人民币的升值对于美国国际收支平衡的影响.doc

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1、人民币的升值对于美国国际收支平衡的影响背景：人民币升值的原因来自中国经济体系内部的动力以及外来的压力。内部影响因素有国际收支、外汇储备状况、物价水平和通货膨胀状况、经济增长状况和利率水平。从1994年至今，中国国际收支中的经常项目均为顺差，中国的外汇储备2002年达到2864亿美元，比1994年增长了5.55倍。从人民币购买力评价（PPP）看，中国的物价水平只相当于美国的21%（世界银行，2002）。从通货膨胀率差异看，美国自1998年以来的平均通货膨胀率为2.23%，中国同期的平均通货膨胀率（CPI）为-0.3%，比美国低2.53%。1978—2003年，我国国内生产总值（G

2、DP）年均增长9.3%。这25年间，我国的经济增长无疑是世界上最快的。从中美两国的利率差异看，中国同业银行拆借利率2002年底为2.7%，美国联邦基金利率为1.25%。中国的短期利率比美国利率高1.5个百分点。在国内，人民币存款利率也比美元存款利率高1.4个百分点。此外，2002年上半年开始，美元由强走弱，人民币跟着美元一起贬值，和人民币升值的趋势相背离。在中国相对劳动生产率快速增长的情况下（1993—1999年中国制造业劳动生产率增长速度至少比同期美国制造业高1.5个百分点），人民币反而随着美元贬值，使得贸易逆差国的贸易逆差越来越大，这些都构成了人民币升值的外部压力。人民币升

3、值对美国国际收支的影响：　　人民币升值主要通过两个方式对美国产生好处：其一，通过减少中国对美商品出口总量，降低美国企业的外部压力，促进美国企业的发展，促进美国就业。人民币升值会导致中国对美出口商品价格上涨，会导致美国国民消费中国商品的总量下降，或增长幅度下降。　　其二，通过增加进口美国商品，增加美国企业的生产能力，促进美国就业。人民币升值会导致美国商品价格下降，中国国民对美国商品的需求会增加一些，美国对中国的商品出口会增多一些。比如美国会对中国出口更多的工业产品，农业产品，劳务产品，技术或知识。中国国民可以获得相对廉价的美国教育供应，美国旅游服务，美国医疗器械或药品。这是美国要

4、求人民币升值的主要原因，也是美国获得人民币升值好处的主要渠道。　　美国企业的发展，美国就业率的提高，会导致美国劳动力价格上涨，导致美国国民收入增加，导致美国国民消费增加，导致美国各种产业继续繁荣，这是一个良性循环，促使美国经济获得新一轮的增长周期。美国国民消费水平的提高，也会导致美国进口商品的增多，导致包括中国在内的其它国家对美国商品出口增多，促进这些国家的经济发展。这些国家的经济发展会促使这些国家商品进口增多，促使美国经济发展，这也是一个良性循环。　　人民币升值某个幅度，究竟会不会导致中国对美国出口额下降，还很难说。中国是发展中国家中的超级大国，中国低端工业商品国际贸易量占世

5、界较大比例，竞争者比较少，并且中国出口美国的商品价格较低，很具有竞争力，就是中国商品价格上涨一些，对美国国民消费中国商品的总量影响不大，这共同导致中国出口美国的商品的价格弹性系数比较小。　　如果中国出口美国的商品的价格弹性系数小于1，则人民币升值虽然可以导致中国出口美国商品总量减少，但是中国商品出口获得美国的美元并不会减少，还要增多。如果是这样的情况，人民币升值，不但不会遏制中美贸易规模（用美元计算），而且还会膨胀中美贸易规模。结果是，美国需要用更多的美元购买较少的中国商品，中国可以用较少的商品换取较多的美元。如果中国出口美国的商品的价格弹性系数大于1，人民币升值会导致中国出口

6、美国的贸易额（美元计算）减少一些。由于中国进口会增多一些，中国进出口贸易总额基本会保持不变。总体上看，人民币升值基本不会导致中国进出口总额（以美元计算）的下降，甚至会导致进出口总额的上升。　　可以肯定的是，人民币升值会导致中国商品出口总量（是货物或劳务的计算，不是货币的计算）下降，会导致中国进口商品总量上升，也就是说，物质或劳务财富会通过人民币升值向中国转移，外国货币向中国转移的总额会减少国际收支分析：人民币升值相对美国而言就是美元贬值，而假设中国和美国的贸易DX代表中国的出口需求弹性，DM是中国进口弹性。那么，从美国的角度看，DM是美国出口弹性，DX代表美国的进口需求弹性。则

7、根据马歇尔-勒纳条件，当美国处于贸易逆差中时，即Vx1，美国的出口需求弹性与美国口弹性之和大于1，美元贬值可以改善国际收支的状况。而在这里，勒纳条件的假设前提是进出口供给弹性无穷大，即进口和出口的供给曲线为水平线。在没有这一条件后，进出口以供给方货币表示的价格就不会在贬值之后保持不变。进出口地本币价格和进口的外币价格将因为贬值而分别上升和下降。进出口地数量也不会单纯取决于