中国经济-未来十年消费将如何增长.ppt

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1、未来十年消费将如何增长飞云房地产投资集团有限公司2中国的消费到底是多少常见的谜思9/18/2021人们普遍认为中国消费十分疲弱。中国人以高储蓄、低消费著称。一些人认为消费仅占中国GDP的1/3，投资和出口才是中国经济的主要增长动力。如果中国能调整发展模式、促进消费增长（这也是中国政府的计划），未来十年消费可望加速增长，而中国消费者的崛起将成为中国和全球经济下一个强大的增长引擎。中国的消费增长一直非常强劲9/18/2021中国整体消费占GDP的比重实际远不止官方数据的数值。中国的消费一直在快速增长。过去20年消费年均实际增速接近10%，年均名义增速约1

2、5%，是全球增长最快的主要消费市场。尽管其占GDP比重不断下降，以绝对值计，中国消费10年内翻了2番，从8000亿美元扩大至3.5万亿美元。中国已经在过去几年内成为全球最大的汽车以及其他消费品市场也就毫不意外了。消费的名义和实际增长9/18/2021推动中国消费快速增长的主要是经济和居民收入的高速增长。过去20年，中国实际GDP平均增速为10.5%，按美元计名义平均增速为15.5%。持续的高速增长使得中国经济规模在2011年达到7万亿美元，远远高于2000年1.2万亿和1900年的0.4万亿美元。GDP和居民收入增长9/18/2021尽管中国的总体消

3、费规模（3.5万亿美元）仍然远小于美国（13.3万亿美元）和欧盟（10.3万亿美元），过去10年间（2001-2010）中国商品消费的增幅约为美国的70%。2011年，中国商品消费增幅居全球首位。换言之，中国已经成为全球商品消费增长最快的市场。商品消费增幅：中国与其他国家对比9/18/2021那么为什么还有许多人认为中国的消费很弱？这主要是由于消费占GDP比重多年来不断下降，直至50%以下，居民消费仅占GDP35%。换言之，虽然中国的消费与全球其它地区相比增长十分迅速，但其一直以来都赶不上中国的投资和整体GDP的增长。消费占GDP比重下降9/18/2

4、021当然，这并不是中国独有的现象——许多国家在高速工业化的过程中，伴随着大规模的投资和快速的资本累积，都经历过消费占GDP比重下降的时期。甚至美国也并不一直是一个高度依赖消费的国家。其他国家曾有过类似经历不要夸大消费的低估问题9/18/2021中国消费被低估最大的来源可能恰恰是居住服务，尤其是自有房屋提供的服务。根据一些统计，中国城镇住房自有率超过80%，农村则达到90%以上。但官方数据显示，中国自有住房提供的居住服务仅占GDP的3%左右，还不到大多数发达经济体的一半。整体居住服务（还包括房租和公用事业）占中国GDP的约6%，远低于世界其他国家的水

5、平。我们估计消费被低估了大约10个百分点。在更恰当地考虑居住服务的因素后，我们估计居民消费占GDP比重将上升约4-5个百分点至40%左右，总体消费占GDP比重将升至53%左右。调整后消费占GDP的比重10中国人都消费些什么？消费规模和结构9/18/2021中国居民消费主要统计数据（2011年）9/18/2021居民消费总额（居民调查口径）9/18/2021无论是城镇还是农村居民，其消费结构都出现了明显的、稳步的转变。过去20年来，随着收入增长，居民花在食品和服装等必需品上的支出占总消费支出的比重不断下降。与此同时，花费在交通通讯和医疗保健上的支出比重

6、逐步增加。比如，交通通讯支出占城镇和农村消费总支出的比重分别从1990年的3.2%和1.4%上升至2011年的14%和11%。不出意料地，我们看到同时期城市和农村汽车、摩托车和手机的保有量显著增长。消费升级9/18/2021居民耐用消费品保有量快速增长，产品类型朝价值链上端移；随着居民收入的增长，相对于商品，他们开始将更多的钱花在服务上；在每个主要消费类别中，都可见从必需品到非必需品、从低附加值到高附加值或高端品牌的升级；出境旅游增长明显。中国的消费层次9/18/2021一线和二线城市居民主要统计数据(2011年)9/18/2021收入居前10%的城

7、镇居民消费支出收入居中的20%城镇居民消费支出17如何促消费？是否存在一个使消费起飞的“神奇”收入水平？9/18/2021收入达到一定水平后发生变化的或许是居民消费的产品和服务的类型。随着人们富裕程度的提高，他们开始消费高端产品和国际性的产品和服务，这对全球消费品公司（和市场投资者）当然有着重要意义。还有一点很重要的是可贸易品市场规模。比如，过去20年中国汽车销量以年均20%的速度增长，但这种快速增长直到近几年才变得特别引人关注。中国的乘用车年销量从10年前的不到200万辆大幅增涨至2011年的大约1400万辆，从仅占美国销量的一小部分成长为全球最大

8、的汽车市场。城镇化是答案吗？9/18/2021城镇居民和农村居民之间的最大区别是收入水平。没有证据表明城镇居