我国1997-2004年国际收支失衡问题的原因分析

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1、我国1997-2004年国际收支失衡问题的原因分析[1]本文得到我的导师刘秉杨教授和粟杨同学的帮助，在此一并表示感谢，当然文责自负。1]马强文[内容摘要]：本文主要根据1997年-2004年中国国际收支统计表，运用差额分析法，通过对我国贸易收支、经常项目收支、资本和金融项目收支以及储备资产变动等的研究，全面系统地分析近八年来中国国际收支存在的问题，得出我国对外贸易进出口结构不合理的结论。同时我国巨额的外汇储备和遗漏与误差项目存在着管理不当的问题。并提出调整思路。[关键词]：差额分析法国际收支外贸依存度一、引言随着中国加入WTO，国际和国内市场日益开放，中国经济增长对外贸依

2、存度越来越大。2000年至2004年我国外贸依存度分别是43.9%，43.3%，51%，60.2%，80%。2004年，我国外贸依存度居全球最高。[2]此数据来自于人民网2]中国国际收支变动对我国经济运行将产生至关重要的影响，对于国际收支的分析研究应该是认识中国经济运行状况的重要手段。关于近十年来中国国际收支状况如何，根据国际收支危机的定义：国际收支危机是指在一定时期内该国国际收支出现了严重失衡，经常项目差额和资本项目差额远不能互相弥补，出现外汇储备大幅下降，对外债务无力偿还，本币大幅贬值的情况。对照我国90年代末以来的国际收支平衡表中的相关项目，似乎可以认为到目前为止我

3、国并不存在一项导致危机爆发的可能，没有国际收支危机的风险。然而对于近十年来出现的国际收支保持较大顺差，不仅持续时间长，而且金额大，尤其资本和金融项目顺差大幅度增长，使我国外汇储备保持快速增长。国际收支保持较大顺差，对于增强我国综合国力，提高抵御外部冲击的能力具有重要意义，但是长期的顺差也会影响经济的持续健康发展，加剧我国同贸易伙伴国之间的矛盾，不符合我国的根本利益：1，人民币面临巨大升值压力，国际收支贷方代表外汇供给，借方表示外汇需求，当一国国际收支持续顺差，外汇供给大于需求时，外汇价值就会下降，本币对外价值就会上升，从而给本币带来升值压力。2.贸易伙伴国的经济制裁。从全

4、球范围看，各国贸易差额之和只能为零，一方的顺差必然意味着它方的逆差，而长期逆差对一国有较大的不利影响，逆差方势必采取对抗措施。如由于中国对美国拥有长期巨额顺差，引起两国贸易摩擦加剧。有资料显示从1985年以来中国对美贸易出现盈余，美国对中国贸易出现赤字，这一赤字占美国贸易赤字总量在1990年超过20%，最高峰是1997年：27%，2000年，2003年，2004年的比重是20%，23.2%，25%，成为美国第一大贸易赤字国家。即使按中方数据计算，美对中国的贸易逆差占总数11.3%，是美第二大贸易赤字国。这成为美国逼迫人民币升值的有力借口，2005年上半年，美国、欧盟多次对

5、中国纺织品设限就是一个很好的例子。对于国内而言，巨额顺差说明出口过多，进口太少，没有充分利用国内外资源，国内经济和对外经济不能协调发展。　　3，经济稳定和汇率稳定之间的矛盾。经常项目与资本和金融项目的“双顺差”，使得外汇大量流人。根据国际金融理论，为了保持人民币汇率的稳定，央行必须大量收购外汇，同时投放基础货币，这就导致货币供应量的大幅增长。从1994年到2003年，我国货币供应量已经增长了20%以上，从2003年9月底货币供应量增长速度来看，M0、M1、M2同比增速分别达到12.8%、18.5%，20.7%，是上一轮通货膨胀结束后，难得一见的增长速度。货币供应量的持续快

6、速增长，会带来通货膨胀的隐患，影响国内金融市场。从而带来了经济稳定和汇率稳定之间的矛盾。 4.外汇储备管理问题。国际收支顺差带来外汇储备的增加，截至2003年12月末，我国外汇储备已达4032.51亿美元。持有外汇储备可以保证国际支付能力，支持本国汇率稳定。然而外汇储备虽是一个货币变量，但它毕竟代表了一定量的实际资源，这就意味着，一国在保留外汇储备的同时也就放弃了利用实际资源的权利，所保留的外汇储备量越大，外汇储备的机会成本就越大。而外汇储备采用能生息的金融资产的收益率又偏低，并不能有效降低机会收益的损失。 5.汇率预期效应。一些地区出现了大量出售美元的现象，究其原因，是

7、“双顺差”给人民币带来影响，人们预期人民币不久就要升值，因此开始大量抛售美元换取人民币。这种投机性的换汇行为，尤其是一些热钱的流入，不利于外汇市场的稳定发展。当年日元就是小幅度升值，导致热钱套汇得手，套汇收益又进一步促成日元将进一步升值的预期，热钱的加速流人最终迫使日元进一步升值，导致日元汇率基本失守。对此，张曙光（2005）认为，如果调整汇率，在当前的形势下，虽然难度较大，并可能带来一定风险，但这是我们迟早要迈出的一步，如果走好了，不仅会给宏观调控创造出一个良好的内部环境，而且有益于实现国际收支平衡，减少国际贸易纠纷，给宏观