第1、2、3、4章 概述及环境.ppt

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1、第1章导论第2章财务管理的基本问题一、什么是财务管理二、财务管理的内容三、财务管理的目标四、财务管理发展历程1一、什么是财务管理1、财务与会计关系研究对象一样——资金运动会计accounting财务finance会计的基本职能是——反映或核算事后对已发生的资金运动的反映财务的基本职能是——规划、控制事前对未来资金运动的规划和管理预测、决策、计划、组织、控制、分析、评价22、什么是财务管理财务finance的含义按照权威的《GlennG.Munn银行与金融全书》的解释，finance有几个含义：（1）通过发行股票、债券、票据等方式融

2、集企业组建、重建及其扩展营业所需要的资金，也称企业财务（businessfinance）（2）关于货币、信用、银行以及广泛意义上的创办活动等理论与实务的总称，也称金融经济学(financeeconomics)（3）通过征税或发行国债的方式征集政府管理所需要的资金，也称财政（publicfinance）关于财务管理、企业财务管理、公司理财3企业组织形式自然人企业法人企业性质：没有独立于所有者以外企业自身的财产没有企业自己的组织机构没有企业自己的权力能力和行为能力表现形式为：独资企业、合伙企业特征：无限清偿责任、不交法人所得税所有权与经

3、营权甚至雇佣关系不分规模小、资金来源渠道窄性质：有独立于所有者以外企业财产即法人财产权有企业自己的组织机构有企业自己的权力能力和行为能力表现形式为：有限责任公司、股份有限公司特征：有限清偿责任、交法人所得税所有权与经营权分离规模大、资金来源渠道广关于财务管理、企业财务管理、公司理财4财务管理的内容投资决策市场投资机会分析投资项目财务评价—收益与风险分析投资项目决策……筹资管理资金需求估计筹资渠道的选择筹资成本与筹资风险分析……营运资金管理财务计划确定流动资产与流动负债的比率关系流动资产使用效率资本结构决策……二、财务管理的内容影响利

4、润分配的因素股利政策利润分配5三、财务管理的目标1、利润最大化西方微观经济学基础，在理论和实践中一直占主导地位，是20世纪50年代以前普遍认可的观点，但受到现代财务理论的冲击和批判绝对数、容易计量没有体现投入与产出的关系没有考虑资金时间价值忽略了收益与风险的关系对企业经营者缺乏激励作用容易导致短期行为，对企业战略发展不利没有考虑股利政策对每股市价的影响62、股东财富最大化（MaximizationofShareholderWealth）被认为现代企业财务管理目标计量：股票市价×股数考虑了取得报酬的时间价值考虑了风险与报酬的关系克服

5、了企业短期行为，对企业战略发展有利对企业经营者有一定激励作用但影响股价波动的因素较多对非上市公司适用较差73、企业价值最大化（MaximizationofCorporateValue）注重契约关系各方利益人的利益股东、债权人、经理人、职工等计量：有人认为：股东财富最大化=企业价值最大化财务管理目标调查8四、财务管理发展历程财务管理的理论与实践是随着商品经济的发展而发展的其发展经历了大致三个阶段第一阶段19世纪末——20世纪30年代传统的财务管理阶段（筹资财务管理阶段）主要职能——预测资金需求、筹集所需资金理论成果：1897年美国格林

6、《公司财务》最早的一部财务著作以描述金融市场和各种股票债券交易为主1920年美国阿塞·S·达明（ArthurS·Dewing）《公司财务策略》较全面地综合了当时流行的各种财务观点成为这一领域有较大影响的财务理论专著9第二阶段20世纪30年代——50年代综合财务管理阶段（资产财务管理阶段）主要职能——内部管理和控制理论成果：1951年美国乔尔·迪安（JoelDean）《资本预算》《CapitalBudgeting》第三阶段20世纪50年代——现代财务管理阶段（投资财务管理阶段）主要职能——投资风险的分析和防范理论成果：1、美国莫迪里亚

7、尼（FrancoModigliani）麻省理工学院教授1958年与米勒共同发表论文，《资本成本、公司理财与投资理论》提出资本结构无关论，即MM资本结构理论获得1985年诺贝尔经济学奖。102、美国牟顿H·米勒（MertonH·Miller）美国芝加哥大学教授1958年《资本成本、公司理财与投资理论》1961年《股利政策、成长和股票价格》3、美国哈利M·马科维茨（HarryM·Markowitz）纽约市立大学教授1951年《组合选择》1959年《证券组合选择：有效分散化》4、美国威廉F·夏普（WilliamF·Sharpe）美国斯坦福

8、大学教授1964年《资本资产定价：一个风险条件下的市场均衡理论》上述三人对财务理论研究的重大贡献，同时获得1990年诺贝尔经济学奖。1120世纪80年代以来，财务管理理论日益丰富、财务业务范围不断拓展、财务管理研究的发展趋势及特点是：