浅析中国巨额外汇储备的潜在风险.doc

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1、浅析中国巨额外汇储备的潜在风险摘要：自2006年起，中国成为世界第一外汇储备大国，中国的外汇储备迅猛增长，巨额的外汇储备使我国的对外投资遭遇各种潜在风险，本文通过查阅相关文献资料，首先介绍中国外汇储备的现状,然后深入分析巨额外汇储备对中国形成的潜在风险,希望对政策制定者提供力所能及的帮助。关键词：巨额外汇储备；潜在风险中图分类号：F812文献标识码：A文章编号：1005-5312(2014)15-0286-01一、中国外汇储备现状外汇储备(ForeignExchangeReserve),又称为外

2、汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。中国的外汇储备总额从2006年起超过口本成为世界第一外汇储备大国，同年十月外汇储备总额突破万亿美元大关，在2013年年底更是达到了38213.15亿美元的储备量。但是中国的黄金储备仅居世界第六，为1054吨，约为3389万盎司。是美国黄金储备的八分之一。中国黄金储备占总储备不到2%,而发达国家普遍达到40%-70%,具有较大差距。外汇储备的具体形式包括政府在国

3、外的短期存款或其他可以在国外兑现的支付手段，如外国有价证券，外国银行的支票、期票、外币汇票等。广义上讲黄金储备也属于外汇储备的一种。中国拥有3.82万亿美元的巨额外汇储备•而在这些外汇储备之中有1.2万亿美元以美国国债的形式存在，约占所有外汇储备的31%,这31%屮大部分用于购买美国财政部债券和政府机构债券，而少部分用于购买美国的公司债券。其余的外汇储备由国外其它有价证券及货币的形式存在，部分现金存于国库。中国的外汇储备币种构成属于金融机密，政府机构基本没有清楚的公开过，但是据国际清算银行以及路

4、透社在2009年的报道中，中国的外汇储备的货币构成中，其中美元占有70%的比重，H元约为10%,其余20%为英镑和欧元。二、巨额外汇储备对中国形成的潜在风险所谓的机会成本就是指为了得到某种利益而放弃了另一样东西的最高价值。而外沢储备用于购买国债和不适当的运用就是机会成本损失的表现。过多外汇储备从某种意义上来讲只是一种财富象征，或者说是一组数字。而持有巨额的外汇储备是有更高的机会成本的。首先，购买美国国债的利率不会超过5%,央行把一部分外沢储备存放在国外的银行，这些钱变相的借给国外人来中国投资发展

5、。根据调查显示，外资企业在中国的投资回报率在15%左右，且还没有计算给我国带来的环境污染筹负面影响，这样算起帐来是不划算的。（-）加速人民币升值风险近年来中国对外贸易发展迅速，对外贸易的顺差巨大，又由于中国是外汇管制国家，所以央行接收了来自民间的巨额外汇。随着国内经济的迅速发展使得更多的外资资木来中国发展，而在这一过程过中乂会产生一部分外汇收入。中国是出口导向型国家，进入本国的外币要比兑换出去的外汇储备多，这就形成了一种对于外汇储备供大于求的现象。由于国内经济发展稳定，美元的持续贬值，人民币期望

6、过高，人们更愿意持有更多的人民币而非其它货币，这样就更容易吸引海外热钱快速的涌入，热钱的快速涌入使得外币对本币贬值，人民币则供小于求，最终加速了人民币对外币的升值，在获得了套汇的利润后，海外热钱撤走，对中国的经济秩序也会造成一定影响。综上所述，由于大量的外汇储备的增加和国外资本的投入,也就意味着更多的人民币被兑换成了外币，国际市场上对人民币的需求居高不下，如此造成了恶性循环，从而也就加剧了人民币升值的压力。（二）实际资本损失风险中国已经是世界第一的外汇储备大国，拥有3.82万亿美元的外汇储备，然

7、而这其中美元占到了70%左右的比重，以其他货币计算的储备总和只有30%左右。这种极其不均衡的储备结构存在着巨大的风险。如果美国经济出现问题，或者是战略上的意图，出台一些政策导致美元继续快速的贬值，国际汇率降低，外汇资本将会遭到损失。原则上如果本国拥有的国际储备结构多样化，可以通过美元货币的贬值，而另一种货币的升值来进行抵销或是减少这种损失，然后中国的外汇储备结构的不合理性导致中国没有办法来这么做，如果有一天出现上述的情况，那么屮国3.82万亿美元的巨额外汇储备所遭受的实际资本损失将会是非常严重的

8、。（三）诱发通货膨胀风险中国自从1994年起外汇管理体制改革实行了强制性的银行结售汇制度，中国的机关【才I体以及企事业单位通过贸易和非贸易获得的外汇收入全部结售给了央行，由于央行收购了市面上大量的外汇，所以必须向市场上投放大量的基础货币以求平衡，可想而知这一庞大的基数通过货币乘数更会成倍的增加。政府为了缓解这一压力，虽然发放国债来冲销对基础货币的投放，但这只能在短期上来缓解通货膨胀，不能从根本上解决问题，因为到了国债到期日，必须还要向市场投放等额的人民币，通货膨胀没有得到根本解决。如果外汇储备数