2014年沥青市场综述.docx

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1、2014年国内石油沥青市场走势回顾与往年相比，2014年沥青市场整体呈现淡季不淡、旺季不旺的反常局面。在第一季度和第三季度的冬储和道路施工旺季期间，沥青价格小幅下跌，而第二季度传统淡季期间，沥青价格反而全线上涨。在10月份以后，由于北方终端需求陆续结束，国际油价呈现断崖式暴跌，导致整个第四季度沥青市场持续处于下行通道。冬储需求清淡，一季度市场不断下跌虽然在今年冬储价格较往年偏低，但由于业者对沥青市场持续看空，在买涨不买跌的心态下观望情绪丝毫不减，导致下游冬储意愿较低，之前本来计划春节后冬储的贸易商也多继续选择观望。而已进行冬储的贸易商也面临资金紧张的状况，市场大单成

2、交稀少。目前除西北地区因高速路项目较多积极备货外，其他地区冬储需求释放有限。沥青期货的上市为有商业投机需求和套期保值需求的冬储客户提供了便利的条件，从而不必在现货市场囤积现货，并节约了物流、仓储等额外成本。因此，今年有不少投机商转战期货市场，而有冬储现货需求的贸易商主要集中在有项目需求和刚性需求的方向，这也是今年冬储需求萎缩的原因之一。韩国沥青冬储期间FOB价格跌至528-530美元/吨。进口沥青与国产沥青价格差距较小，不少有供应高速公路高品质沥青和加工改性沥青需求的贸易商采购韩国沥青冬储，对本就低迷的国内市场构成冲击。开工率骤降，资源紧张导致二季度市场不跌反涨今年

3、4-5月份为国内炼厂检修高峰期，两月的平均开工率分别仅有50.18%和46.95%，沥青资源供应水平骤然下滑，炼厂库存也不断下降，尤其是华东和华南地区在5-6月份库存水平均降至25%以下的今年最低值，部分厂家甚至零库存。在供不应求的利好推动下，5-6月份炼厂顺势连续推涨。在5月份供应大减、道路需求回暖的同时，焦化市场也开始反弹，低硫沥青和焦化料价格不断上涨，使其对沥青市场的分流和提振效应明显增强，助推了沥青市场的走高。到6月份，北方道路工程陆续开始启动，尤其是东北和华北地区6月份以来道路需求有明显回升，其沥青价格也在需求支撑下连续上涨。南方地区虽受雨季影响，但由于资

4、源供应相对紧张，贸易商在对后市的看涨心态下积极备货，也支撑南方市场不断走高。据卓创数据统计显示，国产沥青均价由4月底的4261元/吨涨至6月底的4357元/吨，上涨近100元/吨。多重利空拖累，旺季行情不温不火7月份开始，国内炼厂检修期基本已经结束，今年三季度国内主力炼厂沥青装置开工率涨至60%以上高位，资源供应大幅增长，使沥青市场上涨失去动力。8-9月份，虽然道路施工开始进入传统旺季，但因工程资金到位率较差，仍有不少项目出现停工和工期拖延的情况，沥青供应商也无法及时得到施工单位的结算，导致下游企业资金链紧张，沥青需求受到严重拖累。另外，三季度韩国沥青等进口沥青品牌

5、基本与国产沥青保持同一价位，性价比优势较国产沥青更为明显，7月和8月份沥青进口量均突破40万吨，创2010年以来单月进口量最高水平，在进口沥青不断增强的冲击力度下，国产沥青推涨操作更显谨慎，最终导致国内沥青市场呈现旺季不旺的局面。国际油价断崖式暴跌，四季度沥青市场狂跌四季度国际油价跌幅超过20美元/桶，WTI和布伦特跌至近50美元/桶关口，继续引导沥青价格暴跌。除成本面的影响外，在需求方面，虽然南方地区在年底前有赶工需求支撑，但随着四季度低温影响范围不断扩大，北方地区道路工程全线停止施工，沥青刚性需求跌至冰点。因此，在需求大幅萎缩压力下，大部分北方炼厂销售压力将持续

6、加大，北方地方炼厂大面积停工，供需两淡局面凸显。而在进口沥青方面，韩国沥青四季度到岸价也呈持续下跌趋势，人民币完税价格一度较国产沥青便宜，对国内市场的冲击较大，客观上促使国产沥青跌势进一步加速。据卓创数据统计显示，国产沥青均价由10月初的4389元/吨涨至12月底的3440元/吨，暴跌949元/吨，跌幅达21.62%。