吉利汽车主从汽车零部件制造及贸易.doc

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1、吉利汽车：主从汽车零部件制造及贸易阿思达克五星评级内容一般较好☆理想★行业景气度---☆---行业中所属位置---------公司管理层---------核心竞争力---------新产能新项目---☆---整体评价☆☆  基本情况（截止2008年10月6日）当前股价一年内最高/低价发行股本(股)07中期每股盈利07年度每股盈利市盈率0.601.12/0.5664.89亿0.0180.0649.40单位：港元公司介绍：    主要从事汽车部件及相关汽车零件之制造及贸易。 业务回顾-截至2007年12月31日止年度    尽管产品价格竞

2、争仍然激烈，中国轿车市场于二零零七年继续录得强劲需求增长。但是经济型轿车市场却经历近几年来最艰难的时期。数家主要汽车生产商因而实施更进取的定价策略，连继多次减低产品售价，籍以争夺更多的市场份额，致令其它经济型轿车生产商承受巨大的价格压力。再者经济型轿车市场同时更面对周期性需求下降，于年内，发动机容量不多于1.3公升的经济型轿车销售量比去年同期下跌近25%。     有见及此，本集团联营公司决定于年内将大部份车型的零售价下调5-10%。尽管于二零零七年上半年联营公司面对激烈挑战和困难，致使销售量及盈利表现未如理想，本集团于二零零七年全年

3、依然取得不俗之成绩，主要原因是本集团联营公司于年内致力提升顾客满意度、产品的可靠性及质量水平，从而提升品牌形象，加上市场对两款具策略性的新产品：「自由舰二零零八年版」及联营公司的第一款中档轿车「远景」反应良好。联营公司通过推出更多较高价的车型改善其产品的组合，大幅度抵销了现有车型降价、原材料价格上升造成的成本压力及中国日益严格的环保及安全政策所带来的影响。三款较高价轿车，包括「自由舰」、「吉利金刚」和「远景」系列，其二零零七年销售量占联营公司总销售量的63%，较二零零六年的不足40%大幅增长，令联营公司在上升成本压力的情况下，由于产品

4、结构得到明显改善，因而仍能处于较有利的位置。     本集团的四间联营公司即浙江吉利、上海华普、浙江陆虎及浙江金刚于二零零七年共售出吉利与华普轿车181517台，较二零零六年上升10%，令吉利及华普轿车在中国轿车市场的份额于二零零七年达至约4%。     本集团占有51%股权的浙江福林国润汽车零部件有限公司（「浙江福林」）于二零零七年的业绩表现尚令人满意，并与管理层预期相符，其收入较去年同期增长8%。由于联营公司的低档车型销量大幅下跌，令浙江福林的产品需求下降。加上一些原材料成本增加，以及因二零零七年时厂房设施搬迁带来额外支出，令浙江

5、福林的利润率变得较低。二零零七年浙江福林的纯利只能与去年持平，约为港币1仟2佰万元。尽管原材料价格压力依然存在，浙江福林的盈利将于二零零八年年底开始得到改善，主要是由于将开始批量生产的用于新型号较高档车型，如「自由舰」、「吉利金刚」及「远景」系列的新一代电动助力转向系统及剎车系统所致。     二零零七年本集团最主要的里程碑为投资收购了上海英伦帝华的51%股权，该公司是位于上海新成立的一间专门生产出租车、豪华轿车及大型轿车的制造商。本集团亦获得上海英伦帝华另一主要股东－英国锰铜控股有限公司（「英国锰铜控股」）的22.83%股权。英国锰

6、铜控股为一家于英国上市，具英国特色「伦敦出租车」的制造商。是次交易成功标志着本集团开始扩展业务至高增值产品，业务范围更趋国际化，以及可成功有效地善用国际汽车业已有专才、产品、科技、品牌及其它丰富资源。是次合作也代表了一个有悠久历史及具知名度的英国品牌与联营公司之发动机技术优势及具成本效益的生产制造能力的一次具挑战性的融合。     上海英伦帝华于二零零七年六月开始营运并将于二零零八年下半年开始试产「TX4」型号之伦敦出租车。由于汇率损失及合资企业的开业费用因素，上海英伦帝华于二零零七年录得港币5佰万元的净亏损。除此之外，作为成立上海英

7、伦帝华的一部份，本集团于二零零七年年中，亦收购了一家英国上市公司－英国锰铜控股有限公司的22.83%股权。英国锰铜控股于二零零七年最后五个月的表现合乎管理层预期。随着二零零八年下半年其占48%股权之上海英伦帝华将开始生产本地化之「TX4」伦敦出租车，英国锰铜控股未来的财务表现仍可更进一步得到改善。