兴业银行黄金沙龙2013

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1、兴业银行黄金沙龙特约黄金分析师：文芝军回顾2012年金价走势，可谓强差人意，以12月27日伦敦金收盘1655.95计算，2012年金价上涨仅5.51%，是自2005年市场逐步认可黄金牛市以后，7年来上涨幅度最低的一年（过去几年的上涨幅度分别为2005年17.9%；2006年23.27%；2007年30.8%；2008年6%；2009年23.7%；2010年30%；2011年10.41%），甚至不及上一轮金价深幅调整的2008年的6%。一.黄金牛市格局遭受考验二.延期交易流程三.金耘百得服务体系一.黄金牛市格局遭受考验实物黄金供求关系正发生逆转量化宽松政策对黄金影响有限黄

2、金与关联市场相关性减弱黄金区间震荡格局能否延续存疑？实物黄金供求关系正发生逆转据世界黄金协会2012年三季度的报告，虽然投资型需求，比如ETF购金虽强劲上涨，央行仍是净买家，但是由于金条、金币和金首饰需求下降，黄金总需求为1084.6公吨，虽然比二季度增长10%，但比去年同期的创纪录水平下降11%；与此同时，黄金供应仅下降了2%。金条、金币和金饰的下降主要源于中国和说德语的国家，中国金条和金币下降了12%，金饰下降了5%；在欧洲，尤其是在讲德语的市场，投资者不再像2011年第三季度那样激进购买。全球金条和金币需求总量下降128.1吨，而这一地区的需求下滑占到全球的50%

3、以上。量化宽松政策对黄金影响有限1月16日，美联储公布了资产负债表，一如预期，其总额已经超3万亿美元，超过2011年规模。这样的结果我们其实早就可以预料，从2012年9月13日美联储宣布QE3的时候，从2012年12月12日美联储宣布QE4的时候，我们包括这个市场上任何理性的参与者都可以预知。但是去年9月13日之后，黄金虽有上冲，但1800关口依然遇阻回落。双十二之后，干脆直接果断下跌。如果说，黄金受阻于1800关口阻力乃是美联储实施OT即扭转操作，致使美联储资产负债表不能膨胀所至，那么，美联储同时实施QE3和QE4后的走势又当如何解释呢？再说美国财政悬崖和债务上限问题

4、对黄金白银的影响。美国1月2日通过临时性协议之后，黄金白银真就涨了两个交易日，而后下挫至1月4日，再有上涨，但仅仅上周的三个交易日，其涨幅便没了一半。对比2011年8月前后，美国面临债务上限时的黄金走势岂可同日而语。这只是我们对所谓“黄金牛市”的不满之一。黄金与关联市场相关性减弱黄金价格和美元走弱的相关性（深蓝色线条），目前金价与VIX波动性指数变动几乎没有相关性了，与流向黄金ETF的资金流等指标的相关性都在降低。通胀预期对于金价走势有一定的相关性，但远不及美元与金价的相关性高。金价与实际利率的负相关性似乎开始打破过去几年一直持续的状态，分化现象显现黄金区间震荡格局能否

5、延续存疑？很重要的一点，上周三美国众议院通过了暂时推迟债务上限至5月19日的议案，而后黄金白银大幅下挫！市场普遍预期参议院会通过此议案，而白宫则在议案投票之前已经表示欢迎了。观察黄金白银近四个月以来的走势，基本面没能找到可以促使其出现一波中期拉升的因素。量化宽松，财政悬崖和债务上限都失败了。当然，还有可能要发生的伊朗核问题，但暂时看不到这个迹象。技术上来看，则空头趋势明显。既然以牛市思维来看待黄金白银如此难堪，又备受煎熬。何不大胆尝试以熊市思维来看待黄金白银呢？待黄金白银上破重要阻力位再次看多做多应该不迟吧。二、延期交易流程三、金耘百得服务体系VIP跟踪服务指导行情咨询

6、服务体系行情研判培训体系行情风险监控体系客户1、VIP跟踪服务指导主要面向：入金量大或交易频繁高端客户维护服务：客户服务部中高级分析师一对一跟踪指导2、行情咨询服务体系手机短信（简要行情和操作建议）网站金评（面向有经验客户群）电话咨询（悉心解答客户疑难）在线视频（客户与分析师在线互动，学习交流做单心得）短信实例中长线短信：黄金白银上周五冲高回落或已表明短期上行之势结束。短线可与黄金357.5白银7180附近做空20%，止损在361和7300，目标345和6600！金耘建议仅供参考！（金耘投资）网站金评视频教学系统http://jybd.9999road.com视频教学系

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