美圆中期强势格局不变 金价维持高位震荡态势

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1、美圆中期强势格局不变金价维持高位震荡态势——2010年4月黄金月报内容摘要回首即将远去的阳春三月，黄金与美圆再度走出同涨同跌的局面，金价也呈现先抑制，后扬的走势，围绕1100美圆上下激烈争夺，最终鹿死谁手，我们只能拭目以待。而4月份欧元区的债务危机有可能使黄金与美圆再度同向运行。长期来看，金价必将走强，巨额财政赤字和印制的大量货币使美国和众多西方国家经济无法补救。低利率环境有助形成资产泡沫，金价也将形成资产泡沫，而在泡沫之初入市是再理性不过的。技术上看金价在1100美圆支撑力度较强。从ETF基金的持仓看，总体仍处于高位，尽管中途也

2、曾有过减仓举动，但每当金价接近1100美圆附近时，总会看到投资性需求及现货买盘的支撑。预计4月份金价将在1100—115区域震荡蓄势。第一部分国际国内黄金市场走势分析一、国内黄金市场走势回顾沪金在3月期间呈现震荡下行走势，在250的强阻力区域受压后向下寻找240附近关口的支持，中期看仍处于上下两难的尴尬局面。虽然因欧元区债务危机使美圆暂时维持强势，但前期因刺激经济复苏而采取定量宽松货币政策必定使大量的美圆流入市场，从而使大量持有美圆货币的国家币值大幅贬值，进而缓解美国国内棘手的财政困境。按笔者认为此乃治表不治本之举，而未来经济停滞

3、性通胀风险是我们不得不面临的世界性难题。3月沪金的持仓基本维持在5万余手左右，成交出现明显萎缩，缺乏资金面的关注，在后期走势出现盘整局面。本以为春节长假后，资金关注度会明显升温，但因美圆的强势引发了一论商品回落潮，金价虽然回落幅度不大，但资金有部分向资源类商品及美圆转移，所以黄金市场的资金流向来看，目前仍缺乏新的资金介入，预计未来一段时间里金价将继续维持震荡整理格局。二、国际黄金市场走势回顾走势的重要事件：欧洲债务危机目前陷于两难境地，若对希腊施以援手则破坏了不救市原则，若袖手旁观则可能导致欧元区解体，难道真应了中国古人的那句名言

4、：天下大事，分久必合，合久必分。货币基金组织（IMF）或将提供比预计更多的援助。如果对希腊的援助通过，将通过IMF提供，以避免产生欧元区其他国家对希腊援助的感觉。同时似乎也很清楚，任何欧盟通过IMF对希腊的财政支持，都不会被其他国家效仿。换言之，欧盟部长们仍在试图表明，这只是希腊一国的问题，不会扩散至整个欧元区。但正如葡萄牙昨日遭降级所再次表现的，债务危机已存在于其他许多国家。尽管欧盟试图援助希腊，但债务危机止于希腊的希望渺茫。欧盟很可能采取德国主导的强硬姿态保持不救市原则，如果如此，将在短期给欧元更大压力。但如果希腊和其他国家，

5、仅在IMF技术帮助下就能摆脱困境，长期看这是最好的解决方案，也是对欧元复苏最好的选择。但在我们看来这仅仅是“可能”而已。另一种解决方案是欧盟直接对希腊和其他国家给予一篮子的财政援助，将在短期提振欧元，但可能产生更恶劣的长期影响。另一个影响金价的重要因素：印度加息。印度由于公共债务占国内生产总值比重达到80%，预算赤字水平较高，受欧洲债务问题影响也会比较明显。同时也影响着金价的波动率，呈现放大的局面。不同货币计价的黄金走势黄金的波动性放大而印度央行本月19日突然宣布加息,成为新兴经济体中又一个退出刺激政策的国家。印度央行本次分别将回

6、购利率和反向回购利率上调0.25个百分点,至5%和3.5%。由于这是在印度常规的货币政策会议举行之前突然宣布的加息决定,让市场措手不及。印度央行表示,提前宣布加息将有助于控制通胀预期,并抑制通胀水平进一步升高。 印度央行宣布加息之后,市场普遍担心继印度之后,其他新兴经济体也会紧随加息。由于世界经济局势不稳,国内环境又相当复杂,货币政策不得不以渐进的方式进行改变。在亚洲,汇率的焦点在中国上。中国政府似乎不愿意看到人民币大幅升值,有意继续干预货币市场。但最终必须有所取舍,人民币也会出现升值。尽管中央在本月初结束的两会上一再强调继续实行

7、适度宽松的货币政策来拯救依然脆弱的经济。但中国央行已经在春节后连续两次上调存款准备金率表明中国的通胀隐忧不容忽视。我们从3月11号的中国统计局数据看出，2月份，居民消费价格同比上涨2.7%（上年同月为下降1.6%），涨幅比上月扩大1.2个百分点。2月份，工业品出厂价格同比上涨5.4%（上年同月为下降4.5%），涨幅比上月扩大1.1个百分点。从黄金ETF的持仓看，截止3月25日，SPDRGoldShares黄金持有量增加4.568吨，总持仓至1,124.647吨。依然维持在历史高位附近。第二部分基本面因素分析一、美国因素（一）美宏观

8、经济3月11日美国商务部数据显示，由于对石油和外国汽车的国内需求大幅下降，1月份美国贸易逆差意外收窄，这加大了美国第一季度经济增长走强的希望。美国联邦储备理事会(FED,美联储)本月中旬表示，保持联邦基金利率在接近零的水平不变,并再度重申在较长时间