中金公司证券公司风险管理专题精品ppt课件.pptx

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1、指在交易的清算交收过程中的违约行为，即我方履行交付行为而对方违约。结算风险可能由交易对手违约、流动性约束或运营问题引起。一般发生在非担保交收的外汇和证券结算；结算风险主要来源于经纪、资产管理和自营投资等业务当中涉及的结算。风险类型描述直接信用风险指由于向对方提供直接融资而产生的风险，诸如信用贷款债务人或债券发行人等的违约行为或破产，使其资产不足以偿付其负债造成的损失。另外也包括由于中介机构（结算经纪商或托管行）造成的损失。此类风险所承担的风险敞口是所涉及债务的全值；证券公司的直接信用风险主要来源于自营业务当中的信用债券投

2、资、理财产品和信托产品等投资，以及涉及的中介机构的各项结算和存管业务。也包括承销业务中的债券包销。交易对手风险结算风险指在衍生品交易或证券融资交易中由于交易对手方违约造成的风险。这些产品的风险敞口交易时不确定，由交易产品市场价格自交易发生后的变动情况决定；交易对手信用风险主要来存在于自营衍生品类交易（包括与客户的衍生品交易）和回购交易。信用风险主要是指由于交易对手、客户、中介机构、债券发行人及其它与证券公司有业务往来的机构违约，而造成证券公司损失的风险。主要风险类别包括以下三类：证券公司信用风险识别信用风险度量信用风险敞

3、口交易对手风险敞口直接融资风险敞口结算风险敞口结算风险和直接融资信用风险的风险敞口一般为相关交易的名义总额如公司与对手达成一笔100万美元兑775万港币的外汇现汇交易，通过银行汇款支付。则公司结算风险敞口为775万港币，直到收到外汇款如公司自营业务投资信用债，风险敞口就是信用债投资的公允价值当期敞口（盯市敞口MTM）最大潜在敞口(PFE)潜在敞口(EPE)在计入净额结算和担保等因素后，假如交易对手方即时违约，公司的损失是多少监控交易对手方目前所有产品线所涉及的风险度量交易对手风险的目标是捕捉和衡量所有产品及交易对手的信用

4、风险，正确地反映出主协议净额结算和抵押担保安排困难在于不仅要评估当前市况的分析水平，还有就难度更高、假设的市场情况作风险评估最大潜在敞口指未来可能产生交易对手对证券公司负债的最大金额（置信区间一般设为90%或99%）潜在敞口指对未来交易对手可能亏损的平均金额交易对手信用风险度量ExposureTimePFEEETNetExposureTimeMTMExposureCollateralT巴塞尔(Basel)协议方法：当前敞口方法（CurrentExposureMethod)标准方法(StandardizedApproach

5、)内部模型法(InternalModelMethod)蒙特卡罗(MonteCarlo)模拟。问题计算量大，较为耗时回溯分析和压力测试交易对手信用风险的特点：（1）双向性：双方都有风险；（2）不确定性：由市场风险造成的信用风险。例如：远期交割产品如外汇远期是指交易双方按事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。右图1为远期交易的敞口示意图互换产品如利率互换或收益互换是指交易双方以一定的名义本金为基础，将该本金产生的利息或收益流与对方的利息或收益流相交换。图2为互换交易的敞口（包括EE，PF

6、E）示意信用风险的管理（一）授信管理和法律协议授信管理：在与新的客户或交易对手进行交易前，业务部门应初步与客户讨论交易事项，收集客户的基本信息（包括股权结构，主要业务等）和财务报告提供给信用风险管理部信用风险管理部负责对客户进行信用评估和评级。评估内容包括：客户的财务情况、管理能力、资本结构、信用记录、股东支持、交易经验等方面。信用风险管理部将从以上方面，结合定量分析和定性分析做出综合评估，并确定客户内部信用评级根据信用评级和业务部门的要求设立相应的信用风险限额：包括客户限额、集团限额、产品或风险限额等各类限额业务部门和

7、风险管理部门对于客户的信用评级至少每年需要重检一次，并在客户情况发生变化时进行调整对日常交易和限额进行监控、并定期向管理层发送风控报告法律协议：业务部门应与交易对手签署国际认可的交易主协议（包括但不限于ISDA、GMSLA、GMRA和NAFMII等主协议），采用净额结算方式以提高对公司的保护信用风险管理部应参与协议的商讨并负责对协议中的信用条款（如信用额度、担保品及折算率等）进行审核信用风险管理——信用评级方法定性分析行业特性业务周期与前景对不利经济形势的抗御能力行业门槛市场规模与增长率监管环境对于国家的战略重要性竞争地

8、位竞争优势竞争对手的数量、市场占有率地域多元化国际竞争和贸易保护管理层质量战略性目标、业务发展战略管理层的业绩记录财务政策信息披露水平信息披露/公司透明度对关键管理层成员的依赖性财务管理质量定量分析盈利能力/现金流保障经营边际利润资本回报率EBITDA利息覆盖率税前利息覆盖率来自经营的现金与债务总额之比资本结构负债/