我国光伏产业融资问题探究

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1、我国光伏产业融资问题探究　　摘要：由于光伏产品在国外市场受限，企业盈利能力下降，银行收紧对光伏产业的信贷，同时在资本市场的融资也是困难重重，国内光伏产业的发展陷入融资难的困境。为了从发展战略的角度支持新能源产业，国家先后出台一系列扶持政策破解光伏企业融资难题，同时，光伏企业也努力探索新的融资模式。最后，为完善光伏市场融资环境提出了政策建议。关键词：光伏产业；融资；资产证券化中图分类号：F426.6文献标识码：A文章编号：1003-9031（2014）03-0085-04DOI：10.3969/j.issn.1003-90

2、31.2014.03.2014随着社会与经济的发展，我国能源需求持续增长，能源资源和环境问题日益突出，加快开发利用新能源和可再生能源已经成为我国应对日益严峻的能源环境问题的必由之路。目前，中国新能源产业过度依赖政策而非资本运作是一大缺陷，新能源产业资金链的紧绷和严酷的融资环境将持续考验着企业的承受力。总体来看，新能源产业发展的金融供给和金融需求不匹配，产业健康可持续发展的金融支撑不足。以光伏产业为例，在光伏电站建设环节，按10元/瓦的成本计算，100万千瓦所需初始资金大概为100亿元，而到“十二五”末要完成3500万千瓦

3、的装机容量，则需要大约3500亿元。保守测算，除去20%至30%的项目法定出资部分，每年融资需求将达到600亿元。由于配套融资政策不完善，光伏电站开发资金缺口巨大，融资难逐渐成为制约新能源产业持续健康发展的一大桎梏。一、光伏产业融资存在的困难（一）银行收缩对光伏行业贷款14自2011年第四季度起，银行逐渐收紧对光伏行业的信贷，并对光伏企业持谨慎态度，一直到2013年一季度，光伏仍是银行警示的九大类贷款风险限制类行业。目前光伏企业基本都是在电站建成后，以土地作为抵押，向银行取得贷款，但这个方法耗时较长。首先，很多商业银行由

4、于被光伏组件商“套牢”，对光伏产业下游也不愿贷、不敢贷，即便有少数愿意贷，利率也要上浮15%至30%，还附加各种条款，并且都是短期流动资金贷款，而光伏电站投资额度大、回收期长，亟需中长期贷款。其次，为了管控风险，光伏企业在申请银行贷款时，除了准备资本金，还需要对贷款提供额外等额担保。这意味着，此类投资特别是下游电站投资，必须100%以其他资产覆盖，如投资1亿的项目，准备2000-3000万的资本金，同时还要准备7000-8000万的额外资产进行全覆盖担保，否则很难获得银行的授信资格[1]。此外，名单制是商业银行光伏信贷风

5、控的普遍做法，随着不少光伏企业的兼并重组，以及经营状况的区别化，银行对名单进行更新。同时，即便已入名单，一般1亿元以上的贷款，各家银行还是需要走总行审批。（二）资本市场融资困难首先，股权融资基本停止。由于光伏组件产能严重供大于求，2011年底监管机构停止了该类企业的IPO融资；由于光伏企业业绩大幅下滑，2011年中期以来境内外上市光伏企业难有再融资条件。其次，债券融资极度困难。由于全行业亏损，绝大多数光伏企业失去了进行债券融资的前提条件。过去光伏企业最有希望发债成功的银行间债券市场，在2012年8月交易商协会进行针对光伏

6、产业的专项调查之后，也曾一度停止了对光伏企业的融资服务。（三）政策风险不利于产业融资14首先，补贴政策存在不确定性。虽然国家发布《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》，要对分布式光伏发电给予0.42元/千瓦时的度电补贴，但是迄今为止，安装分布式光伏发电项目的个人还没有领到这笔补贴费用。政策的不稳定性和后续细则的缺失，严重影响了金融业对于分布式光伏行业发展的信心。因此，尽管当前中国光伏市场已经出现缓慢复苏的迹象，一线厂商的产能利用率也开始上升，但是光伏项目尤其是分布式光伏融资难的问题，却丝毫没有松动的迹象。其次

7、，补贴力度影响到投资回收期。度电补贴比“金太阳”事前补贴投资回报率低，投资回收期明显变长。“金太阳”是中国光伏最早制定的刺激政策，补贴额度高，装机数量小，意在促进光伏发电产业技术进步和规模化发展，总的装机量也不过4GW。如今中国光伏已经进入了中级发展阶段，年度装机规模会超过10GW，在补贴力度方面势必下调很多。光伏发电成本自2012年中旬国家出台上网电价以来下降幅度已经很小，但大型地面电站度电补贴价格从1.15元下降到1元，下降幅度远超过成本变化情况[2]。以分布式电站为例，0.42元/千瓦时的补贴标准并不能称得上十分理

8、想。对企业来说，以这个价格计算，装机的回收成本将在12年左右。如果再考虑到高昂的融资成本、限电风险等因素，企业回收期会更长。（四）光伏电站卖电的风险不利于产业融资14首先，用电客户选择存在风险。分布式项目自发自用其实是变相的合同能源管理模式，光伏电量卖给企业比卖给电网划算，但卖给电网却比卖给企业有保障。“自发自用、余