第三章金融市场的交易工具.doc

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1、第三章金融市场的交易工具一、货币头寸的价格货币头寸的价格即拆借利率，一般是由两种情况决定：一是由双方当事人议定；二是借助于货币经纪人，通过公开竞价确定。决定拆借利率最重要的因素，是当时货币市场资金供求状况。拆借利率一般低于中央银行的再贴现率。拆借利率如果比再贴现利率高，银行不仅会拒绝向客户办理贴现，也会争相向中央银行申请再贴现贷款，引起金融秩序的混乱。拆借利率有时也可能低于市场利率，那是在货币头寸供给大于货币头寸需求的时候，拆出的利率虽较市场利率为低，却比无息可收强出许多。拆借利率由于变动频繁，因而能迅速、及时、准确地反映货币市场资金供求情况，因而是货币市场上最敏感的“晴雨表"

2、。各金融机构都密切关注货币头寸的价格变动，借以及时调整自己的投资决策。二、票据的性质与特征票据是指出票人自己承诺或委托付款人，在指定日期或见票时，无条件支付一定金额并可流通转让的有价证券。票据是国际通用的信用和结算工具，它由于体现债权债务关系并具有流动性，是货币市场的交易工具。票据具有如下特征：1．票据以无条件支付一定金额为目的。2．票据是一种无因债权证券。3．票据是一种设权证券。4．票据是一种可以流通转让的权利证书或流通证书。5．票据是一种要式证券。6．票据是一种返还证券。在票据的上述特征中，最重要的是无因性、流通性和要式性。在我国，票据的流通性和无因性还受到一定的制约。三、

3、票据的分类按照不同的分类标准，票据可以分为不同的种类。1．按照信用关系的不同，票据可分为汇票、本票和支票。这是最常见的一种分类法，并同法律上的票据分类相契合。2．按到期时间的不同，可分为即期票据和定期票据。即期票据是见到票据立即付款；定期票据则是等到票据到期才能付款。3．按照票据发票人或付款人的不同，可分为商业票据和银行票据。商业票据是因商品交易而发生的票据，包括商业汇票、商业本票等；银行票据则是由银行签发并承担付款义务的票据，包括银行汇票、银行本票等。四、汇票、本票、支票的异同比较1．汇票、本票主要是信用证券；而支票是支付证券。2．汇票、支票的当事人有三个，即出票人、付款人和

4、收款人；本票则只有两个，即出票人与收款人。3．汇票有承兑必要；本票与支票则没有。4．支票的发行，必须先以出票人同付款人之间的资金关系为前提；汇票、本票的出票人同付款人或收款人之间则不必先有资金关系。5．支票的付款人是银行；本票的付款人为出票人；汇票的付款人不特定，一般承兑人是主债务人。6．支票有保付、划线制度；汇票、本票均没有。7．支票的出票人应担保支票的支付；汇票的出票人应担保承兑和担保付款；本票的出票人则是自己承担付款责任。8．本票、支票的背书人负有追偿义务；汇票的背书人有担保承兑及付款的义务。9．支票只能见票即付，没有到期日记载；汇票和本票均有到期日记载，不限于见票即付。

5、10．汇票有预备付款人、融通付款人；本票只有融通付款人；支票则都没有。五、债券的性质与特点债券是债务人在筹集资金时，依照法律手续发行，向债权人承诺按约定利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金，从而明确债权债务关系的有价证券。债券因筹资主体的不同而有许多品种，它们都包含以下几个基本要素：债券的面值；债券利率；债券的偿还期限。债券一般有以下基本特点：1.债券表示一种债权，因而可据以收回本息。2.债券的期限已经约定，只有到期才能办理清偿。3.债券虽未到期，却可以在市场上流通转让。4.债券因交易而有市场价格。5.债券的市场价格虽然经常变动，但相当于股票而言，变动的幅度较小，从而使债券

6、的安全性较有些证券(如股票)高。六、债券的分类1．按债券发行的主体不同分为政府债券、公司债券和金融债券。政府债券，是指以政府为债务人，向社会公开发行或定向募集的债券。因为政府债券是国家以信用方式筹集巨额资金，用于弥补预算赤字、建设基础设施和大型工程项目、归还旧债本息等，故政府债券又称公债券或国债券。公司债券，是指企业为筹集长期资本，以债务人身份承诺在一定时期内支付利息、偿还本金而发行的债券。公司债券是企业筹集资金的一种重要手段，因而又称企业债券。金融债券是由银行或其他金融机构发行的债券。同公司债券相比，金融债券的发行条件较为宽松。2．按利息支付方式可分为定息债券和贴现债券。定息

7、债券即利息固定的债券，分为附息票债券和无息票定息债券两种。贴现债券是指发行时依照规定的贴现率，以低于债券面额的价格发行，到期按债券面额兑付而不另付利息的债券。3．按有无担保可分为信用债券和担保债券。信用债券是指仅凭借筹资者的信用而发行，没有任何抵押品作担保的债券。担保债券是以抵押财产作为担保而发行的债券，包括抵押债券、质押债券和保证债券。4．按本金偿还方式可分为设偿债基金债券、分期偿还债券、通知偿还债券、延期偿还债券、永久债券和可转换债券。设偿债基金债券是指债券的发行人根据债券契约的要求，必