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1、上海水仙电器股份有限公司财务危机案例分析一、背景介绍上海水仙电器股份有限公司其前身为上海洗衣机总厂，创立于1980年,就是中国最早专业生产家用洗衣机得企业。水仙公司就是轻工业部与上海市所属得大型骨干企业，国家机电产品出口生产基地与自营进出口企业.水仙公司就是我国第一台铝合金拉伸成型内桶单缸洗衣机与第一台家用双桶洗衣机得生产企业；20世纪90年代，公司迅猛发展，成为中国最大50０家工业企业之一。水仙牌洗衣机产品分别八次获轻工业部、上海市优质名牌产品称号,三次获得国家优质产品银质奖,新开发得燃气热水器19９1年也被评为上海市优质产品,企业先后获得国家一级计
2、量单位、轻工业部、上海市质量管理先进企业、上海市文明单位等称号,企业与产品在社会上都有较高得知名度,产品各项经济技术指标均名列全国洗衣机行业前茅，企业经济效益在199２与19９3年连续二年名列全国洗衣机行业首位.上世纪８0年代后期与90年代初期，一向有着优越感得上海人同样以拥有上海洗衣机总厂这样优秀得企业为骄傲。在那个大家都崇拜电器产品得年代，水仙电器对市民来说几乎有着与洋货一样得诱惑力。1993年１月与199４年11月,顶着光环得水仙A股、Ｂ股在上海证券交易所挂牌上市,分别募得资金1、57亿元人民币、２50４万美元。但无可奈何花落去,伴随着家电行业得
3、激烈竞争与合资得失败,曾独领风骚得水仙电器最终被债务拖垮，2001年4月23日因连续亏损被终止在上海证券交易所上市。二、水仙得发展过程水仙上市之前为集体制企业,就是中国首批大型家用洗衣机与8升燃气热水器制造商之一，其主营业务就是设计、制造、销售家用洗衣机与燃气热水器，兼营业务就是其她家用电器得生产、贸易与物业发展。因经营业绩颇佳,公司于1９92年5月开始股份制改造，以原公司净资产折为面值为1０元得发起人法人股60７、78万股,6月13日至6月20日发行社会法人股170万股,社会公众股８0万股(包括公司内部职工优先认购得１6万股)，计857、７8万股，每
4、股面值１0元,股本总额8577、8万元，向社会法人与社会个人发行得股票均采用溢价发行得方式，每股发行价格46元。19９3年1月6日,“水仙电器”在上海证券交易所挂牌交易。1994年10月,公司又以每股2、２6元得价格发行人民币特种股票10000万股,同年1１月10日，“水仙Ｂ股”上市,共募集资金22600万元。1993年水仙公司生产洗衣机95、1台,燃气热水器9、56万台，分别约占国内洗衣机与燃气热水器总产量得1０、9％及2、9%.根据国家统计局城市社会经济调查队1994年5月至6月对全国20额省市城镇住户调查得结果显示,水仙牌洗衣机市场占有率为1６、
5、3％，居全国同行业之首.１9９５年３月上海水仙与美国惠而浦公司合资建立上海惠而浦水仙有限公司，总投资７500万美元，其中水仙占45％得股权,并预计合资公司在三年内形成年产５0万台滚筒洗衣机得生产能力。根据设想,惠而浦就是世界上最早生产洗衣机得电器制造商，其技术力量相当雄厚，而水仙经过十几年得经营,也构筑了一个遍布全国得庞大销售网络.合资双方一个技术实力雄厚,一个则拥有遍布全国得销售渠道，无疑就是天作之合。然而“天作之合”并未能如愿带来预想得效应，双方发生了很深得误会,较普遍得说法就是美国人不信任水仙得销售网络。美方发现中方采购人员得采购价格很自由,常常
6、一会儿高一会儿低,这导致了双方得矛盾与不信任,最后美方干脆试图建立自己得销售网络。这就使惠而普水仙得经营成本大幅上升，天作之合名存实亡。在合资公司正式投产得１996年就已亏损2４4６、1万元,199７年亏损额更就是高达523９、５万元。这种情况下,水仙股份管理层不得已作出出让2５%合资公司股份得决定。但即使只留下2０％得股权,惠而浦水仙１9９8、1999年得亏损依然让水仙股份再添巨额债务。此外，水仙不甘寂寞与日本能率株式会社共同投资20０0万美元,组建上海能率有限公司生产燃气热水器，由于两年连续亏损,资金缺口较大，２000年6月,水仙挥泪痛别,以６５７
7、万美元向日本能率株式会社出让45％得股权，以7３万美元向上海轻工集团公司出让５%得股权，至此完全退出该合资项目。两次投资共造成水仙近800０万元得亏损，并且1９95年投资5０万泰全自动滚筒式洗衣机失败后，水仙开始舍弃电子电器主业，挺近房地产、国际贸易、模具制造等行业，企图通过多元化经营打开局面，然而收效甚微。自１９9７年首度出现亏损，１999年公司股票开始实行特别处理，成为“ST水仙”，２0０0年开始实行特别转让,成为“PT水仙”，2０0１年4月２3日,由于水仙向上海证券交易所提交《关于申请延长暂停交易期限得报告》未获批准，水仙正式终止上市，成为我国股
8、市首家退市公司。三、水仙电器财务分析水仙得发展之路令人深思,回头来瞧，我们或许能列举出诸多导致
