刘明达：明达一派的“傻瓜”投资.doc

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1、刘明达：明达一派的“傻瓜”投资刘明达：明达一派的“傻瓜”投资10-07-0919:06:24作者：未知来源:华夏时报　　［免责条款：本站发展的宗旨是成为价值投资者共同交流、共同学习、共同研究的专业价值投资平台，凡依据这些文章资料和数据进行操作所造成的一切后果请投资者自行承担，均与本站无关。投资者应负责独立核实数据的准确性、时效性和完整性。］深圳明达资产管理公司董事长刘明达6月2日凌晨1点，刘明达刚从欧洲“考察+旅游”回到北京，在东方君悦酒店休息整顿一番，见了京城的几个朋友，次日便匆匆飞

2、回南国。尽管旅途劳顿但气色尚佳，他穿着浅蓝色的休闲T恤，姜黄色的呢绒裤，轻快地行走在酒店大堂中，当前的市场下跌显然并没有困扰他，提起很多话题他都开怀大笑，眯着眼睛，一脸祥和。他是地地道道的民间派，也是切切实实的价值投资者，他就是深圳明达资产管理公司董事长刘明达。“民间派天王”刘明达，大学读的专业是化学工程。现任明达资产管理公司董事长，在中国私募基金军团中，与赤子之心的赵丹阳、晓扬投资的杨骏、东方港湾的但斌齐名，业内敬称“四大天王”。与其他三人的券商背景不同，既有热情又有悟性的他并非科班

3、出身，他是草根英雄，是四大天王中唯一的民间派。上世纪90年代初，刘明达还在东莞从事贸易方面的工作，准确地说他是1993年开始接触股票。他喜欢做投资，一如之前喜欢打桥牌，“因为这两项事情都很公平。”刘明达真正入市在1996年，正巧A股再次迎来了一轮牛市，深科技是他投资的第一个标的。在那番网络股的漫天泡沫中，他悉心收集深科技的相关信息，力求信息更真实更准确。“它是做计算机磁头的，能排世界前三，我看好它的前景。”抱着这只牛股没动，一年之后刘明达获得了近3倍的收益。“决策不审慎，简

4、直就是冒险，却是我价值投资观念的幼苗期。”十几年后刘明达这样说。当时的他苦于上市公司信息分散，难以集中获取，笃定决策所需的及时、准确且充分的上市公司信息将大有市场，他意气风发地创业，和两个朋友合伙，开始做证券资讯服务，向证券公司及一些大户提供证券征询系统。这位中国证券信息服务业的“先驱”却不幸地成为“先烈”，刘明达提起这段还会眯着眼睛乐呵呵地笑，他说，“其实当时有很多客户都认可我们的理念。”确实，一些投资者对刘明达的研究态度和研究精神十分欣赏，使得他

5、可以在咨询公司倒闭之后很快成为独立的投资人，帮助客户管理资产。1999年5·19行情让刘明达喜迎收获，2001年则让他感觉A股泡沫过剩而转战香港。至今他还津津乐道的张裕A在2003年被他通过实地调研挖掘出来，刘明达说那是他真正价值投资的开始。他喜欢简单的公司，“如果产品复杂，我看不懂，不管利润多高，我坚决不碰”，在具体公司的甄选上，刘明达则不仅关注其利润的高低，还去调查该公司优于同行的独到之处，即是否有核心竞争力。“要想长期稳定赚钱，获得可靠的回报，选择的公司就必须有核心竞争力，产品能够

6、永续经营下去的。”坚持“傻瓜”投资在2005年那个阳光私募还不显山露水的年份，刘明达成立了以自己名字命名的资产管理公司，并在国内发行了第一批阳光私募信托产品，至今管理着投资于A股的三只基金和港股一只基金。2005年6月，上证指数萎靡不振，挣扎于千点关口，刘明达推出了一个模拟性的“傻瓜投资组合”，包含10只股票，作为一个长期投资组合，3年内不做任何操作。这10只股票分别是：苏宁电器、中兴通讯、云南白药、登海种业、张裕A、贵州茅台、小商品城、马应龙、同仁堂、上海机场。是时

7、220;傻瓜投资组合”在业内声名鹊起，这个组合让刘明达收益十分可观，他也愈发迷恋价值投资的路径与做法。从2008年底恒生指数触底反弹开始，刘明达以标准配置重仓持有港股，时至今日，这个股票池的80%没有变动。在情绪极不稳定的A股市场，他的投资策略相应灵活些，但卖出个股一般也只是出于获利套现而非趋势性的追涨杀跌。“傻瓜投资法”被刘明达视如珍宝，他说，“我现在也还在坚持这种傻瓜投资的方法，还是大约10只个股，作为长期投资组合。”这其中，包括主板上市的企业，也包括创业板上市的公司，

8、刘明达说他看好消费板块，也看好医药板块。2009年底，在明达投资传递给客户的2010年投资策略报告中，刘明达十分明确地表示对今年市况不好的判断，而貌似与之对立相反的做法是，明达投资始终坚持九成左右的高仓运行。“90%说的是