2019年 金融衍生工具 - INTRODUCTIONppt课件.ppt

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1、期权、期货和其他衍生产品1.1第一章衍生产品概述期权、期货和其他衍生产品1.2教学目的与要求通过本章的学习，要求学生掌握金融衍生工具的概念，对其基本类型远期合约、期货和期权有一个初步认识，并且了解衍生工具市场上的三种交易动机及交易者类型。期权、期货和其他衍生产品1.3教学重点及难点1， 基本概念：衍生工具、远期、期货、期权、套期保值、套利、投机2， 如何分析衍生工具的损益状态3， 理解衍生工具市场上的三种交易动机期权、期货和其他衍生产品1.4衍生产品的性质衍生产品是一种金融工具，其价值依附于其他更基本的标的变量（underl

2、yingvariables）期权、期货和其他衍生产品1.5衍生工具的分类远期合约(ForwardContracts)期货合约(FuturesContracts)互换(Swaps)期权(Options)期权、期货和其他衍生产品1.6衍生产品市场交易所交易交易所传统上使用的是公开叫价系统，但是也越来越多的转向电子交易系统合约是标准化的，没有信用风险场外交易Over-the-counter(OTC)金融工具交易商，公司和基金经理等通过计算机和电话网络等联系起来的市场合约可以是非标准的，存在一定的信用风险期权、期货和其他衍生产品1.

3、7衍生证券的应用对冲风险（套期保值）投机(对市场的未来走势进行打赌)套利改变债务的性质期权、期货和其他衍生产品1.8远期合约远期合约是一个在确定的将来时刻按确定的价格（交割价）购买或出售某项资产的协议而即期合约是立即买或卖的协议它是在OTC市场进行交易的期权、期货和其他衍生产品1.9远期价格远期合约的远期价格定义为使得该合约价值为零的交割价格在签署远期合约协议的时刻，远期价格等于交割价格远期价格对于不同的到期日来说是不同的期权、期货和其他衍生产品1.10英镑即期和远期汇率的报价(2019年8月16日)买卖即期汇率1.4452

4、1.44561个月远期1.44351.44403个月远期1.44021.44076个月远期1.43531.435912个月远期1.42621.4268期权、期货和其他衍生产品1.11术语同意购买标的资产的一方被称为多头(longposition)同意出售标的资产的一方被称为空头(shortposition)期权、期货和其他衍生产品1.12案例在2019年8月16日，某个公司的财务经理签署了一个多头远期合约，在6个月后以每英镑兑1.4359美元的汇率购买100万英镑这使得该公司有义务在2019年2月16日用1,435,900美

5、元来购买1,000,000英镑此时可能的后果是什么呢期权、期货和其他衍生产品1.13远期合约多头的损益损益标的资产在到期日的价格STK期权、期货和其他衍生产品1.14远期合约空头的损益损益标的资产到期日的价格,STK期权、期货和其他衍生产品1.15期货合约在未来的某个确定时期以某个确定价格购买或售出某项资产的协议类似于远期合约而远期交易是在OTC市场进行交易的，而期货合约是在交易所里进行交易期权、期货和其他衍生产品1.16期货合约现在签订：在1年以后以315美元每盎司的价格买入100盎司的黄金在1年以后以42.8美元/桶的价

6、格出售1,000桶原油期权、期货和其他衍生产品1.171.黄金套利机会I假设:黄金的即期价格是300美元1年期黄金期货的价格是340美元1年期美元的年利率为5%是否存在套利机会？(忽略储存成本)期权、期货和其他衍生产品1.182.黄金套利机会II假设：黄金的即期价格是300美元1年期黄金期货的价格为300美元1年期美元的年利率为5%是否存在套利机会？期权、期货和其他衍生产品1.19黄金的期货价格如果黄金的即期价格是S并且在T年以后到期的期货价格F，那么F=S(1+r)T其中r是1年期(本国货币)的无风险利率在我们的案例中,S

7、=300,T=1,r=0.05于是：F=300(1+0.05)=315期权、期货和其他衍生产品1.201.原油套利机会I假设：原油的即期价格是40美元1年期的原油期货报价为45美元1年期美元年利率是5%原油的存储成本是2%试问是否存在套利机会？期权、期货和其他衍生产品1.212.原油套利机会II假设：原油的即期价格是40美元1年期的原油期货报价为39美元1年期美元年利率是5%原油的存储成本是2%试问是否存在套利机会？期权、期货和其他衍生产品1.22原油的期货价格如果原油的即期价格是S并且在T年以后到期的期货价格F，那么F=S

8、(1+r+u)T其中r是1年期无风险利率，u为存储成本在我们的案例中,S=40,T=1,r=0.05,u=0.02于是：F=40(1+0.05+0.02)=42.8期权、期货和其他衍生产品1.23期权一个看涨期权(calloption)是在某一确定时间以某一确定的价格（执行价格或敲定价格）