债券筹资的特点二.ppt

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1、第二章筹资管理引入案例大伟所在的IT公司业务发展很快，营业额年增长率达到10%，急需增加资金，经测算资金缺口在2100万元左右，公司领导要求大伟制定筹集资金的预案。有关资料如下：１．公司现有资本情况：股本900万元；资本公积150万元；盈余公积350万元；未分配利润140万元；长期负债2900万元２．在证券市场上，大伟所在公司普通股每股高达26元，扣除发行费用，每股净价为24.5元。但是，若公司的资产负债率进一步提高，超过70%，则股价可能出现下跌。学完本章，你就可以自己得到答案。３．公司尚有从银行取得贷款的能力，但是，银行认为

2、该公司进一步提高资产负债率后，风险较大，要求负债利率从6%提高到8％。假如你是大伟，你将怎样制定筹资预案呢？如果你对上面的问题有兴趣？请参加本章的学习与讨论。学习目标掌握筹资的目的、渠道和方式1了解筹资规模的确定2掌握权益资本、负债资本的筹资和比较3重点掌握资本成本的概念和计算4重点掌握筹资风险的衡量5重点掌握最佳资本结构决策及调整6第2章筹资管理知识点掌握程度1．筹资渠道与筹资方式；掌握2．筹资种类；掌握3．筹资规模的确定；了解4．资本金制度；了解5．权益资本的筹集；了解6．普通股筹资的优缺点；掌握7．负债筹资管理；了解8．长

3、期借款的信用条件和保护性条款；掌握9．债券发行价格的确定方法；重点掌握10．资金成本的计算；重点掌握11．筹资风险的计算及衡量；重点掌握12．最佳资本结构的确定；重点掌握第一节筹资概述1.一、筹资及其相关概念筹资目标：以较低的筹资成本付出和较小的筹资风险，获取较多的资金。筹资概念及其目标筹资：企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，并运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需的资金。一、筹资及其相关概念企业创建的筹资满足企业生产经营需要的筹资满足企业资本结构调整需要的筹资外部筹资环境变化的筹资筹资目的

4、一、筹资及其相关概念银行信贷资金非银行金融机构资金国家财政资金外商资金企业自留资金其他企业资金居民个人资金筹资渠道一、筹资及其相关概念筹资方式银行借款留存收益融资租赁发行债券商业信用发行股票吸收直接投资一、筹资及其相关概念方式渠道吸收直接投资发行股票留存收益银行借款商业信用发行债券融资租赁国家财政资金√√银行信贷资金√非银行金融机构资金√√√√√其他企业资金√√√√√居民个人资金√√√企业自留资金√√外商资金√√√√√表2-1筹资渠道与筹资方式的对应关系长期资金短期资金二、筹资种类及其组合主权资本负债资本2按所筹资金的期限分类直

5、接筹资间接筹资3按筹资活动是否通过金融机构分类1按所筹资金的权益性质分类二、筹资种类及其组合主权资本①所有权归出资者所有②可长期占有③无需还本付息，风险小④通过吸收直接投资、发行股票、留存收益等方式筹集按所筹资的权益性质分类负债资金①它是企业债务②债权人不享有参与经营管理的权利③到期还本付息，有筹资风险④负债利息在成本中列支⑤有利于提高权益资本收益率二、筹资种类及其组合按所筹资金的期限分类短期资金：短期借款商业信用长期资金：吸收直接投资发行股票发行公司债券取得长期借款融资租赁内部积累二、筹资种类及其组合受金融市场及法律限制较大必

6、须借助一定的载体筹资范围广，可利用的筹资方式较多直接筹资：银行存款非银行金融机构资金融资租赁目前我国企业最重要的筹资方式间接筹资:按筹资活动是否通过金融机构分类三、筹资应考虑的因素经济性因素：非经济性因素：1.筹资成本4.资本结构及其弹性2.筹资风险3.投资项目及其收益能力2.资金使用约束程度1.筹资顺利程度4.对企业控制的影响3.社会效应5.筹资时机三、筹资应考虑的经济性因素筹资成本包括筹资费用和使用费用。①考虑资金市场的成本②考虑各种筹资方式间的筹资成本差异。筹资成本筹资成本与筹资风险是相对应的。在筹资风险一定的情况下使筹资

7、成本最低，或者，在筹资成本一定的情况下，其相对筹资风险最小。筹资风险三、筹资应考虑的经济性因素①投资项目所需资金量决定筹资量。②投资进度直接影响筹资计划和资金到位时间安排。③投资项目的未来收益能力决定企业筹资渠道与筹资方式选择。投资项目及其收益能力注重各种筹资方式对筹资总量的弹性影响①负债资金与权益资本间的可转换弹性②各种方式下的期限弹性。资本结构及其弹性三、筹资应考虑的非经济性因素2.资金使用约束程度资金使用过程的行为约束股票筹资时，行为约束较小或者不存在。债务筹资时，对资金使用行为的限制较明显。资金使用结果约束从收益看，直接

8、融资方式比间接融资方式对企业的约束更强烈。四、筹资原则筹资原则A依法筹资合法性原则B结构合理合理性原则C成本节约效益性原则E规模适度适度性原则D时机得当及时性原则第二节筹资规模确定2.一、筹资规模确定的依据依据1、法律依据2、投资规模依据二、筹资规模的特征特征层