新能源新动能，铜、稀土将迎需求成长.docx

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1、目录前言：“碳中和”加速能源变革，铜和稀土大有可为51“碳中和”下，能源产业链将迎来趋势性变化52为什么我们要在碳中和背景下研究铜和稀土？5一、风电：2030年全球风电铜、稀土需求或分别达122万吨、9000吨71技术：电机是核心，永磁直驱电机稳定性和效率最优72铜需求：受益于海上风电新装提速，20-30年风电铜需求复合增速或达10%103稀土需求：永磁电机迎头赶上，20-30年风电稀土需求复合增速或达10%-12%12二、新能源车：2030年新能源车铜、稀土需求或分别达208万吨、2.6万吨151趋势：由政策刺激到内生发展，汽车电动

2、化浪潮席卷而来152铜需求：“三电系统”用铜强度高，20-30年新能源车铜需求复合增速或达24%173稀土需求：稀土永磁电机市占率高，20-30年新能源车稀土需求复合增速或达24%18三、投资建议：新能源新动能，20-30年铜和稀土需求扩容或达11%、51%20风险提示21图表目录图1：IRENA，减排实现有赖于新能源、电气等技术共同进步5图2：IRENA，到2050年，风能和光伏将成为主要能源来源5图3：铜在风电、光伏等能源发电的使用强度（吨/兆瓦）6图4：铜在内燃机、混电、纯电动等车型的用量（千克/辆）6图5：风电主要组件7图6：

3、塔筒内部结构7图7：风电主要组件8图8：塔筒内部结构8图9：风电机的主要类型8图10：铜在风电各组件的应用占比10图11：风电累计装机容量：过去20年发展迅速，海上风电占比不断提升11图12：预计新装机容量（千兆瓦）：2030、2050年或达175、245千兆瓦11图13：预计风电累计装机量（千兆瓦）：未来五年CAGR为9%，25-30年CAGR13%11图14：预计风电铜的需求量（万吨）：到2030年，风电铜需求的复合增速或达10%12图15：美国三级风电（适用低风速区）新装机容量占比在过去五年显著提升12图16：陆上和海上风电的占

4、比：未来海上新装机占比将由10%提升至20%13图17：预计应用稀土永磁体发电机的装机容量（千兆瓦）14图18：预计稀土在风电领域的需求量（吨）14图19：月平均全生命周期成本（$）：欧洲主要国家已基本实现电动车平价16图20：动力电池组价格（$/kWh）：十年下降89%16图21：STEPS下，IEA对全球新能源汽车的保有量预测（单位：百万辆）16图22：STEPS下，IEA对全球新能源车的销量预测（单位：百万辆）16图23：中国2015-2019年车桩比变化趋势17图24：STEPS下，对新装充电桩的预测（单位：万台）17图25：

5、高性能钕铁硼在中高端传统内燃机汽车中的应用组件18图26：永磁电机在新能源汽车的占比不断提升19图27：稀土在新能源汽车领域需求预测（吨）19表1：主要风电类型的优劣对比9表2：稀土在风电领域需求测算表14表3：主要国家从供给端对新能源汽车产业的政策支持15表4：铜在新能源汽车领域需求测算表17表5：稀土在新能源汽车领域需求测算表19表6：稀土在新能源汽车领域需求测算表20前言：“碳中和”加速能源变革，铜和稀土大有可为1“碳中和”下，能源产业链将迎来趋势性变化“碳中和”对以化石能源为主的能源开发利用提出了巨大挑战。可以看到，以风力和光

6、伏发电为主的新能源发展势头强劲，根据国际能源署发布报告，全球可再生能源发电新增装机容量在2015年首次超过常规能源发电装机，化石能源在一次能源的比重随之开始下降，内燃机作为主要的碳排放领域在新车销售占比也在不断收缩，“碳中和”下能源产业链加速重构。我们认为，能源产业链将迎来如下趋势性变化：发电侧：风电和光伏发电在未来将成为主要能源来源。要降低碳排放，首先需从源头抓起，一级能源作为能源产业链上游，正呈现太阳能、风能、生物质能、地热能、氢能等可持续的可再生的非化石能源替代资源有限、对环境有污染的化石能源的趋势，其中风电和光伏的产业化进程较

7、快，市场空间快速增长。储能输电侧：间歇性新能源的开发带动全球储能、电网等配套设施需求。新能源一方面和化石能源同样具有区域性自然禀赋差异的特点，需要新建配套电网、电站；另一方面，光伏、风能等新能源为间歇性发电，具有波动性，需要储能以平抑波动，缓冲负载冲击，来存储间歇式能源。需求侧：终端部门推动电气化，新能源汽车成为“排头兵”。电能是能源从发、供、用效率最高的媒介，终端部门电气化将从系统上提升能源的利用效率和兼容性，是打造低碳经济的关键闭环。在占能源消耗32%的交通运输领域，内燃发动机将逐渐被取代，电动车已成为电气化潜力最大、发展最快的领

8、域，根据国际能源署2020年报告，2030年前全球电动汽车销量年复合增速或将达24%。图1：IRENA，减排实现有赖于新能源、电气等技术共同进步资料来源：IRENA、图2：IRENA，到2050年，风能和光伏将成为主要