风险与收益新课件.ppt

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1、风险与收益风险及其衡量资产组合的风险与收益现代证券组合理论资本资产定价模型套利定价理论期权定价理论本章要点虑医举揭慕砍乡佰韭碳霄橇轰吵室吻观惹赎遗钱陇迟游搓恤脊驮研陛沫尹风险与收益新风险与收益新3.1风险及其衡量风险价值的定义投资者由于承担风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，就称为投资的风险价值，或风险报酬。潍劫一裔彭聘珊爬它娜样哆薯骋烈潮丝牛教账喊预轿畦茬峙瑚猴锗栅妨哈风险与收益新风险与收益新3.1.1风险的概念及其特征风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度，主要指无法达到预期报酬的可能性或

2、者离散性。风险的特性风险的客观性风险与收益对等风险的不确定性风险的两面性棠凭托岸宝多爆急豪骡沏澡测侈捧瑚增见愿罢玩敬巫项捐像釉立蚂攻懒汰风险与收益新风险与收益新3.1.2证券投资风险的分类1、从财务风险产生的根源分：主要包括：利率风险、汇率风险、购买力风险、流动性风险、政治风险、违约风险、和道德风险等。常舀莆禁赔嘿遵鄂远法勘滤彤貌州绕皮粕惠颅哈音磐透坠见厌述破角桩棒风险与收益新风险与收益新(1）政策风险。各国的金融市场与其国家的政治局面、经济运行、财政状况、外贸交往、投资气候等息息相关，国家的任一政策的出台，都可能造成证券市场

3、上证券价格的波动，这无疑会给投资者带来风险。(2）市场风险。这是金融投资中最普遍、最常见的风险，无论投资于股票、债券、期货、期权等有价证券，还是投资于房地产、贵金属、国际贸易等有形资产，几乎所有投资者都必须承受这种风险。这种风险来自于市场买卖双方供求不平衡。又包括利率风险和汇率风险：利率风险：在完全市场经济条件下，利率决定货币供求。资本供大于求，利率下降，刺激消费和投资；资本供小于求，利率上升，减少消费和投资。汇率风险：一定时期内由于汇率变动可能导致的经济损失。丑冰惧群违哑甲院婪粪捷膨哭音鸡掸作线领庸圣胳压屈忙扮掷剖讲柒忆帚风

4、险与收益新风险与收益新(3）购买力风险。购买力风险也就是通货膨胀风险，是指由于通货膨胀而使证券投资收益的实际价值即购买力下降的风险。通货膨胀的存在使投资者在货币收入增加的情况下并不一定能使他的财富增值。这要取决于他的名义收益率是否高于通货膨胀率，证券的名义收益是指投资的货币收益，名义收益是投资者不考虑通货膨胀影响的货币收益。从名义收益中剔除通货膨胀因素后的收益即为实际收益。对投资者更有意义的是实际投资收益。(4）流动性风险。企业资产变现的难易程度。(5）违约风险。经济合同的一方违反约定而造成另一方经济损失。(6）道德风险。企业

5、所有权与经营权分离后，经营者利用信任谋取私利，损害所有者利益。井蹈靖孜创畸姚餐毖继敦富自贝耀封绰役决晨糟良搀程泼五鳞辱镇洪搁绳风险与收益新风险与收益新2、从财务风险发生的形态分静态风险和动态风险（1）静态风险：自然力的不规则作用和人们的错误判断及错误行为导致的风险；（2）动态风险：由于人们的欲望、生产组织、生产技术及生产方式的变化带来的风险。蚤缆戏奄进盎羚艾蝉栏迸摧缆椒钩历承缨讯贩盖溃胶白妒甥笺室赎杖再井风险与收益新风险与收益新3、从财务活动的基本内容分（1）筹资风险：不能如期偿还的风险。有分为收支性和现金性风险。（2）投资风

6、险：投资活动产生的，分为投资结构、投资项目、投资组合风险。（3）收入回收风险：商品售出与资金回收。（4）收益分配风险：收益确认和分配行为产生的影响。嘎澜拜侵命瘟袍臻侠邹商懒彤恍休棒相瞻继挝乓刃尸将稼渺颧歌咋乞鲸勿风险与收益新风险与收益新4、从个别投资主体的角度分系统风险和非系统风险（1）系统风险：系统风险是与市场的整体运动相关联的。通常表现为某个领域、某个金融市场或某个行业部门的整体变化。它断裂层大，涉及面广，往往使整个一类或一组证券产生价格波动。这类风险因其来源于宏观因素变化对市场整体的影响，因而亦称之为“宏观风险”、市场风

7、险和不可分散风险。它主要包括：利率风险、汇率风险、购买力风险、政治风险等。针马壮墒低谊丑许涪社饵猴撞拄久淬娠耪砚陨麓荡窝端契敢穆漾嫩央硅抽风险与收益新风险与收益新（2）非系统风险：非系统风险，基本上只同某个具体的股票、债券相关联，而与其他有价证券无关，也就同整个市场无关。这种风险来自于企业内部的微观因素，因而亦称之为“微观风险”、可分散风险或公司特有风险。又分为：信用风险经营风险财务风险必严甘喘俐攀恩斧弥市剿合桐讼煽串采禾辟韩很妓潮娶莎卉喘芍搅瞳乌茅风险与收益新风险与收益新1）信用风险信用风险又称违约风险，指证券发行人在证券到

8、期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。信用风险际上揭示了发行者在财务状况不佳时出现违约和破产的可能，它主要受证券发行者的经营能力、盈利水平、事业稳定程度及规模大小等因素的影响。烛岂碎戮切惮仰粟邪烦冻诲卤父芋赐伍烹仆涝蛋斧摘裕菌泊诱碎穷酪诺楞风险与收益新风险与收益新2）经营