金融理论前沿新材料第五次作业.doc

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1、材料1：对于一国主权货币而言，成为全球储备货币有利有弊。首先，最明显的好处是铸币税。但是，在几乎是零利率的世界中，铸币税的收益实际上很小……材料2：在经济上升期，美元虽然在贬值，但由于美元霸权或美元的软权力优势，国际铸币税的增加大大缓解美元的贬值压力，即大大缓解了美元信心不足的问题。美国从１９５９年至今一直出现经常项目逆差，而并没有陷入债务危机和美元崩溃，美元所带来的国际铸币税对此起到实质性支撑作用。１９７７－２００６年，铸币税对经常项目逆差的覆盖比率高达８６．２％，也就是说，绝大多数的经项目逆差通过国际铸币税得以“

2、抵消”，这也解释了巨额经常项目逆差和财政赤字为何没有导致美元大幅快速贬值的原因。　　而在经济衰退期，美国的国际铸币税减少，使美元贬值逐步丧失了制动阀，国际铸币税已无法挽救美元信心的危机，表现为美元的加速贬值。以１９９７年为拐点，铸币税对经常项目逆差的覆盖比率总体上经历了先上升后下跌的过程，说明铸币税对经常项目逆差的弥补能力出现了实质性的下降，连续出现缺口，这正是导致美元汇率的大幅度贬值的直接原因。这充分说明，国际铸币税能有效抵消巨额经常项目逆差对美元币值的冲击，从而具有“保护伞”的功能。随着近年来美国国际铸币税的抵消

3、能力的降低，美元趋向疲软是大势所趋。　　在上述两个方面的交互作用下，美国很可能陷入“国际铸币税减少―美元进一步疲弱―国际社会弃用美元―国际铸币税进一步减少……美元进一步贬值―爆发全球性金融危机”这一恶性循环。因此，美国国际铸币税的减少很可能成为全球金融体系崩溃的导火索。　　可见，在以美元为中心的国际货币体系中，全球性流动性过剩转化为庞大的美元储备，成为美国攫取的国际铸币税的物质基础。正是凭借着美元的货币霸权地位，美国攫取的国际铸币税成为弥补其经常项目逆差的稳定来源，这进一步纵容其长期“双赤字”政策和高消费，而无债务危

4、机之虞，这是全球经济失衡的根源，更是延缓美元大幅贬值的“制动阀”。随着“制动阀”的失灵，美元加速贬值是迟早的事情。——摘自天津信息网“美国攫取国际铸币税美元霸权地位将加速其贬值”一文要求：阅读上述材料及教材相关章节内容，围绕铸币税问题写一篇学术小短文，题目自拟，能反映当前学术界对铸币税的研究成果，字数控制在800字左右。写作思路：1、简要说明什么是铸币税，并简要分析各种不同的铸币税概念；2、分析商业银行的铸币税和中央银行的铸币税之间的区别；3、就我国管理机构如何处理铸币税问题提出自己的理解和建议。对我国管理机构如何处

5、理铸币税的分析“铸币税”的一般定义：“铸币税”英文是seigniorage，这个词是从法语seigncur（封建领主）演变而来。封建时期的欧洲，铸造货币（把金块变成金币）是封建君主和大领主的一种特权。君主或大领主在铸造货币之后，要向购买铸币者收取一笔费用，一是作为铸造货币的成本，二是作为君主或大领主铸币的净收入。这笔收入，是封建君主和领主利用他们的特权取得的，类似于国家通过权力征收的税收，铸币税由此得名，它的基本含义是铸造货币所得到的收益。随着货币制度的演变，铸币税的含义也发生了变化。在金属货币制度发展到一定时期以后

6、，铸币税不再指前面所说的铸造货币的净收益，而是指未能按十足成色和重量铸造金属货币而得到的额外收入。为了便于理解这一过程，不妨以英国为例说明铸币税发展的过程。很久以前，金币以足值黄金铸造，一英镑就是一磅黄金，这时没有作为额外收入的铸币税；后来造币者发现，没有必要用足值足量黄金铸造，可以掺入一半铜，其购买力与原来一英镑相同，这时就有半磅黄金的铸币税，以致掺假越多，铸币税也就越多。实行金本位的纸币制度后，统治者垄断了货币发行权，根本用不着造金币，印纸币也可以代表一英镑，面值一英镑的纸币与一英磅金币有同等购买力，这时铸币税就

7、是一磅黄金。因此，在纸币制度下，铸币税基本等于货币面值，所以说是基本等于，因为还需减去印制纸币的费用。现在人类已进入信用货币时期，纸币仅是货币总量中的一小部分，中央银行开出的支票和投放的现金同样具有购买力，都可视为铸币税，因而铸币税的范围更大了，它等于中央银行基础货币的增量减去制币费用之后的实际价值量。所谓基础货币是指发行的货币和金融机构在中央银行的储备等，基础货币构成中央银行的重要资金来源。因此，铸币税的一般定义为：政府（或通过中央银行）因发行货币而获得的收入。这里所说的“货币发行”不单指现金发行，而是广义的“货币

8、创造”，这里所说的“收入”，不是指具有最终所有权的净收益，而是指对所发货币的占用权。通过分析铸币税产生的历史过程，我们可以得到以下几点认识：第一，铸币税是一个特定的经济概念，它不属于税的范畴，并不是通常说的税。因此，它既不能事先确定税基和税率，也无法在货币创造过程中征收。第二，现代信用货币制度下的铸币税与金属货币制度下的铸币税有着重大区别。在金