股指期货：政策春风静待花开，长牛迈开前进步伐-20200102-瑞达期货.pdf

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1、期货研究★股指年报1期货研究★股指年报股指期货：政策春风静待花开长牛迈开前进步伐摘要2019年回顾2019年的A股表现有些虎头蛇尾，但涨幅仍是自2015年牛市以来最大的一年，并成为了国内表现最优的资产，这与2019年宏观基本面展现的超强韧性以及资本市场改革有着密不可分的关系。受益于经济回暖预期、货币稳健宽松、改革等因素的影响，进入第30个年头的A股，有望继续成为国内具备长期投资价值的重要资产。宏观基本面纵观2020年中国经济，在外部宏观环境对国内经济的负面影响预计将有所减弱的情况下，政策将有望进一步聚焦于国内经济结构的调整。2020年是全面建成小康社会的决胜之年，

2、也是十四五规划开编之年，相对稳定的政策预期（货币、财政-稳增长），将有助于A股市场稳健运行。值得注意的是，2020年或是新老动能的交替之年，基建投资将继续对经济提供支撑，同时战略新兴产业等新动能加速成长，将使经济稳步增长的后劲更强。资本市场改革国家层面对资本市场改革的关注度几乎达到前所未有的高度。“深改12条”也将在2020年继续加速推进，包括注册制推广、改善信披质量、优胜劣汰、基础制度完善、引导中长期资金入市等改革将助力资本市场快速成长，推动市场资源合理分配，亦将令牛短熊长的局面发生改变。估值/盈利在经历了一轮估值的修复后，目前A股估值仍徘徊在近十年的低位附近，

3、经济、业绩、风险偏好等因素将有望支撑2020年估值重心的稳步抬升。不过动能预计将更多来源于中小创及中证500指数，过去三个季度中小创业绩回暖和2018年年报低基数，以及当前政策营造的环境，将使得上述指数估值更加具备弹性。2020年展望综上，预计2020年A股市场仍将保持向上震荡的态势，上半年沪指及各大指数或有望借助两会、年报、经济改善的利好推动，突破2019年一季度的阶段性高点。随后预计将维持平台震荡整理的格局，等待经济回暖的进一步确认。因此期间可回调介入，静待下半年市场进一步上行。股指期货策略：IC合约偏多操作为主，指数回踩5130-5030介入多单，次选IF合

4、约；亦可选择多IC空IH策略。板块投资主线5G、战略新兴产业、军工，或相对应基金，以及创业板50、中证500ETF。（需留意注册制对创业板个股带来的分化影响）风险提示经济下行及稳杠杆超预期、贸易问题变化2期货研究★股指年报目录摘要..........................................................................................................................................................................

5、...22019年回顾：内忧外患无碍A股崛起..................................................................................................................4一、改革提速A股显露锋芒...........................................................................................................................4二、形似但神不似....

6、.........................................................................................................................................5宏观展望：稳为前提新动能加速形成...................................................................................................................6一、全球开启降息潮维持经济景气

7、...............................................................................................................6（一）各国推出刺激措施.........................................................................................................................6（二）贸易摩擦缓和稳定预期...........................

8、.....