基于蒙特卡罗模拟权证投资中VAR的应用分析.pdf

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1、2010~16期sci⋯⋯麓。⋯tRh文章编号：1000—7695(2010)16—0223—04基于蒙特卡罗模拟权证投资中VAR的应用分析张能福，赵士玲(五邑大学管理学院，广东江门529020)摘要：针对目前风险价值研究的不足和缺陷，选用蒙特卡罗模拟方法，在原有的理论和基础上进行推导改进，得出资产价值在不确定下的风险值计算，并在实例中进行分析验证，使其度量方法更符合实际情况。关键词：风险价值(VaR)；权证资产；蒙特卡罗模拟中图分类号：F272文献标识码：ATheApplicationAnaly

2、sisofValue—at—riskintheWarrantInvestmentBasedontheMonteCarloSimulationMethodZHANGNengfu，ZHAOShiling(ManagementSchoolofWuyiUniversity，Jiangmen529020，Guangdong)Abstract：Riskmanagementandriskcontrolaretwocontemporaryissuesconcernedwidelybyboththeoretical

3、andbusi—nesscommunities．Meanwhile．theriskmeasureiSthebasicpremiseofthequestionandoneofthecorecontent．Basedontheanalysisofthegapsanddeficienciesinresearchofriskvalue．andonthebasictheoryandthemethodofMonte—Carlosimulation，thepapermadethereasonableimprov

4、ementOiltheMonte—Carlosimulationmethod，andobtainedtheriskval—Heofthewarrantinvestmentunderuncertainty．Empiricalanalysisresultsshowedthatt}lemeasurementmethodismoreinlinewiththeactualsituation．Keywords：vatue—at—risk：warrantsassets；MonteCarlosimulation随

5、着知识经济的到来，金融行业的发展，不仅波动满足正态分布为基点，但是资产的波动大多不使得金融界人士普遍关注投资风险问题，就连个别是正态分布；所以本文选用了蒙特卡罗模拟方法，投资散户也十分关注投资风险，风险已经是众人关并针对现价段风险价值研究现状的缺陷不足，在原注的焦点问题!其中计量风险或怎样去判断风险的有理论基础上进行改进，提出了资产价值不确定性大小是研究的热点，传统理论是以其波动率的方差下风险价值的计算，并结合实际问题进行验证分析，来经进行定量分析，诸如灵敏度方法、波动率方法为VAR的研究发展提出

6、自己的看法和见解，使其应等，但这些传统的计量手段已不在适用于社会中先用更符合实际情况。进复杂的投资问题。1VAR的相关理论及计算风险价值法VaR(Value—at—Risk)，即在险价值就是在这种状况下应运而生，最早是在1993年由VAR的含义是“处于风险中的价值”，是指市场JPMorgan公司提出，该方法能全面量化复杂投资组正常波动下，某一金融资产证券组合的最大可能损合问题，是近几年来国内外盛行的一种金融资产风失，或者说VAR就是在一定置信水平下，某金融资产险评价工具，它有助于机构管理者迅速、全

7、面地了在未来一定期问内的最大潜在损失值。可以表示为：解所面临的市场风险的大小；发展至今，计量VaRprob(Ap>VaR)=1一C(1)方法主要有历史模拟法、方差一协方差法、以及蒙其中，AP为金融资产在持有期At内的损失：特卡罗模拟方法，虽然这些方法自其推出以来一直VAR为置信水平c下处于风险中的价值。本文中，受到金融资产管理者的青睐，但随着国内外学者的为了与Et常习惯一致，VAR及收益或损失均取正数不断探索和实际运用部门的实践证明，该方法都有形式(事实上取正负都无关紧要，只需作一个变换一定的局限

8、性：其中历史模拟法是以大量的历史数即可)，这并不会影响研究的结果。VAR的概念很据为研究依据，这样就不能很好的利用最近的数据；容易理解。假定某公司2005年置信度为99％的日方差协方差法也即是所谓的参数法，是以假设资产VAR值为500万元，根据VAR定义，其含义是指，收稿日期：2010一O1一O7。修回日期：2010—04—10资助项目：广东省自然科学基金项目(8152902001000010)224张能福等：基予蒙特卡罗模拟权证投资中VAR的应用分析可以以99％的概保证该公司20