浅析中国国际储备的规模与结构[1]

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1、中国国际储备及调整08接贸一学号：08杨小会7一、中国国际储备规模是否合理（一）我国外汇储备现状近几年来我国外汇储备规模增长是相当快的。2009年底，中国的官方外汇储备已达到2.4万亿美元。如此巨大的数额，为我国带来的不仅仅是强大的国际支付能力，同时也带来了许多宏观经济层面上的问题。诸如流动性过剩、人民币升值压力等都与外汇储备的高速增长密切相关。表1中国近几年外汇储备总表（2005—2008年）单位：10亿美元Chinainrecentyearsforeignexchangereservemasterlist年末外汇储

2、备2005818.87220061066.30020071528.24920081946.030由于我国的外汇储备约占国际储备的95%，所以从表一中可以看出，我国国际储备增长迅速，且规模大。2006年底，我国已经超过日本成为世界上国际储备最多的国家。（二）从影响国际储备总量的因素分析中国的国际储备规模1、持有国际储备的成本国际储备代表对国外资源的购买力，保持储备就意味着用于投入国内的资源减少，客观上牺牲了国内经济的发展。从实际情况来看，我国的经济高速增长，即使在金融危机的情况下，我国经济任以两位数的速度增长，因此不能说

3、我国大量的国际储备对中国国内经济的发展产生了较大的不利影响。然而，我国国际储备的确对经济产生了不利影响。由于我国的国际储备约有95%为外汇储备，并且外汇储备对我国经济影响较大，在此着重分析过多的外汇储备的影响。(1).我国为了促进经济发展，一方面为了吸引外资而大量举借高息外债，另一方面通过种种优惠措施大量吸引外国直接投资（2005年底FDI累计6200亿美元），代价是显然的。实际上，截至2005年底，我国的外债规模为2810.45亿美元，外汇储备已经远远超越外债余额。超出外债偿付的需要。我国在持有巨额外汇储备的同时每年

4、还以高成本从国外大量引进外资和借取外债,等于是以低价将国内资金转到国外给外国人使用,同时还以高价从国外借入资金,其潜在的损失是显而易见的。与此同时,外汇储备作为金融资产并没有转化成技术、设备、生产资料等生产要素,不能形成现实的生产力,不能用于扩大投资,进而不能创造新的国民收入,又是一种资源的闲置。(2).过度的外汇储备面临大量汇率风险损失。7外汇储备总是以某些主导型货币构成，这些货币本身的币值波动，引发了外汇储备的汇率风险。由于我国的主要贸易结算币种是美元，造成我国外汇储备的币种主要由美元构成；而近年来美元不断大幅贬值

5、，相对欧元和日元来看，我国过高的外汇储备必然发生大量的汇兑损失。同时，我国的外债来源广泛，特别是欧洲和日本，欧元和日元币值坚挺又增加了我国的偿债负担。这显然在经济上是极不合理的。数据表明：中国70%的外汇储备都由美元资产组成,而在过去的3年里,美元贬值15%,以2001—2004三年外汇储备的平均值4500亿美元计算,在美元贬值过程中,中国的外汇储备已经缩水约650亿美元,可以说是经历了巨大的损失。(3).过多的外汇储备容易诱发通货膨胀。我国实行的是有管理的浮动汇率制度。在这种制度下，中央银行为了实现稳定汇率的目标，必

6、须在外汇市场上进行干预。但这种干预会对国内货币的供给产生影响。由于我国经常项目和资本项目持续双顺差，央行为了防止本币升值，不得不在银行间外汇市场上被动地买入外汇，释放本币从而会加剧通货膨胀的压力。随着我国外汇储备的不断增多,央行在公开市场进行对冲操作的压力不断增强。近几年由于人民币存在升值预期,大量国际资本从合法或非法的渠道流入国內,推动了央行外汇储备的增加。因外汇增加所形成的外汇占款成为基础货币的投放,从而造成国内货币扩张以致引起通货膨胀和经济过热。(4).外汇储备过高,加大了人民币汇率的升值压力。由于我国国际收支持

7、续双顺差,造成外汇储备连年累积,在政治上，人民币升值压力加大,美、日和欧盟的许多国家相继在不同场合要求人民币升值。近年来，人民币不断升值已成为事实。(5).过度的外汇储备诱发强大的汇率投机压力。理论上，国际收支持续顺差，外汇储备不断攀升的情况下，本币发生升值是必然的。人民币升值预期的存在，有可能促使大量短期资本流入，会给我国经济发展带来诸多不确定性：首先，会对国际收支造成冲击；其次，加大中央政府操纵货币政策的难度，直接导致我国基础货币投放量的增加；最后，大量投机资本可能会投资于房地产等行业以待人民币升值，引发经济“泡沫

8、”。(6).巨额的外汇储备会使我国失去国际货币基金组织的优惠贷款根据IMF的有关规定,成员国发生外汇收支逆差时,可以从“信托基金”中提取相当于本国所缴纳份额的低息贷款,如果成员国在生产、贸易方面发生结构性问题需要调整时,还可以获取相当于本国份额160%的中长期贷款,利率也较优惠。相反,外汇储备充足的国家不但不能享受这些优惠低息贷款