我国高端装备制造业研发投入和财务绩效探究

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1、我国高端装备制造业研发投入和财务绩效探究　　摘要：本文以我国高端装备制造业上市公司为研究对象，选取2006—2011年的数据为样本，分析了我国高端装备制造业研发投入现状。结果表明：高端装备制造业研发信息披露不充分，研发投入不足，研发强度与企业的盈利能力不相关，提高研发强度反而降低了企业的偿债能力、营运能力和发展能力，这也从财务层面上揭示了我国高端装备制造业研发投入弱的原因。关键词：高端装备制造业研发强度财务绩效一、引言高端装备制造业是指现代装备制造业的高端领域，为国民经济各大行业提供先进技术设备的产业，是各项工业技术

2、、信息技术及各类新兴技术的集成载体。根据国务院《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，作为战略性新兴产业的高端装备制造业主要包括航空装备工业、卫星产业、轨道交通装备业、海洋工程装备、以及智能制造装备等细分领域。10“十一五”规划已经把振兴装备制造业放在重要位置，并在“十一五”期间取得了很大成就，如：机械工业产业规模跃居世界首位、装备保障能力显著增强、结构调整取得重要进展、国际竞争力显著增强、发展质量明显提高。但是我国装备制造业依然存在很多问题，其中最为突出的问题就是产业大而不强、自主创新能力薄弱、缺乏核心技术和自

3、主品牌。这同时也是我国高端装备制造业存在的主要问题之一。在当前世界金融危机的冲击下，我们更应清醒地认识到自主创新是经济增长、产业发展和企业竞争力提高的最主要源泉（DosiG，1988）。本文将从研发投入强度的角度，来剖析引起我国高端装备制造业大而不强、缺乏自主创新能力的原因，因为企业自主创新能力在某种程度上体现在企业研究与开发能力上，需要研究与开发费用的投入。研究与开发活动贯穿于不同类型创新活动的各个阶段，是创新的重要来源，企业只有加强对研发活动的投入，才能增强自身的竞争力，支持企业长远的发展。企业自主创新能力不足与

4、企业研发能力薄弱、R&D投入不足密切相关。基于此，本文以我国高端装备制造业上市公司为研究对象，选取2006—2010年的数据为样本，在分析我国高端装备制造业研发投入现状的基础上，对R&D投入强度及公司绩效进行实证研究，考察我国高端装备制造业R&D投入与企业绩效之间的关系，探寻我国高端装备制造业大而不强、自主创新能力薄弱的原因。这一研究对于推动我国高端装备制造业R&D活动的开展，提高企业的自主创新能力均有着重要的现实意义。二、文献综述（一）研发投入与公司绩效存在显著的相关关系10一些研究表明公司业绩与研发投入存在显著的

5、相关关系，结果并不一样，有的是正相关，有的是负相关。Grabowski和Mueller（1978）通过对美国86家公司的样本回归分析发现，研发投入的投资回报率高于其它投资。徐欣、唐清泉（2010）考察了R&D活动对企业价值和业绩的影响，研究发现R&D活动能为企业创造价值，其中R&D投资能提高企业价值和经营业绩。程宏伟、张永海、常勇（2006）以我国96家上市公司为样本，研究发现我国上市公司R&D投入与公司业绩正相关，R&D投入对公司业绩的影响逐年减弱。罗婷、朱青、李丹（2009）使用2002年至2006年上市公司数据

6、，检验R&D对公司经营业绩的作用。结果显示R&D投入整体上与公司未来年度利润存在正相关的关系。而陆玉梅、王春梅（2011）运用99家制造业和信息技术业上市公司2005年至2008年的数据，实证分析了R&D投入对公司经营绩效的影响，研究结果表明当年的R&D投入和上市公司经营绩效之间存在负向相关性。（二）研发投入与公司绩效没有显著的相关性有些研究则得出了完全相反的结论，认为研发投入与公司绩效没有显著的相关性。周国红和陆立军（2003）对110162家浙江省科技型企业进行问卷调查，结果发现研发投入水平与强度和企业的总资产报

7、酬率、净资产收益率、销售总额、人均销售总额、利润总额相关性都不显著。朱卫平和伦蕊（2004）则发现，我国高新技术企业的科技资金、人力资源投入与企业绩效之间基本不存在显著的正相关关系。梁莱歆和张永榜（2005）研究发现我国高新技术企业R&D投入强度与总资产收益率之间有很弱的相关性。李涛、黄晓蓓、王超（2008）考察科研投入与企业绩效的关系，结果表明信息业和制造业科研投入和盈利能力之间的企业科研投入与盈利能力之间的关系并不明显。（三）研发投入对公司绩效的影响具有滞后性10Myers（1977）指出公司的价值是由现有的资产

8、与未来成长机会所构成，R&D能为公司带来成长机会和超常盈利能力。Morbey（1989）以800家研发支出超过一百万美元的美国企业为研究样本，探讨研发强度与企业利润、获利成长之间的关系，研究结果显示，研发强度对企业未来获利有着显著影响。Sougiannis（1994）以1975年至1985年的美国公司为研究对象，采用财务计量方法估计研发支出之后