家新三板企业深度梳理.doc

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1、818家新三板企业深度梳理一、新三板数据概览　根据CVSource投中数据终端显示，截至2014年7月7日，新三板挂牌企业达818家。2013年年初至2014年7月7日新增挂牌企业621家。期间转板企业4家。共有54家挂牌公司完成56次定向发行，融资金额为47.34亿元。与新三板扩容前相比较，新三板企业在地域上的分布不仅局限于北上津广，随着中小企业融资需求不断增强，挂牌新三板的辽宁、江苏、山东等地企业不断增多，全国企业争相挂牌。按照此发展速度，年内新三板挂牌企业有望突破千家。　　　　目前于新三板挂牌的企业TMT行业与制造业居多，分别占到新三板企业

2、总数的1/3左右。其中TMT行业最受PE/VC机构关注。在看好该类行业高成长性、高盈利性的前提下，投资机构会借助新三板这个平台帮助企业调整发展战略、进行新一轮融资，亦或为转板做准备。　　按照《统计上大中小型企业划分办法(暂行)》，以资产作为划分标志，其中大型企业38家，中型企业478家，小型企业307家。资产规模最大的前五名为：湘财证券股份有限公司(120.66亿)、云南路桥股份有限公司(56.46亿)、现代农装科技股份有限公司(32.21亿)、中科软科技股份有限公司(22.98亿)、海南琼中黎族苗族自治县农村信用合作联社(19.88亿)。挂牌公

3、司中资产规模最小的企业，资产总额不足50万元。　　根据CVSource投中数据终端显示，2013年新三板企业盈利721家，占比88%，扣非净利润盈利企业619家，占比76%。净利润前五为：中科软科技股份有限公司(13475.50万)，湘财证券股份有限公司(13036.07万元)，原子高科股份有限公司(9420.43万)，上海绿岸网络科技股份有限公司(9155.63万)，北京合纵科技股份有限公司(7639.36万)。从整体来看，净利润超过5000万的企业有20家。满足创业板上市条件中财务要求的企业320家。　　新三板企业特点：高成长性与高波动性　　

4、从整体来看，新三板企业有如下四点特点：　　(1)盈利规模小：2013年新三板企业平均净利润为728.10万元，几乎为创业板企业净利润均值7524.64万元的1/10;最高为13475.50万元，为创业板最高利润83991.02万元的1/6;扣非净利润均值为519.57万元，最高为13207.26万元。　　(2)盈利能力强：2013年新三板所有企业毛利润率均值为50.47%，其净利润率均值和扣非利润率均值分别为14.30%和2.80%，EPS均值为0.28/股。ROE为18.13%，远高于创业板的7.28%。高盈利性使新三板成为目前投资机构关注的焦

5、点。　　(3)增速高：资产较上一年平均增长率为7.70%，营业收入增长率为49.07%。从近3年的数据看，新三板挂牌企业增速较快，业绩显著，新三板企业日益显示出其强大的增长能力。　　　　(4)波动性大：除个别高额盈利与高额亏损企业，新三板整体净利润在整个盈利区间内分布较为均匀，且企业近3年盈利波动率较高。2013年亏损92家，亏损企业占新三板企业总数1/9左右。其中微盈利(0-50万)59家，亏损额度不超过50万者8家。连续2年亏损企业13家，连续3年亏损企业6家。相较于新三板，创业板企业2013年亏损20家，约占创业板企业总数1/19。连续2年

6、亏损3家。净利润波动性、扣非利润波动性、经营现金流波动性方面，新三板企业均高于创业板。从扣非净利润波动性、净利润波动性和现金流量波动性来看，新三板企业在盈利能力和经营能力方面所面临的的风险明显较高。虽然其盈利能力强、增速高，但业绩分化大，波动性较大。新三板挂牌并无任何财务要求，导致在板企业业绩参差不齐。高波动性意味着更高的风险，在资产规模较小的情况下，企业难以抵挡经营波动风险，投资新三板更应格外注意。　　二、闪光企业　　高成长性和高盈利性是新三板挂牌企业的重要优势，而对某公司的成长能力和盈利能力做出准确判断需要有足够准确的分析：包括目前的宏观经济

7、政策和政府导向、企业所处行业、企业的战略方针、企业的领导团队、企业所拥有的技术以及创新的能力等等。财务数据是企业在一定阶段经营业绩的客观体现，我们从可得及的财务数据入手，在分析在板企业整体情况的前提下，筛选出2013年较为“亮眼”的企业。　　小而精企业TOP10　　从整体来看，新三板企业规模较小。资产方面，过亿企业占到新三板企业总数的36%左右，其中湘财证券资产过百亿，超过创业板企业资产最高。云南路桥、现代农装、中科软等8家企业资产过10亿。资产1000万以下企业33家，其中中金网信、酷买网资产总额不足500万。营业收入方面，2013年度营业收入

8、过亿者共7家，营业收入不足3000万者288家，占比35%。中科软以28.70亿位居第一，为创业板最高值得45%;最低东宝亿通年度营业收