景点资源稀缺性凸显

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1、景点资源稀缺性凸显旅游和休闲买入首选股票峨眉山A(000888)买入黄山旅游(600054)增持涉及公司公司股价目标评级峨眉山A14.4918买入黄山旅游24.0730增持朱毅021-50818887-218zhuyi@ebsn.com联系人：陈扬，杨日昕，王莉本(8621)50818887(转)2007年07月26日In-depthReport行业深度分析旅游和休闲主要结论n消费升级、旅游普及性增强：旅游者范围已经扩展到普通劳动大众群体。且旅游度假正发展成为人们生活的必要组成部分，成为现代人的一种生活常态和重要的休闲方式。n

2、景区资源稀缺性凸显：体现在至少两个方面：首先作为旅游活动的最终载体，其具有较强的不可替代性。换句话说，人们旅游可以选择的出行方式可以有很多种，如火车、汽车、飞机、游船等；人们的旅游住宿也可以选择很多，如高星级酒店、经济型酒店等等；人们的旅游购物也可以选择多种···但是作为最终载体的景点，具有较强的不可替代性。其次，受制于国家有关景区门票不得进入上市公司的规定，现有的上市公司中拥有景区门票资源的就越发稀缺。n景区、索道票价上涨将成为趋势：我们对于景区、索道票价上涨主要基于两点理由：其一，我们国家已经进入到了一个通货膨胀周期中，涨

3、价是未来的大趋势之一。其次，由于资源稀缺性特征，近年来国内旅游景点门票纷纷呈现上涨趋势。n重点公司--黄山旅游：我们认为黄山腹地的长三角地区，人均收入高、旅游需求旺盛，加之通车通路，使得进入黄山更加便利。由于长三角地区人们时间上的原因，很多情况下采用周末旅游的可能性更大，这样一来，对于索道的搭乘比例也有提高的态势。我们认为黄山独具人文、地貌双重吸引力，加之广告宣传力度与通车通路影响，未来旅游人数将呈现继续上升的趋势。对于2007、2008年业绩预测，分别为0.42和0.53元，给予其增持评级，12个月目标价30元。n重点公司-

4、-峨眉山A：认为峨眉山游山票、索道票均已经进入涨价通道；索道技改完成，大大提升了运能；酒店经营也已经开始显现效益等诸多因素将对于业绩有良好的支撑。对于其2007和2008年的业绩预测分别为0.20和0.45元，给予其2008年40XPE，12个月目标价为18元。12本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者参考。光大证券股份有限公

5、司及其附属机构（包括研究所）不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。消费升级、旅游普及性增强：现代旅游服务特征分析（一）旅游主体普及性现代大众旅游活动的普及性，首先指的是旅游主体即旅游者范围已经扩展到普通劳动大众群体。其次，现代大众旅游普及性已经表现在旅游度假正发展成为人们生活的必要组成部分，成为现代人的一种生活常态和重要的休闲方式。（二）旅游影响多元化旅游活动是一种以大规模的人员流动为特征，普及于全世界各地的社会化活动，它必将给旅游接待国（地区）、客源国（地区）的社会、经济、文化、环境等方面带来积极或者消极的多元影响

6、。（三）旅游时间季节性现代旅游已经呈现出明显的季节性特征，这集中体现在大多数景点在某些时候人满为患，有些时候又门庭冷落。（四）旅游范围集中性由于旅游资源吸引力的不同和地理分布的差异，客观上形成了旅游者的流量、流向的相对集中性。（五）旅游发展持续性旅游经济的增长速度远远超过世界经济的增长速度，被誉为21世纪的朝阳产业。据世界旅游组织预测，2010年全世界国际旅游者将突破10亿人次；2020年国际旅游者将达到16亿人次之多。（六）旅游产品多元化为了满足旅游者不断增长的旅游需要，旅游产品开发趋于多样化，4S产品（sun,sand,s

7、ea,seafood）尚在流行，3N(nature,nostalgia,nirvana)旅游产品又接踵而来。图1：现代旅游活动的特点分析现代旅游活动的特点旅游影响多元化旅游时间季节性旅游发展持续性旅游范围集中性旅游产品多元化旅游主体普及性资料来源：光大证券研究所整理消费升级带来旅游行业的全面发展12本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发

8、，供投资者参考。光大证券股份有限公司及其附属机构（包括研究所）不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。通常，大家利用人均GDP来判断一国经济和一个行业的发展阶段，由于人均GDP综合反应了一个国家的经济水平，因此这种分析方法具有一定的科学性。但是由于不同国家的收入分配体