保本基金密集发行.doc

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1、新发基金双周策略(2012年5月下)新发基金双周策略(2012年5月下)2012年05月22日基金投资策略报告关注消费主题基金，搭乘行业稳定特质长期竞争力评级：高于行业均值市场数据(人民币)行业优化平均市盈率36.84市场优化平均市盈率29.70国金能源指数6340.03沪深300指数3203.97上证指数2992.84深证成指11948.76中小板指数5748.72就偏股型基金的投资环境来看，我们倾向于认为A股市场仍将维持震荡格局，消费行业稳定增长的特质是较好的防御品种，广发消费品基金可侧重关注，基金经理冯永欢历史操作风

2、格以及擅长对消费品行业个股把握的特点，与新基金较为契合；同时，债券市场依然处于有利的宏观环境中，债券型基金的投资可继续关注，且长期来看债券基金也是稳健型投资者较好的投资工具，目前在发的工银纯债基金可侧重关注，该基金采取封闭运作的方式，有助于长期运用杠杆进行放大操作以提高基金收益，同时管理人在固定收益类产品已经累计了较多资源和经验；此外，对于本金安全要求较高，流动性要求不高的投资者，可以关注鹏华金刚保本基金。基本结论n截止到5月18日，共有31只基金正处于发行期或者即将进入发行，这31只基金包括了7只股票型基金、2只混合型基

3、金、8只指数型基金、5只债券型基金、3只QDII基金、5只保本型基金和1只其它类型基金。n就目前股票型和混合型基金的投资环境来看，近期国内经济数据低于市场预期引发投资者谨慎情绪升温，经济环比改善夭折，同时海外市场的政局格局动荡也使得风险资产大幅回落。但随着CPI下滑，也为政策操作提供更多空间。短期来看，我们认为A股市场仍将维持震荡格局，消费行业稳定增长的特质是较好的防御品种，广发消费品基金可侧重关注，基金经理冯永欢历史操作风格以及擅长对消费品行业个股把握的特点，与新基金较为契合。n就指数型基金投资，考虑到目前市场仍处于估值

4、底部区域，认购新基金的投资者可更多立足中长期投资，同时由于指数基金的风险水平更高，建议风险承受能力较强的投资者进行关注。符合产业结构调整趋势、契合消费主题的长安沪深300非周期行业基金可适当关注，其较好的成长性和稳定性能够较好地抵御经济周期波动。n债券市场依然处于有利的宏观环境之中，同时长期来看债券基金尤其是债性较纯的品种，也是稳健型投资者较好的投资工具。目前在发的基金中，工银纯债定期开放基金可适当关注。n债券-短期理财型基金发行受到市场关注。与银行理财产品相比，短期理财型基金具有信息透明、投资门槛低的优势，通过信息披露，

5、基金投资者可以对产品的投资运作、风险收益水平等信息有所了解，便于投资者进行投资决策，同时，1000元的投资门槛也明显低于银行理财。此外，短期理财基金和货币市场基金、债券型基金相比，弥补了两者之间的市场空白，风险收益水平介于两者之间，进一步满足投资者的细分需求。一方面短期理财基金具备一定的流动性、安全性，另一方面相对于货币基金适当拓宽投资范围，长期收益水平一定程度得到提升。n保本基金密集发行。由于保本基金在建仓初期积累“安全垫”较为重要，因此债券市场的投资环境起到关键性作用，当前债市较好的契机给保本基金提供了较好的建仓机会。

6、此外，保本基金将绝大多数资产投资于债券、货币市场工具等稳健资产，因此结合固定收益管理能力选择保本基金也较为重要，综合来看，目前市场上发行的鹏华金刚保本可重点关注。市场数据(人民币)市价(元)10.81已上市流通A股(百万股)8,499.03流通港股(百万股)224,689.10总市值(百万元)1,319,611.12年内股价最高最低(元)28.49/8.82沪深300指数4441.18上证指数4165.882005年股息率0.00%王聃聃　张剑辉-8-敬请参阅最后一页特别声明新发基金双周策略(2012年5月下)保本基金密集

7、发行n保本型基金发行数量明显增多，目前在发的基金中有5只为保本型基金，同时，高风险的股票型和股票-指数型基金继续主导发行市场，此外，短期理财产品华安季季鑫发行，从前期华安月月鑫及汇添富理财30产品募集情况来看，超过百亿元的规模可见投资者关注度之高。n截止到5月18日，共有31只基金正处于发行期或者即将进入发行，这31只基金包括了7只股票型基金、2只混合型基金、8只指数型基金、5只债券型基金、3只QDII基金、5只保本型基金和1只其它类型基金。图表1：目前处于发售期基金类型（截至2012年5月18日）来源：国金证券研究所天相

8、数据库n以下就新发基金产品特点、投资策略进行具体分析。关注消费主题基金，搭乘行业稳定特质和发展潜力n正在发行的9只积极投资偏股型基金中7只为股票型基金、2只为混合型基金。其中，4月20日以来进入发行期的基金共有5只，分别为华商主题精选、中邮战略新兴产业、新华优选消费、广发消费品精选和安信策略精选灵活基金