金融经济学论文.doc

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1、《金融经济学》学习心得—期末论文学院（系）：经济学院专业：金融学学生姓名：学号：指导教师：评阅教师：完成日期：辽东学院EasternLiaoningUniversity《金融经济学》学习心得摘要：金融经济学是指采用高等数学的方法研究金融资产及其衍生资产定价、复杂投资技术与公司金融政策的一门交叉科学。21世界中国经济与金融领域研究的一个重大转变，就是数量方法的研究被越来越广泛的应用，这也已经成为一个共识。数量方法在金融中的大量应用使得数学与金融的联系变得密不可分，由此产生了金融经济学这门交叉学科。关键词:金融经

2、济学、资产定价、公司金融、数量方法金融经济学研究目标是利用我国数学界某些方面的优势，围绕金融市场的均衡与有价证券定价的数学理论进行深入剖析，建立适合国情的数学模型，编写一定的计算机软件，对理论研究结果进行仿真计算，对实际数据进行计量经济分析研究，为实际金融部门提供较深入的技术分析咨询。核心内容就是研究不确定随机环境下的投资组合的最优选择理论和资产的定价理论。套利、最优与均衡是金融数学的基本经济思想和三大基本概念。一、股票的远期合约如果我们能够保证，在未来的某一天，某人将保证以某一价格买入一股股票，则事情有时候

3、会变得很方便，这种在未来买入的义务称为远期合约。我们用ST表示到期时的价格，用X表示要求的执行价格。执行价格X是已知量。在T时刻买方的利润或者损失表示为ST-X。首先构造一个资产组合，包括一个远期合约和如下数量的现金：Xe*(-r*（T-t）)。该组合现在的净价值为f+Xe*(-r*（T-t）)其中的指数项将随现金流的利息收入二抵消。在到期日，资产组合的收支包括一股股票同事支付执行价格，但是资产组合中的现金投资部分刚好增长到与执行价格相等的值。即F+Xe^(-r*（T-t）)=ST所以到期合约的价值f=ST-

4、Xe^(-r*（T-t）)。例：假如有某只股票的远期合约，从现在起40天后到期，如果执行价格市65美元，今天股票价格为64.75元，今天合约的价格是多少？R为0.055利用公式f=ST-Xe^(-r*（T-t）)可以求出合约价格。第一步在E47，B47，C47，D47单元格中分别输入r，T-t，X，ST的值。第二步在C48输入远期合约价值公式f==D47-C47*EXP(-(E47/365*B47))二、看涨期权某人可以购买一种机会，在未来以约定的价格购买一股股票。这种不附带义务的未来购买的权利成为看涨期权。

5、在期权的合约中，要么交易不发生，要么合约的卖方向买方支付股票价格与执行价之间的差价。我们能够用到期的股票价格ST和执行价格X描述卖方未来可能的支付量。即：看涨期权的现金流=max（ST-X，0），如果ST-X为正，该最大值公式等于ST-X；否则为0。我们可以把现金流缩写为：（ST-X)+符号x+表示max{x,0}例：假设我们持有通用电气GE的看涨期权。将从今天算起20天后到期。假设执行价格是88美元。如果今天的市场价格是84美元。因为支付的费用超过现在的股价，你也许会认为看涨期权一文不值。但从现在起20天后

6、市场价格变得更高是完全有可能的。假设到期日价格是95.5美元。合理升水为4美元。首先将到期价格和执行价格分别输入单元格F56和单元格C56中；我们可以求出如果执行期权将盈利C57=C20-C19=7.5。升水价E56=4，则净利润C58=C57-E56=3.5；资金收益率==C58/E56=0.875。三、期货合约定价期货合约是购买者和出售者双方的协议，约定在未来某一具体时间内完成一笔交易。现在不发生商品和钱的转移。我们可以以每日或每小时为单位，给出未来T时刻到期的股票ST的一系列期货价格。由于距离到期日的时

7、间T-t不断减少，那么有Ft表示的一系列股票期货价格与股价存在下式关系：Ft=ST*er(T-t)例，如下为1998年6月8日的收盘价标准普尔500指数1115.72；9月份标准普尔500指数期货1129.2；13周短期国库券利率4.9995%；时间长度102天。首先将r，T-t，X分别输入单元格C75，E75，C74中，求出e^(r(T-t))==EXP(C75*E75/360)，然后求出S==C74*EXP(C75*E75/365)=1131.417354。四、衍生产品定价的三种方法衍生产品定价的三种方法

8、，分别为博弈论方法、资产组合复制、概率方法或期望价值方法。（一）博弈论法让V=齐全的价格，S=股票价格，假设股票在时间t只有两个价值。如果股票处于上涨的状态Su，那么衍生品价格为U；如果股票处于下跌状态Sd，那么衍生品的价格为D。我们通过买入1股衍生产品和卖出a股股票构造资产组合，资产组合的初始价值是：IIo=Vo-aSo。我们可以选择a使得资产组合的价值与股票的最终状态无关上升时：IIu=U－aS