代人理财志向论文.doc

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1、代人理财志向论文德隆的几百万美元将撬动上亿美元资金，在资産管理领域的志向开始显现，在德隆看来，在海外发起基金主要是一种盈利模式，而非针对德隆的融资方式１０月底，加拿大总理克雷蒂安访华期间，加拿大某大型基金公司与德隆国际战略投资有限公司多有接触。这家公司很有可能成爲德隆新近在美国注册的基金公司的一个重要机构投资者。《财经时报》获知，德隆在美国注册的这家公司的使命就是吸引主要来自美国和加拿大的资金，投向中国国内一些成长性高的産业。上亿美元的资金可能将从这个通道涌入中国，这是德隆迄今爲止最大规模的资産管理专案。“新基金

2、将在年内啓动，可能达到几亿美元的规模。”德隆国际战略投资有限公司执行总裁邵治近日接受《财经时报》专访时说。德隆生意经从公司治理结构看，德隆在美注册的基金公司有两个普通合夥人──德隆和一家美国本土的资産管理公司，双方持股各占一半。作爲私募基金，募集物件主要是特定的机构投资者。基金的管理结构中，决策委员会由７人组成，其中德隆派出２人，美国公司派出２人，独立管理人２人，投资人派出１人；监事会由５人组成，全部由投资人派出。没有基金托管人。分析师认爲，这实际上意味着德隆对於基金的投资决策具有强大的影响力。在邵治看来，在海外

3、发起基金的主要考虑是一种盈利模式，而非针对德隆的融资方式。他介绍，德隆在美设立的基金公司有一个明确的商业定位，就是募集海外资金，投向国内産业链。由於基金发起人不能在未经投资人同意的情况下有倾向性地投资本公司旗下産业，实际上，现金流很难通过基金进入“德隆系”。在发起基金的时候，作爲普通合夥人，德隆必须将资金投向明确告知投资人。在整个运作过程中，由於美国基金公司制度健全、管理规范，基金的运作对於机构投资者是高度透明的。“实际上这是一种商业模式，就是出卖资産管理经验，帮企业管理资産。”邵治说。3学海无涯在这一模式下，德

4、隆只需用几百万美元就能撬动至少上亿美金。按照美国惯例，基金发起人出资额下限是所募资金的１％～５％，但募集资金没有上限。事实上，德隆此次出资额就是几百万美元。虽然出资额并不大，但德隆可借此获得巨额的投资回报。根据测算，基金公司普通合夥人的回报率在２０％以上。这意味着，投资几百万美元，可获得用几亿美元投资所得回报的２０％。进军资産管理业据透露，德隆在美基金公司已开始积极接触投资人，目前已有数笔资金进账。第一笔投资将在今年内或明年初投放。在德隆内部，一支由专业人才构成的资産管理队伍已经组建。在德隆的规划中，这是一个长期

5、专案，如果前期运作效果好，集资规模还将扩大。因爲一般来说，此类私募基金一般可达到几十亿美元的规模。“事实上，这个专案早在三年前就开始筹备了。”邵治说。“资産管理是德隆战略发展的第四个阶段。”邵治这样评价这个项目的地位。前三个阶段他归纳爲：创业、资本市场、国内和国际的産业整合。“资産管理”的内涵则是：用人家的钱，代人理财，出卖资産管理经验，将外资吸收到中国来。资産管理与前三个战略阶段的主要区别是：以前做産业整合是自己掏钱买单，而做産业投资基金是分享管理经验，帮人理财，获取额外回报。对於德隆而言，资産管理战略至少有六

6、个好处：其一，以小搏大，回报率高；其二，风险控制加强。投资代人理财”志向基金的风险由基金公司承担，産业整合的风险则波及旗下衆多公司；其三，从机构投资者角度来看，基金公司明文定责、管理规范、制度健全，比上市公司更具透明度。这也促使德隆的内部管理制度更加规范化、国际化；其四，在考察基金投资专案的同时，也增进了德隆对更多産业和整体经济环境的了解和判断；其五，有助於提升德隆在国内外投资银行界的信誉和名气；其六，有助於锻炼和凝聚一帮有经验的资産管理专家。3学海无涯业内分析师认爲，上述思路目前在国内还“比较超前”，也体现了德

7、隆作爲“资本大家”的风范。而德隆之所以绕过合作、合资方式，直接到国外注册基金公司，一个比较合理的解释是──这样引资更方便。因爲对産业投资基金而言，自己到国外“借钱”，并不比在国内等外资“投钱”具有更多政策限制。坊间浮想正如德隆担心“私募”二字可能引起某种敏感，坊间对於德隆此番动作的争论和猜测难以回避。“如果作爲産业投资基金进来，对於国内産业发展是一件好事。”中国社科院金融研究所易宪容研究员对《财经时报》说，国外有很多金融机构想进入中国，但是都害怕风险太高。德隆到海外募集基金，可以弭补沟通挢梁的空缺。不过他指出，由

8、於监管层对於私募基金监管薄弱，一定要保证基金运作规范透明，并且警惕这些资金流入股市。胡立峰向《财经时报》分析，只有从面向“特定投资人”这一意义上说，德隆在海外募集的基金可以称作私募基金。但是，在证券投资基金之外，并不存在市场所谓“私募”和“公募”概念。“私募基金”是一种民事约定，并非基金。一些业内人士认爲，不管称作私募基金还是社会资金，德隆从海外引入基金大有可爲。国内企业