黑色建材专题报告（硅锰）南非“封国”解除，硅锰走势如何.docx

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1、南非“封国”解除，硅锰走势如何？2019年下半年以来，硅锰价格跌宕起伏，主要驱动均来在锰矿端，而锰矿的供应又主要来自海外。2020年，全球疫情的蔓延，也影响了硅锰行业的供需，特别是在3月26号，世界第一大锰矿出口国南非启动“封国”的防疫政策，造成锰矿出口停滞，锰矿及硅锰价格大幅上涨。当前南非“封国”临近结束，硅锰行业的供需现状如何，锰矿又将如何影响硅锰走势，在此，我们予以探析：一、硅锰行业简介：依附于钢铁，共荣共生铁合金行业与钢铁工业同步发展，是国内钢铁工业的基础原材料，铁合金主要用于钢铁工业的冶炼环节，常在炼钢时作为脱氧剂、元素添加剂等加入，以达到钢材纯净、且具备特定性能的作用。铁

2、合金种类较多，按元素大类划分，有硅系、锰系、铬系、镍系、钒系、钨钼系等数十个大类，几十个品种。2019年全国铁合金产量达到3658万吨，而硅锰又是合金中产量最大的品种，2019年国内硅锰产量1040万吨，同比增长近20，硅锰合金主要用于炼钢环节，作为高效的复合脱氧剂和锰元素添加剂，大部分的钢材生产均用到硅锰，特别是螺纹钢、高锰合金钢等锰含量较高的钢种，用量更大。图1：2010-2019年硅锰年产量变化图2：硅锰在铁合金产量中的占比万吨12001000800600400200硅锰年产量同比增速3020100-10-20-30全国铁合金产量硅锰产量占比（右轴）万吨4000403500

3、35300030250020002515002010001550002010201120122013201420152016201720182019-400102010201120122013201420152016201720182019数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部从硅锰合金的产地分布来看，目前硅锰产能集中分布在内蒙、宁夏、广西等省份，特别是内蒙、宁夏两地的占比超过57，实际上硅锰行业的发展经历了由南方向北方的转移，在2015年以前，西北地区硅锰产量在全国的占比不足20，在上一轮

4、的钢铁熊市中，硅锰行业也经历了深度洗牌，西北地区依托能源电价优势，逐渐发展成为全国最大的铁合金生产基地。图3：2019年各地区硅锰产量图4：2019年国内硅锰产量分布其他13%贵州7%内蒙34%广西19%宁夏23%云南4%万吨各地区硅锰产量358各地区硅锰产量2371991386940400350300250200150100500内蒙宁夏广西贵州云南其他数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部二、锰矿行业供需现状：进口依存度高1、国际锰矿资源储量情况锰矿是生产锰系合金的主要原料，从资源属性来看，

5、锰矿矿床类型主要有:沉积型、火山沉积型、沉积变质型、热液型、风化型和海底结核型。根据美国地质调查局的数据，截止2019年，世界锰矿储量为8.1亿金属吨，主要分布在南非、巴西、澳大利亚、加蓬等国，且上述国家锰矿资源禀赋较好，主要表现在锰矿的品位较高，大多超多35，多为高品位氧化矿和中高品位的碳酸矿，另外锰矿床规模大且构造简单，多赋存于浅地表，适宜大规模机械化露天开采。图5：2019年世界锰矿资源储量图6：2019年世界锰矿资源储量分布万吨世界锰矿资源储量26000140001400010000610054003400500300002500020000150001000050000加

6、蓬7.5%澳大利亚12.3%中国6.7%巴西17.3%其他6.8%南非32.1%乌克兰17.3%数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部2、当前各国锰矿产量情况2019年，世界锰矿产量1900万金属吨，根据世界锰协的数据，锰矿产量约6540万吨湿吨，从锰矿产量的分布来看，锰矿产量基本与锰矿资源储量相匹配，主要集中在南非、澳大利亚、加蓬等国，而乌克兰虽然锰矿储量丰富，但锰矿储量的70为碳酸盐型的中低品位锰矿石，氧化锰矿含锰约22～27,碳酸锰矿石含锰仅16～19,且含磷偏高，因此实际的开

7、采量并不如其储量多。图7：2008-2019年世界锰矿年度产量变化图8：2019年世界锰矿产量情况分布万吨世界锰矿产量2000180016001400120010008006004002000200820092010201120122013201420152016201720182019加蓬其他23.2%南非28.9%印度5.3%巴西6.3%中国6.8%澳大利亚16.8%12.6%数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部数据来源：