注会财管题库2.doc

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1、1、某企业为免税企业，计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下：（1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，营运资本投资50万，全部资金于建设起点一次投入，初始期为0，经营期为5年，到期净残值收入5万，预计投产后年营业收入（不含增值税，下同）90万，不包含财务费用年总成本费用60万元。（2）乙方案原始投资额200万，其中固定资产投资120万，营运资本投资80万。初始期2年，经营期为5年，固定资产投资于初始期起点投入，营运资本投资于初始期结束时投入，固定资产净残值收入8万，项目投产后，年营业收入170万，年付现成本80万。全部流动资金于终结点

2、收回。<1> 、计算甲、乙方案各年的净现金流量；<2> 、计算甲、乙方案包括初始期的静态回收期；<3> 、该企业所在行业的基准折现率为10%，计算甲、乙方案的净现值；<4> 、计算甲、乙两方案净现值的等额年金，并比较两方案的优劣；<5> 、利用共同年限法比较两方案的优劣。【正确答案】 ①甲方案各年的净现金流量折旧＝（100－5）/5＝19（万元）NCF0＝－150（万元）NCF1～4＝（90－60）＋19＝49（万元）NCF5＝49＋50＋5＝104（万元）（1分）②乙方案各年的净现金流量NCF0＝－120（万元）NCF1＝0（万元）NCF2＝－80（万元）NCF3～6＝

3、170－80＝90（万元）NCF7＝90＋80＋8＝178（万元）（1分）【正确答案】①甲方案包括初始期的静态投资回收期＝150/49＝3.06（年）（1分）②乙方案不包括初始期的静态回收期＝200/90＝2.22（年）乙方案包括建设期的静态投资回收期＝2＋2.22＝4.22（年）（1分）【正确答案】①甲方案的净现值＝49×（P/A，10%，4）＋104×（P/F，10%，5）－150＝69.90（万元）（1分）②乙方案的净现值＝90×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）＋178×（P/F，10%，7）－80×（P/F，10%，2）－120＝141.00（万元）

4、（1分）【正确答案】①甲方案净现值的等额年金＝69.90/（P/A，10%，5）＝18.44（万元）②乙方案净现值的等额年金＝141.00/（P/A，10%，7）＝28.96（万元）（0.5分）因为乙方案净现值的等额年金大，所以乙方案优于甲方案。（0.5分）【正确答案】两方案寿命期的最小公倍数为35年①甲方案调整后的净现值＝69.90＋69.90×（P/F，10%，5）＋69.90×（P/F，10%，10）＋69.90×（P/F，10%，15）＋69.90×（P/F，10%，20）＋69.90×（P/F，10%，25）＋69.90×（P/F，10%，30）＝177.83（

5、万元）②乙方案调整后的净现值＝141.00＋141.00×（P/F，10%，7）＋141.00×（P/F，10%，14）＋141.00×（P/F，10%，21）＋141.00×（P/F，10%，28）＝279.31（万元）因为乙方案调整后的净现值大，所以乙方案优于甲方案。（1分）1、F公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下： （1）公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元，每年增加2%；不含折旧费的固定制造成本每年4000万元，每年

6、增加1%。新业务将在2012年1月1日开始，假设营业现金流发生在每年年底。（2）为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为4000万元。该设备可以在2011年年底以前安装完毕，并在2011年年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年（折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧），净残值率为5%；经济寿命为4年，4年后该项设备的市场价值预计为500万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。 （3）生产该产品所需的厂房可以用8000万元购买，在2011年年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年，净残值率5%。4年后

7、该厂房的市场价值预计为7000万元。 （4）生产该产品需要的营运资本随销售额而变化，预计为销售额的10%。假设这些营运资本在年初投入，项目结束时收回。 （5）公司的所得税率为25%。 （6）该项目的成功概率很大，风险水平与企业平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。 要求：<1> 、计算项目的初始投资总额，包括与项目有关的固定资产购置支出以及营运资本增加额；<2> 、分别计算厂房和