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1、瑞声科技(2018.HK)2013.5.10歌尔声学(002241.SZ)瑞声科技(2018.HK)研究报告及与歌尔声学(002241.SZ)的比较公司简介瑞声科技是全球知名的微型器件垂直整合制造商之一。公司的产品包括包括受话器、扬声器、扬声器模组、多功能器件、传声器、振动器、耳机及天线，产品应用于移动手机、掌上电脑、笔记本电脑及其他消费性电子装置，如电子阅读器、MP3播放器及MP4播放器等。一季度报告简析瑞声科技于5月8日发布一季度报告。据报告，今年第一季度，公司营业收入为19.05亿元（如无特别提示，本文中单
2、位均为人民币），同比增长59.7%；归属上市公司股东的净利润为5.34亿元，同比增长66.9%；每股基本盈利为0.43元。其他指标如下表所示。1Q131Q12同比变化营业收入（亿元）19.0511.92增长59.7%营业毛利（亿元）8.145.12增长59.0%毛利率42.7%43.0%保持平稳费用率17.1%7.0%保持平稳归属上市公司股东5.343.14增长66.9%净利润（亿元）净利率28.0%26.3%略有上升每股基本盈利（元）0.430.26公司基本资讯所属行业资讯科技器材股价(2013/5/9)39
3、.93港元恒生中国企业指数11277.45(2013/5/9)股价12个月高/低21.25/39.95总发行股数(百万)1228主要股东公司执行董事及行政总裁潘政民(40.79%)每股净资产(元)4.9497股价/每股净资产(倍)6.4777资产负债率31.9%一个月三个月一年股价涨跌10.8%30.3%66.8%4514000401200035301000025800020600015400010520000003,二03,五02,五30,五03,四31,四28,四27,五24,五21,五24,三21,三19,
4、三21,一21,四21,四24,三2012-01-2012-02-2012-03-2012-03-2012-05-2012-05-2012-06-2012-07-2012-08-2012-09-2012-10-2012-11-2012-12-2013-01-2013-02-2013-03-2013-04-瑞声科技恒生中国企业指数1这里的“费用率”指的是瑞声科技财报里列出的“分销及销售开支”、“行政开支”、“融资成本”。其中融资成本仅为其他两项的不到1/10.以下说到三项费用率时，指的与这里相同。1瑞声科技(201
5、8.HK)2013.5.10歌尔声学(002241.SZ)瑞声科技与歌尔声学对比分析一、公司发展历史与现状比较1.1歌尔与瑞声的发展历史歌尔声学：公司成立，最进入微型扬声器/受成立了深圳歌尔，成立歌尔韩国株式会初生产微型话器领域；同年，自开始从事主动降噪社；同年，收购美国歌驻极体麦克主研制成功了微型麦耳机及高保真立体尔、香港歌尔，进一步风克风自动化生产线声耳机方面的研发加强海外市场业务设立潍坊歌尔科技有限公司，从事声学与多媒体产品开发销售1968200120022003200420052006200820092
6、0102011组建青岛蓝牙耳机与中科院声学成立北京歌尔，主要从事基础研发团队，并成立技术开发工作；同年，组建一所合作，重点发潍坊歌尔，开始发系列合作实验室，为公司主动展MEMS麦克展消费类电声产品降噪耳机、MIC/SPK阵列等产风芯片业品成功量产提供技术支持设立了芬兰歌尔，主营业务为手机电子产品的研发及技术服务公司与常熟华崧精密工业有限公司签约共同出资1.2亿元设立子公司——山东歌尔谷崧精密工业有限公司瑞声科技：公司成立，最初生产基本的微型声学器件成立深圳美欧，同开始生产和弦音扬声开始批量生产MEMS于日本
7、东京开设办年获摩托罗拉接纳器、多功能发声器及麦克风、线性振动马达;事处；建立扬声器和为手机行微型声学ECM传声器，并在南成为Nokia及RIM的耳机的自动生产线器件的主要供应商京成立技术研发中心认可供应商，开始供货196893199619982000200220052007200820102011成立德国瑞声并开成立美国瑞声，始为欧洲客户提供直接向美国客销售服务，开始生户出售产品产微型受话器获SonyErisson认可，开始批量生产其零件成为HTC/Google的供应商，开始为Casio及Hitachi供货及
8、生产防水扬声器；同年，开设南韩办事处开始给三星批量出货2瑞声科技(2018.HK)2013.5.10歌尔声学(002241.SZ)1.2营业收入结构比较1.2.1按产品分类虽然两家公司都是电声器件供应商，但各自的产品仍有所侧重。另外，由于两家公司报告中的统计口径不一致，相互比较性不强，所以这里仅对两家公司分别进行讨论。歌尔声学的产品主要分为两部分，一部分是包括微型麦克风
