四川长虹案例分析教程文件.ppt

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1、四川长虹历来是中国彩电大王，几次在家电业价格战中取胜，进而成为中国彩电业的老大，但是，近几年来长虹因为竞争的加剧，人事的变动以及经营上的种种危机使得长虹处于历史的经营低谷，目前的长虹举步维艰，应该寻找新的对策。我们分析一下近几年长虹的财务状况。四川长虹（600839，SH）的财务报表分析案例通过对四川长虹2008至2010年3年间公司基本财务数据分析，纵向比较分析长虹三年来规模扩张情况、生产经营情况、盈利状况和发展趋势。1.盈利能力分析2008年2009年2010年营业利润率0.0185070.0103810.021819营业毛利率0.1558

2、510.1748530.184836销售净利率0.0191830.0094040.017144息税前利润(单位:万元)70170.946464.0577903.93净利润与利润总额比0.873940.9037970.784141资产报酬率0.0352290.0174420.023874总资产净利润率0.0221960.009860.016528净资产收益率0.0366340.0033980.01248每股收益0.180.0160.061市盈率47.944444201.25107.540984每股净资产4.94.735.04股利分派率0.3888

3、8950.8196722008-2010年度四川长虹盈利能力指标从盈利能力角度看，四川长虹的盈利能力处于行业的低端水平。以净资产收益率为核心的各项数据指标水平都低于行业平均值和主要竞争对手的数值。因此，四川长虹的持续发展和拓展业务的能力不强，对股东的回报力不足，对股东继续投资企业的驱动力较弱。总体上，四川长虹的盈利能力状况不容乐观，企业面临着较为严峻的局面。下面，报告将从几个主要的财务比率入手，对长虹的盈利能力进行分析。1.1营业毛利率从时间上进行纵向分析，2008至2010年间，四川长虹的营业毛利率呈现出上升趋势。其间，2008至2009年度

4、，营业毛利率增长了2%，这主要是得益于企业“多元崛起”的战略；2009至2010年度，受汶川地震后影响以及产品多元化造成的资源分散因素的影响，营业毛利率的增幅略有减小，上升1%，依旧处于良好的发展态势。从横向上比较，长虹的营业毛利率水平始终低于主要竞争对手。但从总体上看，四川长虹与主要竞争对手康佳、长虹营业毛利率差距在逐渐缩小。综上所述，四川长虹的产品和销售商品的获利能力不断提升，销售成本不断下降，销售利润有所增高。主营业务发展呈现出良好的态势，但是速度依然缓慢。1.2销售净利率从时间上进行纵向分析，四川长虹的销售净利率在2008至2009年度

5、下滑了近1%；在随后的2009至2010年度，该比率有所上升，企业产品结构调整的成效已经初步显现，但仍旧没有超越2008年的水平。从横向上比较，2008年长虹较之康佳、海信，销售净利率处于上游位置，但优势并不明显；2009年，长虹的销售净利率较之其他两家竞争对手处于最低；2010年，长虹超越处于滑坡状态的康佳，但仍较大幅度地低于海信，销售净利率居中。1.3净资产收益率与行业内其他主要竞争对手康佳、海信相比，四川长虹的净资产收益率处于低端水平且与高水平存在着相当的差距。四川长虹面临着较大的竞争压力。1.4每股收益从时间上纵向分析，2008至201

6、0年间四川长虹的每股收益变动不大，趋于稳定。从横向上与竞争对手康佳、海信相比，长虹的每股收益处于低水平。2.资产营运效率分析存货周转率对比长虹康佳海信2008年3.2711393.0229396.6026542009年3.6428793.5883716.8022162010年3.5854483.4917758.306075存货周转天数对比长虹康佳海信2008年111.58192120.7434255.2808012009年100.19547101.7174653.6589842010年101.80038104.5313643.94374由表可以

7、看出，长虹存货周转速度比较低，海信最快。这虽然和长虹所处的电器行业经营方式有一定关系，但与同行业的海信等周转速度较快的企业相比，长虹企业存货占用水平相对较高，流动性较差，存货转换为现金、应收账款的速度较慢。值得注意的是，应收账款周转率和存货周转率一定程度上反映了公司的战略目标，四川长虹存货和应收账款较多，表明公司在努力扩大营业收入，抢占市场份额。2.1存货周转率2.2营业周期长虹康佳海信2007年144.900377150.60940570.2635372008年131.717952137.10179470.8745032009年133.896

8、803140.70819555.341258由表可见，长虹的营业周期相对较长，其管理与营运效率比较低。这与长虹资本总量的多的实际情况有着密切的关系。另