民营企业实施股权激励的形式.doc

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1、民营企业实施股权激励的形式按照基本形式和权利义务关系的一同，可以将股权激励分为三类：(一)实股或干股激励通过公司奖励或参照股权当前市场价值向员工(主要是企业高级管理人员)出售股票的激励方式，使被授予人即时的直接获得股权股份，同时规定在一定时期内必须持有股票，不得出售。实股激励的具体形式又分为股票赠与计划和股票购买计划两种：1．股票赠与计划现代社会是一个人才竞争的社会，很多企业为了吸引和留住一些高级管理人才和高技术人才，向他们赠送本公司

2、的股票，达到激励的目的。股票赠与计划由于不需要经营管理人员出资，因此在习惯上又将赠与的股票称为“干股”。在我国，《公司法》对企业规定

3、是注册资本制，企业的股票数对应着公司成立时的实收资本，公司没有“蓄水池股票”，用于股权激励的股票来源只能是存量股票主体间的变换，所以我国企业使用股票赠与的很少。股票赠与虽然不需要被赠与者付钱，但却涉及相关的税收问题。在国外，如果获赠股票的是企业的管理者或普通员工，那么赠与的股票会被看成一种补偿交易，因而需要交纳高额的税款。民营企业股票期权操作一般是采取干股的做法，即实行分红权激励，经营者离开公司后股权不能带走。对于已改制的民营企业，民营企业的股份一部分退出给职业经理人购买。对于还是独资的家族企业，推行管理层持股，根据企业的总资产或净资产等有关具体情况，合理确定股本总

4、额和管理层持股数额和比例。实际操作过程中，会遇到一些相关的困难和问题，例如人力资本的定价问题。再如民营企业股权过大，管理层承受能力有限，买不起相应数额的股份，工作难度大。为此，首先应该对资产进行重新评估，消除虚夸部分。其次，应该本着激励的目的，在不损害原有股东利益的前提下，为管理层持股提供优惠和便利，同时，必须开辟多种购股通道，如：赠与干股：从企业资产增值中切出一块作为干股，用于多年任职并且有突出贡献的管理层；打折购股：认股金额以一定折扣计算，适用于有突出贡献的管理层；资产租赁：适用于子公司，通过子母公司租赁资产经营而降低总股份规模；分期付款：根据认股人资信采取灵活

5、的付款方式。具体说来，民营企业实行“股权激励”的步骤参考如下：首先要进行清产核资，认定到底有多少良性资产和净资产；其次非常重要的是要制定一个完整的股权激励计划，明确股权结构调整方案和股权分配方案。再次，持股方案的设定。民营企业还要考虑成立职工持股会，有专人进行管理，确保员工股份能获得应有的收益。2．股票购买计划企业的高级管理人员或普通员工在工作期间，按照一定的价格购买一定数量的企业股票。目的在于将经营者和员工与企业绑缚在一起，使他们的利益方向一致。目前在国际上比较流行的方式主要有两种，即管理层收购和员工持股。管理层收购(MBO)，是通过负债融资购买目标公司的股份获得

6、控制权，并重组目标公司，最终获得预期收益的一种杠杆收购，在资本市场比较成熟的西方国家比较盛行。当收购主体是企业管理人员时，为管理层收购，当收购主体是普通员工时为员工收购。管理层收购有以下特点：(1)收购主体为目标公司管理人员。(2)收购结果为经营者控制目标企业。(3)收购的目的在于获得预期收益。管理层收购的特点主要表现在：管理层运用杠杆收购的原理来完成对目标公司的收购控股，它要求收购者在财务风险和经营风险上进行权衡，通常收购者是用对公司控股权的利益来平衡融资的财务风险。管理层收购将管理者和所有者统一在同一主体上，很大程度上解决了代理成本问题，是解决企业发展问题阶段性

7、的一种有效方法。员工持股计划((ESOP)是企业员工通过现金支付、贷款购买等方式拥有企业的股票，从而以劳动者和所有者的双重身份，参与企业生产经营管理的一种制度。①员工持股计划最早产生于美国，它由律师路易斯·凯尔索于20世纪50年代首先提出并推行。1974年美国通过了《职工退休收入保障法》，使员工持股计划在美国以法律的形式加以确定。到目前为止，美国至少有2万家企业实行员工持股计划，涉及员工1200万名，占美国劳工总数的10％，员工持股计划拥有的资产约为1000亿美元。经过几十年的发展，美国的职工持股计划逐步走向制度化、规范化，并得到越来越多企业的重视。在员工持股制度中

8、，职工的分散股份要集中到职工持股会这一社团法人名下行使权力，且所持股票一般不能上市买卖。3．期股激励公司和经营者约定，在将来某一时期内以一定价格购买一定数量的股票，购股价格一般参照股权的当前价格确定，同时对购股的出资方式和购股后再出售股票的期限做出规定。期股是介于“实股”和“期权”之间的一种股权激励形式，它虽然是一种股票，但持有人却并非真正意义上的股东，股东权利受到一定的限制。期股在我国主要有两种实现形式，一是将高级管理人员年薪中的一部分转化为期股，董事会把应该支付给企业经营者的年薪中的一部分，在流通市场上购买本公司的股票，再委托给第三方持有管理，经营者并没有处