成本最低的融资渠道进行融资；从投资角度来说，投资企业都希望把资金投向对企业发展最有利的净现值为正的投资项目上面去。最终，投融资达成一定比例，实现对本公司未来发展的有力支撑。但是，目前在一部分上市公司中，并没有按照这种最优目标进行投资于融资。韩国大宇集团是一个拥有无比辉煌经历的家族，不到20年将一间5个
3、人的小公司打造成韩国第二大企业；这个家族曾创造出600多亿美元的总资产，却也创下了韩国历史上金额最大的商业破产案。最终，当韩国前大宇集团会长金宇中在法庭上黯然接受10年监禁、20多万亿韩元（约1000韩元合1美元）罚金的现实时，也亲手终结了自己创造的“神话”。大宇家族，以其大起大落的戏剧人生在韩国经济史上书写了难以磨灭的一笔。因此，本文就短暂存在却辉煌一时的韩国大宇公司进行研究，就大宇公司的资本结构、公司发展过于重视规模效应以及财务杠杆三个角度进行分析优化。希望可以对企业运营以及资产结构、债权比例等问题有一些借
4、鉴意义。1.1.2国内外研究状况自从1958年Modigliani和Miller(1958)创立MM理论以来,理论界在企业融资理论的研究主要集中在资本结构理论方面。如Jenson&Meckling(1976)创立的代理成本理论、Myers&Majluf(1984)的信号传递模型、Harris&Raviv(1988)以及Stulz(1988)的融资结构与企业控制权理论等。相比之下,关于负债结构的研究则不是非常系统。Barclay和Smith的《公司负债的期限结构》(1995)以期限超过三个
5、月的负债占总负债的比例表示负债的期限;Stops和Mauer的《公司负债期限结构的决策因素》(1996)以加权平均的负债期限反映负债的期限;Guedes和Ople的《决定公司发行负债的期限的因素》(1996)研究的是企业新发行负债期限结构的决定因素;Scherr和Hulburt的《小规模企业的负债期限结构》(2001)以小规模企业为样本研究负债期限结构的影响因素。而关于过度投资，由Jensen(1986)首先提出,主要指在投资项目的净现值小于零的情况下,投资项目的决策者仍实施投资的一种现象。为了抑制这一动机,企
6、业可以采取增加短期负债的办法。关于资产替代问题，由Jensen-Meckling(1976)证明:由于股东的有限责任制,在投资决策时,放弃低风险低收益的投资项目,而将负债资金转向高风险高收益的投资项目的行为。为了减少这种代理成本,Barnea,Haugen,Senbet(1981)认为可以通过缩短负债期限加以控。就企业规模而言，Jalilvand-Harris(1984)认为大企业倾向于发行长期债务,20而小企业中股东与债权人之间的代理问题更为严重。在行业管制与负债结构方面，Smith(1986)认为,受管制的
7、行业中的企业管理者对于投资决策有较少的自支配权。因此,它们将拥有更多的长期负债。Kane-Marcus-McDonald(1985)通过模拟的方法证明了债务的发行成本越高,负债期限越长,Fisher-Heinkel-Zechner(1989)通过理论与实证都证明了债务的发行成本与其发行规模负相关,而发行规模与企业规模正相关。Morris(1976)最早提出了这负债期限匹配理论,它是指将企业负债的期限与企业资产的期限对应起来。Myers(1977)从克服投资不足问题的角度出发,认为企业应将资产和负债的期限进行合理
8、匹配。此外,Emery(2001)证明,负债和资产期限的匹配可以避免负债的期限贴水。陈宏明(2005)在《谈现代企业负债结构》关于负债规模分析与优化中谈到：“负债经营的关键是负债规模的适度性问题。所谓负债规模是指负债资金和权益资金的比例关系一般用资产负债率来衡量。MM理论认为，在不考虑企业所得税的前提下，企业从利润最大化出发，最佳的资产负债率为100%。其主要原因是，负债能够产生“税盾
