报告-华菱研究报告铁矿石、焦煤7.4.ppt

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1、【行业精品资料】华菱研究报告时间：2012.07铁矿石市场回顾—供需略有趋松，矿价高位窄幅运行我国1-5月份共进口铁矿砂及精矿3.09亿吨，平均价格为138.25美元，数量同比增加8.9%，平均价格同比下跌13.17%。2012年1-5月份中国原矿产量4.73亿吨，同比增长11.5%，折合成品矿约在1.39万吨。2012年上半年普氏（62%）均价142美元，价格波动区间132-151美元。钢厂检修增多，矿价难冲高短期走势—130-145之间窄幅震荡我们认为，近期铁矿石价格将在130-145美元之间震荡。钢市低迷以及淡季的临近，限产检修逐渐增多，

2、后期的矿石需求将有所减少。同时，钢价已处于相对低位，钢铁行业大幅减产动力不足，将对矿价形成支撑。钢价大幅走低概率小，支撑矿价中期走势分析—需求恢复待观察，进口矿供给结构变化影响矿价当前基本面仍显疲乏，利好政策从出台到项目正式启动，仍需时日，钢市需求的恢复待观察。钢材市场或可迎来一波反弹行情，从而带动矿石需求的增加。我们认为，2012年下半年，随着需求的恢复和矿石供给结构的变化，矿价整体高于2012年上半年。受传统金九银十和党的“十八大”影响，进口矿价格预计在9-10月或迎来一波行情。预计下半年均价142-145美元，波动区间为125-155美元

3、。受到出口限制，气候等因素的影响，印度和印尼出口到我国的铁矿石成本正在增加，进口占比下降。未来，主流矿与非主流矿、高品位矿和低品位矿的博弈将进一步影响铁矿石价格。数据来源:万得长期走势分析数据来源:美林证券报告数据来源:长江证券我们认为，近1-2年内，中国钢铁行业产能过剩情况将继续恶化，矿石供需形势难以反转，矿石的对外依存度维持高位，预计2013年的矿价将略高于2012年。国内矿供应较去年同期虽有所增加，但品位整体下降，钢企进口配有所提高，因此进口铁矿石仍是国内铁矿石价格的主导因素。外部机构的观点汇总外部机构主要观点VALE预计2012年下半年

4、矿价将上涨，从中长期来看，铁矿石价格将保持在120-180美元/吨（CFR）。FMG目前每吨130-150美元的铁矿石价格可持续性更高。BHP钢铁和铁矿石领域快速增长的时期可能已经过去。高盛2012年下半年现货价格将升至约150美元/吨。华泰证券下半年钢铁行业盈利仍不乐观。我的钢铁近期进口矿市场仍将会处于窄幅波动的区间内。焦煤价格走势回顾国际焦煤价格因2011年下跌幅度已达到30-40%，2012年跌幅不大。2012年国际焦煤走势涨跌互现，Q3的长协价将上涨7%。2012年上半年国内焦煤价格普遍下降，但是大矿务局降幅小于地方煤。2012年6月份

5、迎来国内焦煤矿的首次大幅跌价潮，山西焦煤集团冶炼精煤价格全面下调，主焦煤平均降幅为90-100元/吨。2102年下半年世界经济严峻形势难以改变，煤价仍存在一定跌幅，同时随着焦煤期货上市，煤矿企业市场强势话语权或将受到影响。煤炭企业在适当时候对部分品种焦煤产量进行控制可能将在后期对市场有所缓和，但是国有大矿限产的可能性并不大。我们预计大矿务局在9-10月前后或将再次降价，之后价格逐步趋稳。2012年下半年焦煤价格将呈现先下行后平稳的走势。焦煤价格走势分析2012年上半年国内钢厂焦炭价格普遍降110-250元/吨，最高幅度达到15%。焦炭价格走势回

6、顾2012年上半年，全国焦炭产量大幅增长，出口焦炭数量低位运行，加大了国内供过于求的情况。山西部分焦炭企业限产幅度达到60%水平。目前，市场上焦炭出口量价的变化较小，后期仍将关注国内需求为主。三季度焦炭市场的两大指标，焦煤支撑和钢材需求暂无起色，故我们预计7-9月国内焦炭市场主流以稳为主，局部不排除还会有小幅补跌现象。四季度产能过剩和冬储效应在市场作用力上基本可以相互抵消；宏观经济预期有所改善，焦炭价格或有小幅反弹。焦炭价格走势分析外部机构的观点汇总外部机构主要观点中国煤炭资源网国内炼焦煤市场还是处于弱势运行的状态，预计后期一段时间，形势还是不

7、容乐观。联合金属网个别企业的焦煤库存已经压至低位，但是市场价格的继续走低情形恐将继续。期货日报由于下游需求不理想，短期炼焦煤价格跌势难改。中信建设炼焦煤未来价格不会跌很多。中银国际焦煤价格仍在下跌通道。