电气设备行业：特斯拉国产化引燃改变，智能电动车特斯拉，国产化引燃改变.docx

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1、内容目录1、Tesla开创智能电动车新纪元，抒写新能车历史42、智能化加持，令Tesla与众不同，引领潮流62.1Tesla智能驾驶更新迭代，Autopilot智能化的硬件+软件的进化73、Tesla上海工厂投产，加速国产化103.1中国是全球最大的新能车市场，车企必争之地103.2瞄准中国市场，Tesla来了114、Tesla入华同台竞争，新能车行业新陈代谢加速164.1Tesla乘在多重利好的风口，一路高歌猛进164.2Tesla之狼来了，国内车企更新换代加速164.3Tesla领衔，巨头车企纷纷开启电动化道路

2、184.4各大车企集中投放，开启新产品周期205、投资建议216、风险提示22图表目录图1：Tesla发展里程碑4图2：Tesla与BYD电动车销量（万辆）5图3：Tesla2010年-2019年季度净利（万元）与股价（美元）5图4：2019年全球新能车销量（辆）6图5：2015-2019年TESLA全球销量6图6：Teslaautopilot系统传感器布局8图7：Mobileye、NIVIDAPX2、TeslaFSD计算平台9图8：2014-2019年国内汽车和新能车销量10图9：中国新能车与全球新能车销量11图

3、10：Tesla2015-2019体验店扩张速度12图11：Tesla52家体验店的分布12图12：2014-2020ETesla销量及增速（辆）12图13：2014-2019Tesla营收及增速（百万元）12图14：Tesla上海超级工厂布置13图15：Tesla上海工厂鸟瞰图13图16：Tesla整车零部件分解图14图17：2016-2019年新能车车型的占比17图18：2017年新能车续航里程分布17图19：2018年新能车续航里程分布17图20：2017年电池包能量密度分布（Wh/Kg）18图21：2018

4、年电池包电池能量密度分布（Wh/Kg）18图22：大众RoadMapEPipeline18图23：大众汽车新能源销量规划19图24：通用汽车最新电动平台及车型19表1：Tesla更新迭代roadmap9表2：Autopilot升级迭代记录10表3：2014年TeslaModelS定价模式11表4：表4：Tesla产量及爬坡预测（万辆）13表5：TESLA国产化带来动力电池相关标的增量预期15表6：TESLA国产化带来整车其他零部件相关标的增量预期15表7：国内合资车企2020新能车预期211、Tesla开创智能电动

5、车新纪元，抒写新能车历史特斯拉无疑是电动车大潮中的一匹黑马，成功超越了早期GM，BYD，NISSAN等传统车企电动化的步伐，一跃成为新能车行业中的领航员。电动车历史最早回溯至1996年，当时通用汽车的GMEV1面市，燃油车首次推出纯电动汽车，由于当时市场、技术等多重因素的制约，最终偃旗息鼓。十五年后，2011年10月通用带着ChevroletSparkEV再次返场新能车舞台，同样折戟沉沙，市场反响依然平淡。期间，还有BYD2006年推出其首款电动车F3e，NISSAN2010年发布的日产Leaf，整体市场关注度较小

6、，未能掀起潮流趋势，形成广泛的市场和行业效应。直到2012年6月，TeslaModelS发布才真正开启智能电动车的新纪元，划时代的电动车产品让市场真正活跃起来，推动行业向前。与此同时，ModelX、Model3相继于2015、2017年发布，近期Tesla发布的ModelY和Cybertruck，将市场的情绪不断推高，公司发展经营向好，行业前景越来越清晰。在众多新能源汽车中，Tesla后来居上，2019年新能车产销量勇夺全球第一，无论销量还是影响力都是业内标杆，可为新能车发展的风向标。图1：Tesla发展里程碑数据

7、来源：公司官网，财通证券研究所2019年公司发展里程碑，股价连创新高。2019年Tesla全球销量36.75万辆，超越BYD一举登上全球新能车销量的宝座。截止目前，公司电动车交付量总计80万辆以上，并保持年销量50以上的增速，不断改写新能车公司记录。图2：Tesla与BYD电动车销量（万辆）4035302520151050201420152016201720182019BYDTesla数据来源：EVSales，财通证券研究所在2019年，公司Q3,Q4连续两个季度实现盈利，Q3净利润为10.11亿元，Q4净利润7

8、.33亿元，虽然全年仍然亏损60.13亿，但是全年亏损同比收窄10。特别是19年Q3以来，盈利好转叠加上海工厂进度加快，Tesla得到市场上广泛认可，公司股价开启上升通道，近期公司股价都在600美元以上，市值超1000亿美元，大于GM、FORD汽车公司市值的总和。预计2020公司战略车型Model3，国产化ModelY的投放，成本控制更加富有成效，公司盈利