公司并购法律尽职调查操作指引.pdf

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1、----------------------------公司并购法律尽职调查操作指引导读在公司完成前期并购准备工作后，收购方如果有了初步的并购对象范围，需要对并购标的公司或标的资产状况进行尽职调查。尽职调查主要包括法律尽职调查和财务尽职调查，特殊情况下，还有可能包括税务尽职调查、商业（行业）尽职调查等。一、公司并购法律尽职调查的意义和价值尽职调查（"DueDiligence"，意译"审慎调查"），按其原意为"适当的或应有的勤勉"，一般指交易当事方（或聘请的中介机构）对交易对方主体、交易标的等调查事项运用一定的方法，进行适当的调查和评估，为投资决策提供参考依据。法律尽职调查着重于了解调查事项的法

2、律现状，发现调查事项存在的法律问题。本文中所称法律尽职调查，是指律师接受客户委托后，运用专业的法律知识，利用一定的方法和手段，对调查事项有关的法律事项进行审慎和适当的调查和核查，并在此基础上进行法律分析，最终向客户提交书面文件的过程。本书为方便起见，法律尽职调查会简称为尽职调查。尽职调查的需求源于交易各方拥有的信息不对称。所谓信息不对称，是指交易各方对于并购标的了解存在差异，这种差异容易导致交易各方的不公平交易。所以，精选资料----------------------------在一项并购业务中，交易标的是否值得并购、以何种方式并购、以何种对价并购，都需要尽职调查结论作为交易决策依据。律师参

3、与公司并购业务，首要的任务就是开展法律尽职调查。通过尽职调查，律师可以帮助委托方了解情况，并协助委托方判断并购是否存在可行性以及相关的法律风险、相关交易方案是否具备实现的可能性；在值得并购的前提下，律师法律尽职调查结果还可以为交易报价提供参考。二、公司并购法律尽职调查的流程（一）明确尽职调查目标尽职调查是要发现调查对象是否存在法律问题，但并非所有的法律问题都在尽职调查的目标范围内。如何明确尽职调查目标，使得律师在后续调查过程中做到勤勉与尽责，需要考虑多个因素。首先，律师需要考虑客户的委托事项。律师需要充分理解客户的需求、想要达成的目标、委托的时间要求、收费情况。在此基础上，与客户协商确定尽职调

4、查的目标、范围。其次，律师需要考虑并购方式及交易特征。并购方式（资产并购或股权并购）不同、并购标的价值不同、股权并购比例不同，决定了法律尽职调查的范围与程度不同。相较于股权并购，资产并购中律师法律尽职调查的范围与程度较小，可能考虑资产权属状况、权利来源、权属转移事项、税务负担等事项就已足够。反之，并购标的价值越高，股权并购中拥有标的公司股权比例越高，越是需要范围更广、精选资料----------------------------程度更深的尽职调查。若无特别说明，本书法律尽职调查将主要针对股权并购涉及的标的公司调查展开。再次，律师需要考虑调查标的情况。调查标的规模、业务模式、规范运作程度不同，

5、尽职调查需要的时间和工作量也会不同。律师应在充分考虑上述因素，确定尽职调查的目的、对象和范围后，方可开展尽职调查。随着交易的进展，某些交易的商业计划和交易结构可能会发生变化，客户的需要也可能会发生变化，导致法律尽职调查的对象和范围随之发生相应调整。（二）初步法律调查明确关键点明确了尽职调查目标后，律师应该根据本次调查涉及的相关事项进行法律法规调研、明确尽职调查关键点。律师不可能熟悉所有业务涉及的法律法规，因此针对调查对象业务类型、公司类型进行有针对性的法律法规梳理，整理与交易事项有关的所有法律法规，明确尽职调查的重点和关键点就显得尤为重要。在这个过程中，律师应该就调查领域汇编法律法规库，并归纳

6、主要法律或重要法律条款，这一方面便于律师在项目进展中随时查阅调取法律法规；另一方面可以归纳总结调查中所需要关注的具体法律要点。律师可以参考同行业上市公司的招股说明书等文件，通过公开披露的信息获取调查对象行业情况、业务资质、适用的法律法规及普遍法律问题。精选资料----------------------------需要注意的是，进行法律调研、明确关键点可能会是一个不断重复的过程。随着尽职调查的开展，律师需要不断进行法律研究、完善或修改关键点。（三）制订尽职调查计划在明确关键事项后，律师可以拟定尽职调查计划，以期合理安排尽职调查时间、落实尽职调查重点事项、达到尽职调查目标。一份完善的尽职调查计划

7、应包括尽职调查清单、尽职调查手段和方法、尽职调查注意事项等多方面的内容。根据尽职调查计划，律师需拟定一份尽职调查清单，将所有与调查目标有关联性的法律事实逐条列明，并应包括尽职调查的重点事项。需要注意的是，律师会有不同种类的尽职调查清单模板，但模板往往并不适用于所有的公司，律师应该根据工作经验，结合调查对象的具体情况列出适用的清单。律师还应该考虑尽职调查的方法和手段。尽职调查的方法和手段越丰富，律师