我国经济外部失衡的现状与形成原因分析.pdf

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1、【中国经济】我国经济外部失衡的现状与形成原因分析复旦大学经济学院国际贸易专业余文诗摘要：我国经济外部失衡主要表现在经常项目与资本项目的双顺差以及由此带来的巨额外汇储备。我国经常项目顺差主要由贸易顺差引起，具有明显的结构性问题，资本项目顺差的主要来源是外商直接投资。我国双顺差的实质是部分国内储蓄资源不能得到充分利用或者将国内资源廉价地让渡给国外部门使用，从而造成国际间资源配置扭曲。我国经济外部失衡由多方面的原因导致包括储蓄一投资缺口、外商直接投资、相关政策、国际分工格局、金融市场缺陷以及其他国家的经验教训。本文通过具体分析我国经济外部失衡的现状，探究经济外部失衡形成的原因，从而

2、提出引导我国外部经济平衡发展的政策建议。关键词：经济外部失衡；贸易顺差；资本顺差；结构问题；储蓄一投资缺口截止到2012年，我国的外汇储备已经达到3．31万亿美元，累计多年外汇储备存量世界第一。我国外汇储备的巨大存量和高速增长引起国内外广泛的关注，过多的外汇储备会带来一系列问题，如减弱货币政策独立性，加大人民币升值压力，被美元绑架等等。从表面上看，巨额外汇储备是我国持续扩大的贸易顺差和资本顺差的必然结果，但引起我国经济外部失衡，即贸易顺差和资本顺差的深层原因相对复杂，需要深入的分析与研究。一、我国经济外部失衡的现状分析(-)我国双顺差格局及储备资产积累我国经济的外部不平衡主要

3、体现在经常项目差额、资本与金融项目差额长期为正，即双顺差，双顺差又带来了巨额外汇储备的不断积累，特别是在1994年汇改以后，人民币大幅贬值，带动了出口的急剧增加。图1．1反映了1994年以来，我国经常项目差额、资本和金融项目差额以及储备资产的变动情况。由图1．1可知，1994年至2008年，除了亚洲金融危机期间略微有所下降之外，我国经常项目JiN差持续快速增加，2009年，由于金融危机的影响，经常项目顺差减少。资本和金融项目差额波动较为明显，但整体保持顺差。经常项目顺差与资本和金融项目顺差是储备资产中外汇储备的直接来源，储备资产可以近似看成经常项目差额与资本和金融项目差额之和

4、。同时，1997年以后，我国经常项目顺差始终高于资本和金融项目顺差，对我国经济外部不平衡的贡献度更大。图1．1我国历年经常项目、资本项目差额及储备资产规模(1994—2009)单位：亿美元数据来源：中国统计年鉴(二)我国经常项目顺差现状分析一44—经常项目包括货物与服务、投资收益以及经常转移三大部分，我国经常项目顺差主要来自货物贸易，而服务贸易长期处于逆差状态且逆呈逐年扩大趋势，投资收益从2005年开始由逆差转为顺差，经常转移保持一定数量的顺差。表1．1描述了我国经常项目差额变化趋势及其构成，其中，正数表示顺差，负数表示逆差。由表可知，我国经常项目顺差逐渐增加，一方面是加入w

5、TO后带来的贸易顺差提高，另一方面投资收益差额由逆差转为顺差，可能的原因是2005年人民币与美元脱钩后，形成“非理性”升值预期，因此外商企业更倾向于留存人民币利润再投资，以获得人民币升值带来的汇兑收益。表1．1我国历年经常项目差额具体构成情况单位：亿美元年份经常项目差额货物贸易差额(比重)服务贸易差额投资收益差额经常转移差额19947768886—10131995161821122一62—11814199672194267％一18——124211997370460125一32—11O511998315464148一26—16643l999211354168一48——14549

6、2000205347169一58—147632001174342196一61—192852002354441124一67—14913O200345944697一85—78176200468758886％一95—3522920051608134183一931O625420062533217886一8915229220073718315285％一7725738720084261360485％一11531445820092971249784一296433337数据来源：中国国际收支平衡表我国经常项目顺差主要由货物贸易顺差构成，我国的贸易顺差还存在明显的结构问题，具体表现为贸易伙伴结

7、构、商品结构、经营主体结构、贸易方式结构、产地结构五个方面。1、贸易伙伴结构表1．2列举了我国与主要国家(地区)之间的贸易差额，其中，正数表示贸易顺差，负数表示贸易逆差。从洲际角度来看，我国在欧洲、北美洲存在大规模顺差；而对于亚洲、大洋洲则长年处于较大规模逆差。进一步到具体国别／地区，2000年以来，我国贸易顺差主要集中于美国、欧盟(尤其是英国、荷兰等国家)及中国香港，而在日本、韩国、中国台湾、东盟、澳大利亚等国家／地区存在着较大逆差。上述贸易伙伴结构主要由各国比较优势和国际分工格局决定，这种格局导致我