网院公司理财复习题终极答案.doc

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1、1.企业组织形态中的单一业主制和合伙制有哪四个主要的缺点？这两种企业组织形态相对公司形态而言，有哪些优点？（P6、7）答：缺点：1.所有者必须对企业的债务承担无限责任；2.企业的寿命受到限制3.难以转让所有权。这三个缺点归结成一个单一的核心问题：这类企业的成长能力可能会受到来自不能筹集资金用于投资的严重的限制4.不具有独立的法人资格。优点：企业所有者保留全部的利润；创立和费用低；控制权集中。2.公司组织形态有哪些主要优点？举出至少两条公司组织的优点。(P6、7)答：优点：单一业主制企业的所有者保留全部的利润；股份公司相对容易转让所有权、对企业债

2、务负有限责任，以及企业的寿命不受限制，是股份公司形态在筹集资金方面具有优势。3.在公司组织形态中存在代理关系的主要原因是什么？在这种背景下，可能产生什么问题？（P10、11、12）答：主要原因是：所有权和经营权是分开的。可能产生的问题有：股东与管理层之间的利益冲突。代理成本问题：直接代理成本，有利于管理层的支出和监督管理层的费用；间接代理成本。经理为股东的利益服务问题：管理报酬，管理激励与工作前景；企业的控制，选举董事会聘任和解雇管理层。4.股票价值最大化的目标会与诸如避免不道德或违法行为等其他目标发生冲突吗？特别是，你是否认为像客户和职工的安

3、全、环境和良好的社会等主题符合这一框架，或者它们本来就被忽视了？试着用一些具体情况来说明你的答案。答：1：公司股票价值的最大化目标与不道德，违法等情况是不发生冲突的。更确切的来说是因时而论的，比如说这次经济危机中万科房子降价，相对于已购房产的客户是不道德的，但就事实和大的环境而论也是不可避免的，这就是自然法则，要生存要实现公司价值最大化，股票价值最大化，就不得不做出的让步，从长远的方向来说是好的。2：客户和职工的安全、良好的生态环境和社会环境是绝对符合这一框架的。它们与公司价值的最大化，公司股票价值的最大化是相辅相成的。仍以万科为例：在这次经济

4、危机中，万科该撤项的撤，该降价的降。在这一过程中，肯定会伤害到已购房产客户和员工的感情！但是我们把目光投向更远的方向去看，就是万科存活下来了，之后更树立了良好的社会形象。5.流动性衡量的是什么？解释一家企业面临高流动性和低流动性时的取舍。（P19）答：流动性指的是资产转换成现金的速度和难易程度，衡量的是偿债能力和收益性，流动性高，短期偿债能力强，而收益性小，反之也然，也就是说，企业流动性资金越多，短期偿债能力强，从投资的角度说企业用于短期投资的资金回报低于长期投资；另外，从风险的角度看，企业流动性高，风险低，反之也然。6.假设一个公司在特定时期

5、来自资产的现金流量为负值，它是不是一定就是一种好的迹象或者坏的迹象？（P24-27自由发挥）答：不一定，一般来说负值是坏的迹象，但如果在一个特定时间公司进行大量的对外投资，这是现金流为负值，但中远期预期将是获利的，这个负值并不是坏迹象；同样如果公司的现金流一直是正值，说明公司健康，但是也时是说明公司处于无处投资的状态，那就可能不是个好迹象了。7.假设一个公司在多年经营中经营现金流量为负值，它是不是一定就是一种好的迹象或者坏的迹象？（P24-27自由发挥）答：不一定，比如一些生产周期长的产品，需要几年才能完成，甚至更长的时间才能完成，当完成之后是

6、获利的，这时它现金都是流出的，没收入的，但结果却是获利的好的迹象；或者企业在高速发展期，资产的投入大于现金的回收，也是负，但结果是好的，也还有其他的情况，这个是不一定的，要看实际情况。8.企鹅冰球（PenguinPucks）公司的流动资产为5000美元，固定资产净值为23000美元，流动负债为4300美元，长期债务为13000美元。该企业股东权益的价值是多少？净营运资本是多少？答：所有者权益=资产—负债=23000+5000-4300-13000=10700美元净营运资本=流动资产—流动负债=5000-4300=700美元9.请解释一个企业的流

7、动比率等于0.50意味着什么。如果这家企业的流动比率为1.50，是不是更好一些？如果是15.0呢？解释你的答案。答：流动比率是流动资产对流动负债的比率，一个企业流动比率等于0.5说明企业流动资产少，大部分资金被长期资产占用，企业短期偿债压力很大，需要不断的借新债还旧债。如果企业流动比率为1.50，说明企业基业流动资产比率较大，基本上不存在短期偿债压力，所以更好一些。而流动比率为15说明企业流动资产比率很大，不存在短期偿债压力，但同时意味着现金和其他短期资产的利用效率较低，这对企业来讲也是不太好的，所以流动比率的高低对企业是否合适，要根据行业和经

8、营环境进行具体问题具体分析。如商品流通企业的流动比率就很大，而生产周期较长的制造业的流动比率就较低。10.请全面解释下列财务比率能够提供企业的哪些方面