2020年基金发行真的“大爆发”吗.pptx

《2020年基金发行真的“大爆发”吗.pptx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、2020年基金发行真的“大爆发”吗？今年是基金发行大年，截至8月底公募偏股基金发行近1万亿，基金“赎旧买新”引发广泛关注。我们研究发现，存量公募基金1-8月净赎回率均值1.4%，过去十年均值1.3%，存量市场赎回处于正常水平。新发基金“赎旧买新”比较明显，今年一季度新发基金（股票型+偏股+灵活）二季度赎回率29%，高于过去十年均值24%，而我们发现上行行情中赎回率普遍都会抬升，背后是基民的获利兑现。综上，今年1-8月公募基金净发行9892亿元，按一季度赎回率29%，实际净流入7023亿元，相比之下，外资陆港通净流

2、入1265亿元，公募仍是主力。此外基金业协会调查数据揭示：近年居民基金配置比例提升、持基时间增长。风险提示：中美关系恶化；宏观经济不及预期；历史经验不代表未来。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2123432019年开始，公募基金规模（股票型+混合型，基金业协会数据）持续增长，截至8月底基金规模达到3.6万亿份，同比增速达到52.5%。-40-200204060801001200500010000150002000025000300003500040000股票型基金规模（亿份，右轴）混合型基金规模（亿份，右轴

3、）规模同比增速（%，左轴）2019年起基金规模持续增长1.14数据来源:基金业协会，东吴证券请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2010-19年基金月均净赎回率为1.3%，20年1-5月平均净赎回率0.4%，属正常范围，6月升至5.2%，7月趋缓至1.4%，8月净申购率为2.7%。1.2存量基金净赎回处于正常水平注：公募基金净赎回率=当期净赎回份额/同期公募基金规模400003500030000250002000015000100005000010当月公募基金净申购赎回率（股票型+混合型，%）86420-2-4

4、-6-8-10公募基金规模（股票型+混合型，亿份，左轴）申购赎回净额（净赎回为负，净申购为正，亿份，右轴）50008400063000200041000200-1000-2-2000-4-3000-6-4000-8-5000-1010当月公募基金净申购赎回率（股票型+混合型，%）5数据来源:基金业协会，东吴证券请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.2过去十年：新发基金缩水是常态2010年至今新基金发行后一季度平均赎回率24%，一年后平均赎回率33%，两年后平均赎回率50%。01020304050成立后1个季度

5、成立后2个季度成立后3个季度成立后4个季度成立后5个季度成立后6个季度注：新基金成立后N个季度赎回率=1-新基金成立N个季度后份额/新基金成立份额成立后7个季度成立后8个季度新基金成立后平均赎回率（股票型+偏股混合型+灵活配置型，%，10Q1-20Q2）6数据来源:Wind，东吴证券请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.2今年新发基金赎回率明显上升今年一季度新发基金二季度赎回率29%，高于历史均值24%。股市上行行情中，基民获利兑现，基金赎回率自然爬升，熊市中赎回率自然下降。-1001020304050170

6、02200270032003700420047005200新基金成立后一季度赎回率（%，右轴）上证综指（左轴）-30-200-10102040306050-201700220027003200370042004700新基金成立后二季度赎回率（%，右轴）上证综指（左轴）7数据来源:Wind，东吴证券请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明8数据来源:Wind，人社部，东吴证券上半年公募、散户是A股流入主力2020年公募基金发行规模激增，20/01-20/08实际发行规模达9

7、892亿元，按一季度赎回率29%，实际净流入7023亿元。散户由19年1.59亿户增至7月底1.70亿户。A股市场历年各类资金流入规模（截至2020/08/30）投资者类型201620172018201920/01-20/08公募基金公募偏股基金（股票型+偏股混合型）新发行规模（亿元）5731152223744009892外资北上资金净流入（亿元）6071997294235171265保险*保险资金流入额:股票和证券投资（亿元）81956686651453254银行理财*非保本理财产品资金流入额（亿元）4544-

8、752-1041088952社保*社保基金持股市值变动（亿元）-196169-5041845165养老金*基本养老金委托到账资金流入额（亿元）150260498386129企业年金*企业年金实际运作流入额:股票（亿元）1496178119653188767散户*期末投资者数量:自然人（亿户）1.181.341.461.591.70注：保险资金（中国保监会，20/07/31