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1、案例九背景：某投资项目的设计生产能力为年产10万台某种设备，主要经济参数的估算值为：初始投资额为1200万元，预计产品价格为40元／台，年经营成本170万元，运营年限10年，运营期末残值为100万元，基准收益率12％，现值系数见表１－25。案例九120010×40010×170100案例九表1－25现值系数表n13710(P/A,12%,10)0.89292.40184.56385.6502(P/F,12%,10)0.89290.71180.45230.3220案例九问题：1．以财务净现值为分析对象，就项目的投资额、产品价格和年经营成本等因素进行敏感性分析；2．绘制财务净现值
2、随投资、产品价格和年经营成本等因素的敏感性曲线图。3．保证项目可行的前提下，计算该产品价格下浮临界百分比。案例九答案：问题１：解：⒈计算初始条件下项目的净现值：NPV0＝-1200＋（40×10－170）（P/A，12%，10）＋100（P/F，12%，10）＝-1200＋230×5.6502＋100×0.3220＝-1200＋1299.55＋32.20＝131.75万元案例九答案：问题１：解：⒉分别对投资额、单位产品价格和年经营成本，在初始值的基础上按照±１０％、±２０％的幅度变动，逐一计算出相应的净现值。案例九答案：⑴投资额在±１０％、±２０％范围内变动NPV10％＝－1
3、200(1＋10%)＋(40×10170)(P/A,12%,10)＋100×(P/F,12%,10)＝－1320＋230×5.6502＋100×0.3220＝11.75万元NPV20％＝-1200(1＋20%)+230×5.650＋100×0.3220＝-108.25万元案例九答案：NPV-10％＝-1200(1－10%)＋230×5.650＋100×0.3220＝251.75万元NPV-20％＝-1200(1－20%)＋230×5.650＋100×0.3220＝371.75万元案例九答案：⑵单位产品价格±１０％、±２０％变动NPV10％＝-1200＋〔40（1＋10%）×1
4、0－170〕(P/A,12%,10)＋100×(P/F,12%,10)＝-1200＋270×5.6502＋100×0.3220＝357.75万元NPV20％＝-1200＋〔40（1＋20%）×10－170〕(P/A,12%,10)＋100×(P/F,12%,10)＝-1200＋310×5.6502＋100×0.3220＝583.76万元案例九答案：NPV-10％＝-1200＋〔40（1－10%）×10－170〕(P/A,12%,10)＋100×(P/F,12%,10)＝-1200＋190×5.6502＋100×0.3220＝-94.26万元NPV-20％＝-1200＋〔40（
5、1－20%）×10－170〕(P/A,12%,10)＋100×(P/F,12%,10)＝-1200＋150×5.6502＋100×0.3220＝-320.27万元案例九答案：⑶年经营成本±１０％、±２０％变动NPV10％＝-1200＋〔40×10－170（1＋10%）〕(P/A,12%,10)＋100×(P/F,12%,10)＝-1200＋213×5.6502＋100×0.3220＝35.69万元NPV20％＝-1200＋〔40×10－170（1＋20%）〕(P/A,12%,10)＋100×(P/F,12%,10)＝-1200＋196×5.6502＋100×0.3220＝-6
6、0.36万元案例九答案：NPV-10％＝-1200＋〔40×10－170（1－10%）〕(P/A,12%,10)＋100×(P/F,12%,10)＝-1200＋247×5.6502＋100×0.3220＝227.80万元NPV-20％＝-1200＋〔40×10－170（1－20%）〕(P/A,12%,10)＋100×(P/F,12%,10)＝-1200＋264×5.6502＋100×0.3220＝323.85万元案例九将计算结果列于表１－26中。表１－26单因素敏感性分析表变化幅度因素-20%-10%0+10%+20%平均+1%平均-1%投资额371.75251.75131.
7、7511.75-108.25-9.11%+9.11%单位产品价格-320.27-94.26131.75357.75583.7617.15%-17.15%年经营成本323.85227.80131.7535.69-60.36-7.29%+7.29%(11.75-131.75)÷131.75×100%÷10＝－9.11%案例九答案：问题２：解：财务净现值对各因素的敏感曲线见图1-1。由图1-1可知财务净现值对单位产品价格最敏感，其次是投资和年经营成本。案例九单价0600500400300200100-100-
