动态优化理论在企业筹资战略中的应用研究.pdf

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1、融资研究lFinancingStudy动态优化理论在企业筹资战略中的应用研究青岛远洋船员职业学院卢均丽一动中形成的价值观念、道德规范和传统习惯等所共同组成的企业、引言当今世界，信息、网络和知识已经在市场经济中已经显示出了文化；四是包括制定财务战略人员的专业能力、职业判断等在内的超强的竞争力，这些都给企业所处的环境带来了极大的不确定性，管理者素质；五是作为财务战略分析、制定的制度基础的企业内部使企业面临很大的挑战。复杂多变的内外环境是企业财务管理活控制和公司治理结构。动赖以运行的基础和条件，财务活动不可避免地要受到企业环境(二)动态视角下企业财务战略环境分析

2、虽然也是对企业内的制约和影响。作为企业财务活动一项主要内容之一，企业筹资活外部环境进行分析，但与财务战略基本分析不同的是，基于动态视动也因此必须要站在一个战略的制高点，从弄清企业环境状况和角下的企业财务战略环境分析强调的是环境的动态变化趋势。变化趋势开始，提升筹资活动对环境的适应能力、应变能力和利用(1)结合经济周期理论对企业宏观环境进行分析。完整的经济能力。同时环境的持续变化决定了一劳永逸的调整是不可能存在周期分为繁荣期、衰退期、萧条期和复苏期四个阶段，企业财务不的，这就要求对筹资战略进行动态优化，以更好地适应环境、实现同阶段会表现出不同的经济特征，这就

3、要求企业针对不同阶段采企业发展目标。目前学术界对财务战略的研究主要集中在阐述财取相应的财务战略，比如处在繁荣阶段的企业应采取扩张I生财务务与战略的关系、怎样制定财务战略等，但对于具体财务战略的运战略，而处在衰退期时则应采取收缩性财务战略，在萧条阶段应基用及动态调整等深层次的内容涉及较少，然而这正是企业更为关本维持现有规模，复苏阶段的首要任务是寻找新的投资对象。心的问题。本文阐述的重点即是从筹资活动出发，强调筹资战略的(2)从行业和市场环境变化角度对企业微观环境进行分析。从可操作性和适应性，并为此提出动态优化这一概念，旨在为企业在行业和市场环境变化的角度分析

4、，主要用于企业投资战略的制定。战略实施的过程中，依据反馈的信息，对筹资战略做出调整和优企业实质上可以看作是一个投资组合，所以投资决策在企业整体化，以适应复杂多变的环境要求提供些许指导。财务战略中处于核心地位。这里的分析方法主要有五力分析、波士二、企业财务战略环境分析顿矩阵和产品生命周期模型。环境分析是企业价值的评估前提，因此环境的动态变化趋势(3)利用SWOT分析法对企业内外部环境进行综合分析。SWOT是进行财务战略动态优化的关键。企业要对环境的变化采取因地分析法是识别企业内部优势和劣势、外部机会和威胁的综合分析制宜的调整战略，以保证战略实施的效果。法。该

5、方法的落脚点是通过识别企业所具有的优势和劣势，以及所(一)财务战略环境基本分析财务战略环境基本分析包括外面临的机会和威胁，将外部机会、威胁两要素和内部优势、劣势两部环境分析和内部环境分析两大部分。要素进行组合，形成四种不同的战略态势。(1)外部环境分析。企业财务战略外部环境分析分为宏观和微(4)环境动态变化对企业自由现金流量的影响。在宏微观环境观两个方面进行的，具体如下：首先，采用PEST分析法来分析企和内外部环境的变化趋势中寻找出规律，为企业的长久发展提供业所面临的整体宏观环境，即政治法律环境、经济环境、社会文化支撑，这正是企业财务战略的根本目标。企业的

6、自由现金流受经及自然环境和技术环境。企业资金均衡有效地流动，必然要求良好营、投资和筹资三大活动的影响，而在不同环境中的企业里，这三的政治法律环境。同时，经济环境是企业面临最直观的环境，只有大活动的特征不一样，因此也带来了自由现金流量的不同。深入分析，企业才能制定出最佳的财务战略。自然环境相对稳定，三、动态优化概述——财务战略环境需要引入动态优化概念也是在企业确定吸引资金流入等时必不可少的考虑因素。最后，企财务战略动态优化是本文研究的核心内容，也是本文的创新业必须要做出相应的战略部署以应对技术环境的变化。其次，微观之处。这里从动态优化的基本要素人手，着重描述

7、研究方法和研究环境的分析主要包括行业、市场和金融环境等。其中，常见的用于过程，相对清晰地阐述财务战略优化模式。分析行业状况的理论有生命周期理论、规模结构理论、技术状况分(一)动态优化定义、特征动态优化是一个以企业财务战略析和竞争结构理论；市场规模、增长率及产品生命周期是市场分析目标位基准，对企业已有财务战略进行不断调整的过程。这种调整的主要内容；而金融环境分析的对象主要是金融机构的一些基本是根据企业环境的变化，通过对基于自由现金流量法评估出的企情况以及金融市场的发展状况。业价值进行判断，进而选择调整方向和方法而实现的。它的特征表(2)企业内部环境分析。企业

8、内部环境是决定企业财务战略的现为三点：一是动态性，调整是随环境变化