合并财务报表解读.ppt

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1、合并财务报表解读陆正飞北京大学光华管理学院2021/9/41合并财务报表解读合并报表与母公司报表信息的比较会计准则改革对合并-母公司报表净利润差异的影响2021/9/42合并报表与母公司报表信息的比较理论分析经验证据一个实例2021/9/431、理论分析合并报表对谁最有用：母公司控股股东？母公司其他股东？母公司债权人？子公司股东？子公司债权人？政府（税务部门）？2021/9/441、理论分析（续1）合并报表是以控制为基础编制的，反映受母公司控制的整个“集团”的总体财务状况，因此，合并报表信息主要服务于母公司的控股股东合并报表信息对于母公司的非控股股东、债权人、子公司的债权人、

2、政府（税务部门）等的作用，可能是有限的，因为这些并非编制合并报表的主要服务对象。2021/9/451、理论分析（续2）例如：母公司或子公司的债权人，对母公司或子公司的债权，是针对“独立法律实体”即母公司或子公司的，而不是针对“集团”这个并非法律实体的经济实体的。合并报表中的数据，是母、子公司数据的混合，并不能反映每个法律实体（母公司或子公司）的偿债能力。2021/9/461、理论分析（续3）但是，当母、子公司之间存在复杂的债权债务关系（相互的资金拆借或其他关联交易形成的债权债务关系）时，合并报表就可能为债权人（主要是母公司的债权人）提供有用的信息。2021/9/471、理论分

3、析（续4）如何看待合并报表中的“少数股东权益”？按照“母公司理论”，少数股东权益被理解为“非控制权益”，以区别于控制股东权益；而按照“实体理论”，则将它们一视同仁。（新准则遵循“实体理论”）上述差异，对计算合并报表中的资产负债率有影响。2021/9/481、理论分析（续5）权益法和成本法下合并报表作用的差异：无论母公司日常核算中对子公司的投资采取权益法还是成本法，合并报表的结果是一样的。但是，权益法和成本法下母公司报表的结果就有差异——成本法下，强调法律实体概念，母公司仅反映从子公司中实际分得的红利；权益法下，则强调经济实体概念，反映子公司已实现损益中一切归于母公司的部分。2

4、021/9/491、理论分析（续6）母公司对子公司投资的日常核算采取权益法，母公司报表与合并报表的差异就较小（相对于采用成本法），因而合并报表的信息增量作用就有限。[新准则要求：对子公司投资的日常核算采用成本法；编制合并报表时再按权益法调整。这意味着，母公司报表信息是建立在成本法基础上的]2021/9/4102、经验证据——《会计研究》2006年10期P.10-17合并报表（主要是合并利润表）信息对集团未来ROE和CFO的预测能力，与母公司报表信息的预测能力无显著差异。[原因：我国（2006年及之前）报表合并采取“全面合并”方法，且母公司对子公司投资的日常核算采取“权益法”，

5、因此，母公司报表与合并报表的差异有限]2021/9/4112、经验证据（续1）合并报表与母公司报表在偿债能力分析方面的差异比较：方法——以合并ROE和母公司ROE相等的上市公司为研究对象，分别依据合并报表和母公司报表计算其偿债能力指标（资产负债率、负债-权益比率、有形净值债务比率、利息保障倍数），进而看两者间是否存在显著差异。2021/9/4122、经验证据（续2）发现——在控制盈利水平的条件下，分别依据合并报表和母公司报表计算的偿债能力指标，存在显著的差异性。[合并报表的资产负债率高约3个百分点]2021/9/4132、经验证据（续3）总体看，基于母公司报表计算的偿债能力指

6、标，比基于母公司报表计算的偿债能力指标要差一些。其原因是，许多上市公司存在“金字塔”式的控股关系，导致母、子公司各别的杠杆即便并不很高，但整个集团的杠杆可能很高。2021/9/4143、一个实例——G建投：基于合并报表和母公司报表的主要财务指标比较（2004）指标合并母公司资产负债率73.22%58.43利息保障倍数3.358.63流动比率0.390.10速动比率0.340.082021/9/415（续1）总资产周转次数0.560.13存货周转率22.6112.94应收账款周转率15.9845.84毛利率22.16%38.50%净利率3.45%55.67%净资产收益率16.9

7、1%16.91%经营净现金流46652-6862021/9/416（续2）基于合并报表和母公司报表的主要财务指标比较（2005）指标合并母公司资产负债率69.81%54.38利息保障倍数2.663.05流动比率0.420.10速动比率0.300.082021/9/417（续3）总资产周转次数0.640.13存货周转率15.7118.85应收账款周转率13.31601.79毛利率16.59%38.12%净利率2.19%36.35%净资产收益率10.63%10.63%经营净现金流436543272021/9