易方达基金管理有限公司.docx

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1、易方达基金管理有限公司设立保本基金的可行性研究2001年11月4日投资管理部陈朝阳目录一保本基金的含义与发展3保本基金的含义3保本基金近期在香港和台湾的发展3二保本基金的保本原理与策略5有关保本基金的几个基本问题5保本基金的三要素6保本基金的操作策略6三保本基金的设计要素8投资目标及政策8股份发行与交易9股份赎回11收费与开支11主要当事人12四在我国发展保本基金可能遇到的障碍12一法律障碍12二市场障碍13三保证人14四投资者对理解错误使保本基金面临的障碍14五现阶段推出保本基金的初步设计与操作142正文

2、一保本基金的含义与发展保本基金的含义简单而言保本基金PrincipalGuaranteedFund是指在一定投资期限内对投资者所投资的本金提供一定比例一般在80-100%保证的基金也就是说基金投资者在投资期限到期日根据基金管理人的投资结果至少可取回一定比例的本金而本金未获保证的部分(指保本幅度低于100%的基金)和利息仍有一定风险一般情况下,投资者可在到期日前赎回但提前赎回将不得到任何回报保证保本基金一旦发行到期之前一般不再增发或投资者很少购买但可以赎回所以典型的保本基金是一种半封闭式基金最简单的保本基金就

3、是投资于银行存款和国债的基金本文主要探讨的保本基金是将大部分资金如80%投资于定息工具尤其是零息定息工具这部分资金主要承担保本作用而将其他少部分资金如20%的资金投资于高风险的资产例如高风险高回报的股票期权和期货品种以期获得较高的收益率即使风险资产全部损失了投资于债券的资金仍可满足投资者保本的要求保本基金将大部分资金投资于债券一定程度上具有了债券基金低风险低收益的特点当保本基金的风险资产部分投资于期权期货等衍生工具时如果基金管理人具有较高的管理水平也可给投资者提供较高的回报所以保本基金部分具有衍生产品高风险

4、高回报的特点当保本基金风险资产部分投资于股票可能提供的资本增值幅度就比较有限但承担的风险也较小保本基金近期在香港和台湾的发展今年以来全球经济低迷IT行业尤其是与互联网有关的行业及股票价格都遭受重创全球股市包括香港股市大幅下跌投资者的投资目标由追求资产的增值逐渐转向保守保本基金在香港大受投资者的欢迎1各投资管理公司纷纷推出保本基金2000年8月CMG首源推出CMG首源科技传媒和电讯百分百保证基金2000年11月和2001年5月份又分别推出了CMG首源健康及生物科技保本基金和新纪元中国保本基金今年汇丰推出环球科

5、技保本基金汇丰环球人口概念保本基金天达资产管理公司推出天达环球保本基金恒生银行在今年2月推出恒生保本科技基金后4月又正式推出6种新的保本基金宝源投资管理公司一连推出四个保证回报基金第四个保证回报基金IV刚刚于10月12日发售完毕2单个保本基金在港筹资额也不断增加去年CMG首源推出的科技传媒和电讯百分百保证基金在短时间就集3资了12230万美元今年恒生银行于2月份推出的恒生保本科技基金共获得28亿多港元的认购汇丰推出的环球科技保本基金集资额更创出了50亿美元的新高3保本基金的品种不断创新一般的保本基金给予本金

6、80-100%的保证有些投资管理公司还推出了保证回报基金例如渣打在职平均回报保证基金保证在符合条件的情况下投资者可获得每年5.5%的平均回报宝源策略基金保证投资者三年后可得到7.5%的累积回报怡富6%保证回报基金保证投资者三年后在扣除管理费后可得到6%的净回报天达投资Wired指数保本基金保证三年累积回报率不低于105%在这些保证回报的基金当中如果保证累积的回报率低于同期的债券利率则投资管理公司可通过遵守一定投资原则实现风险较小但有些基金不主要投资于债券市场无法履行承诺的风险则由投资管理公司担保人和投资者承

7、担例如诚美投资管理公司管理的离岸共享利润基金投资组合的75-85%的资金投资于股票和房地产只有15-25%投资于定息工具保本基金的投资品种各有不同渣打保本基金和渣打平均回报保证基金的投资品种最简单为现金和债券其他保本基金除投资现金和债券外投资品种还包括股票基金基金期权甚至还有房地产保本基金不仅可买香港上市的股票也可买中国市场上市的股票甚至全球市场的股票例如CMG新纪元中国保本基金就主要投资于香港上市的红筹股和国内上市的B股CMG科技传媒和电讯百分百保证基金股票资金部分可投资于全球各个股市的科技媒体及电讯高增

8、长股票部分保本基金还将本基金的收益与本投资管理公司管理的其他基金挂钩例如CMG新纪元中国保本基金投资于CMG的新纪元中国基金宝源策略基金的保证回报基金就通过投资于旗下的另两个基金宝源欧罗股票基金和新兴市场债券基金的基金期权给投资者提供7.5%累积回报和锁定每季平均利润的保证由诚美投资管理公司管理的离岸共享利润基金甚至可投资于英国的房地产4保本基金的销售额高速增长根据香港投资基金公会2月份公布的数据显示今年2月份香